**ビットコイン、3月以来最悪の売りに遭遇**暗号市場は月曜日（12月1日）に激しい調整を迎えた。ビットコインは一時8%以上急落し、84,000ドルの節目を割り込み、3月以来最も厳しい1日の下落記録を更新した。イーサリアムも約10%下落し、2,719ドルの安値をつけた。Solanaも免れず、ほぼ同じ規模の下落を見せた。この神鷹の瀑布のような下落は、暗号エコシステムだけでなく、リスク資産の波及効果を通じて米国株式市場全体に影響を及ぼしている。最新のデータによると、現在のビットコイン価格は87.62K（24時間でわずかに0.04%上昇）、イーサリアムは2.94K（0.84%下落）、Solanaは122.41（0.90%下落）。暗号関連の上場企業は大きく下落し、CoinbaseやMicroStrategyの下落率は特に顕著で、市場のリスク許容度の急速な低下を反映している。**レバレッジ清算の悪化が市場のボラティリティを拡大**この暴落の核心的な要因は、レバレッジポジションの集中清算にある。Fedwatch Advisorsの創設者Ben Emonsは、1日あたり約4億ドルの清算量が連鎖反応を引き起こし、一部の取引所ではレバレッジ倍率が200倍に達していると明かした。この極端な配置は価格変動を増幅させている。オンチェーンデータはさらに深刻な潜在リスクを示している。ビットコインの永続契約の未決済レバレッジ規模は約7,870億ドルであり、ETFのレバレッジはわずか1,350億ドルに過ぎない。システム内に隠されたレバレッジの規模は依然として巨大であり、今後価格が安定しなければ、同様の清算暴風が継続的に発生する可能性が高い。永続契約の未決済量は減少し、中央集権取引所と分散型取引所の取引量も弱く、投機的なムードの冷却をさらに裏付けている。暗号市場の低流動性と高レバレッジの組み合わせは、ボラティリティを極限まで高めており、テクノロジー・グロース株の短期的な圧力の重要な要因となっている。**米国株式市場全体が下落、製造業の低迷が追い打ち**暗号資産の暴落は米国株式市場にも連鎖反応を引き起こした。月曜日の米国株式は全面安となり、主要3指数は連続5日上昇を終えた。S&P500は0.53%下落し6,812.63ポイント、ナスダックは0.38%下落し23,275.92ポイント、ダウ平均は427.09ポイント（0.9%）下落し47,289.33ポイントとなった。この下落の背景には経済指標の悲観的なデータもある。米国供給管理協会（ISM）の調査によると、製造業活動は9か月連続で景気拡大・後退の境界線を下回り、11月のPMIは48.7から48.2にさらに低下し、50の分水嶺を大きく下回った。受注の低迷と輸入関税によるコスト圧力が工場の利益圏を圧迫し続けている。製造業の衰退兆候はますます明確になっている。輸送設備メーカーは「より恒久的な変化」を取っていると公言し、大規模な人員削減や海外移転を進めている。雇用面では、工場の雇用は10か月連続で縮小し、人員調整が常態化している。受注の低迷にもかかわらず、ISMの価格支払い指数は58.5に上昇し、入力コストが依然上昇していることを示し、商品インフレ圧力が継続していることを示唆している。**米国債利回りの上昇が市場圧力を強める**国債市場の変動は株式市場のセンチメントをさらに悪化させた。米国債の利回りは月曜日に全面的に上昇し、主に日本や欧州の国債市場の下落に連動した。日本銀行の植田和男総裁は、日本の金利引き上げ条件が整いつつあると述べ、世界的な債券市場の調整を引き起こした。利回りの上昇は、不動産や公益事業などの「類似債券セクター」に直接的な打撃を与え、S&P500の重荷となった。この資金の株と債券間の再配置は、株式の調整圧力をさらに高めている。**テクノロジー内の分化が進行、AIセクターは構造的再評価へ**テクノロジーセクター内では明確な分化が見られる。BroadcomとSuper Micro Computerはともに2%以上下落し、AIサプライチェーンの過熱による利益確定の動きが見られる一方、NVIDIAは逆に1%以上上昇し、リーダーの地位を維持している。Synopsysは大きく上昇し、NVIDIAが同社に大規模投資を発表したことにより、半導体設計ソフトウェアのAI産業チェーンにおける戦略的地位が強化された。これにより、AIセクターは単純な上昇から構造的な再評価へと変化している。