米国PMIデータの軟化がユーロを押し下げ、FRB関係者の意見分裂が利下げ期待を煽る

EUR/USDは今週金曜日の午前に明確な下落を見せ、ドルが再び強含む展開に。通貨ペアは1.1504まで下落し、前日比で0.20%の下落となった。早朝には2週間ぶりの安値1.1491に達した。背景には米国経済指標の不均衡な動きとFRB内部の意見分裂がある。

## 米国データは喜び半ば、消費者信頼感は10年超ぶりの低水準

当日に発表された米国PMIデータは複雑な状況を示した。製造業では、S&Pグローバル指数が10月の52.5から11月の51.9に低下し、市場予想の52を下回った。一方、サービス業は堅調で、PMIは54.8から55に小幅上昇し、予想を上回った。これは同分野の活動が依然として堅調であることを示している。

特に注目されるのは、米国消費の弱さを示す兆候だ。ミシガン大学が発表した最新の消費者信頼感指数の速報値は51で、50.3の予備値を上回ったものの、10月の53.6と比べると低下している。調査によると、米国家庭の経済見通しに対する悲観的な感情が強まっており、これは物価高や所得伸び悩みへの懸念に起因している。この指標は2009年以来の最低水準付近に落ち込んでいる。

良いニュースは雇用市場からもたらされている。米労働統計局のデータによると、9月の非農業部門の雇用増は119Kで、市場予想の50Kを大きく上回った。失業率は4.3%から4.4%に上昇したが、FRBの許容範囲内にとどまっている。

## FRB関係者の発言は分裂、市場は急速に利下げ確率を調整

データ発表後、市場の焦点はFRB高官の発言に移った。ニューヨーク連邦準備銀行のジョン・ウィリアムズ総裁は明確なハト派のシグナルを出し、「近い将来」利下げを行う可能性を示唆した。FRB理事のステファン・ミランも支持を表明し、木曜日の雇用データが12月の利下げを後押ししていると述べ、投票に決定的な影響を与えるなら25ベーシスポイントの利下げに賛成すると明言した。

一方、強硬派の意見も根強い。ダラス連邦準備銀行のロリー・ロガン総裁は、現状では「しばらく金利を維持すべき」とし、現行政策の効果を評価する必要性を強調した。彼女は12月の利下げは「難しい」と明言した。ボストン連邦準備銀行のスーザン・コリンズ総裁も同様に、「現状の引き締め政策は依然として適切」と述べている。

こうした意見の対立は、市場の利下げ期待を直接押し上げた。当日の早朝、市場参加者は12月の利下げ確率を31%と見積もったが、ハト派関係者の発言が公になると、この確率は急上昇し71%に達した。これはトレーダーが政策の転換を積極的に見込んでいることを反映している。

## 欧州中央銀行は現状維持を示唆、ユーロは上昇エネルギー不足

これに対し、欧州中央銀行（ECB）の姿勢はやや慎重だ。ECB理事会メンバーのヨアヒム・ナゲルは、インフレの使命を果たす能力に自信を示し、即時の調整は不要と示唆した。副総裁のルイース・ド・ギンドゥスは、現状の成長リスクはバランスが取れていると評価し、政策金利は適切な水準にあると述べた。

ユーロ圏のデータを見ると、11月の製造業活動は縮小に入り、PMIは10月の50から49.7に低下し、市場予想の52には届かなかった。サービス業は回復傾向にあるものの、PMIは53.1にとどまり、米国と比べるとやや見劣りする。こうした内外の差異がユーロに圧力をかけている。

## テクニカル分析：売り圧力強く、1.1491が重要防衛ライン

チャートを見ると、EUR/USDは下落トレンドを回復しつつあり、現在1.1500付近で推移している。日中の終値が1.1491を割り込めば、今後の下落局面が開ける可能性が高い。技術的なサポートラインは、11月5日の安値1.1468と200日移動平均線の1.1405付近だ。

反発には、20日移動平均線の1.1566を回復し、その後、50日と100日移動平均線の交差点である1.1641/1.1650を突破する必要がある。最終的なターゲットは1.1700だ。現在の市場のムードは弱気寄りであり、上昇の可能性は限定的だ。