資金は依然として確実性の高い資産を好むが、急激な上昇や高評価のセグメントには慎重になっている。**小売セクターが好調、ホリデー消費シーズンが救いの糸**市場全体が圧迫される中、小売セクターは好調な動きを見せている。ホリデーショッピングシーズンの本格的な開始に伴い、Home DepotやWalmartは上昇し、小売業界を追跡するXRT ETFはほぼ1%上昇、5日間で7%以上の上昇を記録している。Adobe Analyticsは、「Cyber Monday」に消費者が142億ドルをオンラインで使うと予測し、小売セクターに持続的な勢いをもたらしている。マクロの不確実性が高まる中、この業界は短期的な資金の避難先となっている。注目すべきは、市場の乱高下にもかかわらず、S&P500の構成銘柄のうち12銘柄が52週高値を更新し、そのうち8銘柄は過去最高記録を更新していることだ。General Motors（GM）、Monster Beverage、Walmart、Synchrony Financial、C.H. Robinson、Cummings、ADI、Steel Dynamicsなどが、それぞれ上場以来または近年の最高値を記録し、アナリストの見解を強化している——米国株の内部での強弱の差が加速しており、市場は全面的に崩壊していない。**連邦準備制度決定を控え、年末の季節要因が市場の支えに**投資家は次週の米連邦準備制度理事会（FOMC）に注目している。CME FedWatchツールによると、市場は12月の政策会議で0.25%の利下げを織り込む確率が85%に達している。ゴールドマン・サックスのエコノミストは、委員会内の意見の分裂がよりハト派的な見積もりを抑制しており、次週には「ハト派的利下げ」が起こる可能性を示唆している——利下げは今後の金融緩和停止も示唆している。短期的な変動は激しいものの、季節性の要因は引き続き作用し得る。1950年以来、12月はS&P500の中で3番目にパフォーマンスの良い月であり、平均上昇率は1%以上に上る。利下げの高い確率とインフレの緩和が続く背景の中、年末の相場には一定の堅さが期待されている。Blanke Schein Wealth Managementの最高投資責任者ロバート・シャインは、「市場は現在『消化期』にあるが、全体的な環境は株式のパフォーマンスを支えている」と述べている。これは、ビットコインの瀑布的な下落が短期的な衝撃をもたらす一方で、より長期的な政策環境と季節要因が、米国株の年末反発の土台となる可能性を示唆している。
オンチェーン出金資産の鷹の滝が連鎖反応を引き起こす！ビットコインの月間最悪のパフォーマンスが3月の安値に迫る中、米株式市場は月曜日に全面的に危機的状況に陥る
ビットコイン、3月以来最悪の売りに遭遇
暗号市場は月曜日（12月1日）に激しい調整を迎えた。ビットコインは一時8%以上急落し、84,000ドルの節目を割り込み、3月以来最も厳しい1日の下落記録を更新した。イーサリアムも約10%下落し、2,719ドルの安値をつけた。Solanaも免れず、ほぼ同じ規模の下落を見せた。この神鷹の瀑布のような下落は、暗号エコシステムだけでなく、リスク資産の波及効果を通じて米国株式市場全体に影響を及ぼしている。
最新のデータによると、現在のビットコイン価格は87.62K（24時間でわずかに0.04%上昇）、イーサリアムは2.94K（0.84%下落）、Solanaは122.41（0.90%下落）。暗号関連の上場企業は大きく下落し、CoinbaseやMicroStrategyの下落率は特に顕著で、市場のリスク許容度の急速な低下を反映している。
レバレッジ清算の悪化が市場のボラティリティを拡大
この暴落の核心的な要因は、レバレッジポジションの集中清算にある。Fedwatch Advisorsの創設者Ben Emonsは、1日あたり約4億ドルの清算量が連鎖反応を引き起こし、一部の取引所ではレバレッジ倍率が200倍に達していると明かした。この極端な配置は価格変動を増幅させている。
オンチェーンデータはさらに深刻な潜在リスクを示している。ビットコインの永続契約の未決済レバレッジ規模は約7,870億ドルであり、ETFのレバレッジはわずか1,350億ドルに過ぎない。システム内に隠されたレバレッジの規模は依然として巨大であり、今後価格が安定しなければ、同様の清算暴風が継続的に発生する可能性が高い。永続契約の未決済量は減少し、中央集権取引所と分散型取引所の取引量も弱く、投機的なムードの冷却をさらに裏付けている。
暗号市場の低流動性と高レバレッジの組み合わせは、ボラティリティを極限まで高めており、テクノロジー・グロース株の短期的な圧力の重要な要因となっている。
米国株式市場全体が下落、製造業の低迷が追い打ち
暗号資産の暴落は米国株式市場にも連鎖反応を引き起こした。月曜日の米国株式は全面安となり、主要3指数は連続5日上昇を終えた。S&P500は0.53%下落し6,812.63ポイント、ナスダックは0.38%下落し23,275.92ポイント、ダウ平均は427.09ポイント（0.9%）下落し47,289.33ポイントとなった。
この下落の背景には経済指標の悲観的なデータもある。米国供給管理協会（ISM）の調査によると、製造業活動は9か月連続で景気拡大・後退の境界線を下回り、11月のPMIは48.7から48.2にさらに低下し、50の分水嶺を大きく下回った。受注の低迷と輸入関税によるコスト圧力が工場の利益圏を圧迫し続けている。
製造業の衰退兆候はますます明確になっている。輸送設備メーカーは「より恒久的な変化」を取っていると公言し、大規模な人員削減や海外移転を進めている。雇用面では、工場の雇用は10か月連続で縮小し、人員調整が常態化している。受注の低迷にもかかわらず、ISMの価格支払い指数は58.5に上昇し、入力コストが依然上昇していることを示し、商品インフレ圧力が継続していることを示唆している。
米国債利回りの上昇が市場圧力を強める
国債市場の変動は株式市場のセンチメントをさらに悪化させた。米国債の利回りは月曜日に全面的に上昇し、主に日本や欧州の国債市場の下落に連動した。日本銀行の植田和男総裁は、日本の金利引き上げ条件が整いつつあると述べ、世界的な債券市場の調整を引き起こした。
利回りの上昇は、不動産や公益事業などの「類似債券セクター」に直接的な打撃を与え、S&P500の重荷となった。この資金の株と債券間の再配置は、株式の調整圧力をさらに高めている。
テクノロジー内の分化が進行、AIセクターは構造的再評価へ
テクノロジーセクター内では明確な分化が見られる。BroadcomとSuper Micro Computerはともに2%以上下落し、AIサプライチェーンの過熱による利益確定の動きが見られる一方、NVIDIAは逆に1%以上上昇し、リーダーの地位を維持している。Synopsysは大きく上昇し、NVIDIAが同社に大規模投資を発表したことにより、半導体設計ソフトウェアのAI産業チェーンにおける戦略的地位が強化された。
これにより、AIセクターは単純な上昇から構造的な再評価へと変化している。資金は依然として確実性の高い資産を好むが、急激な上昇や高評価のセグメントには慎重になっている。
小売セクターが好調、ホリデー消費シーズンが救いの糸
市場全体が圧迫される中、小売セクターは好調な動きを見せている。ホリデーショッピングシーズンの本格的な開始に伴い、Home DepotやWalmartは上昇し、小売業界を追跡するXRT ETFはほぼ1%上昇、5日間で7%以上の上昇を記録している。
Adobe Analyticsは、「Cyber Monday」に消費者が142億ドルをオンラインで使うと予測し、小売セクターに持続的な勢いをもたらしている。マクロの不確実性が高まる中、この業界は短期的な資金の避難先となっている。
注目すべきは、市場の乱高下にもかかわらず、S&P500の構成銘柄のうち12銘柄が52週高値を更新し、そのうち8銘柄は過去最高記録を更新していることだ。General Motors（GM）、Monster Beverage、Walmart、Synchrony Financial、C.H. Robinson、Cummings、ADI、Steel Dynamicsなどが、それぞれ上場以来または近年の最高値を記録し、アナリストの見解を強化している——米国株の内部での強弱の差が加速しており、市場は全面的に崩壊していない。
連邦準備制度決定を控え、年末の季節要因が市場の支えに
投資家は次週の米連邦準備制度理事会（FOMC）に注目している。CME FedWatchツールによると、市場は12月の政策会議で0.25%の利下げを織り込む確率が85%に達している。ゴールドマン・サックスのエコノミストは、委員会内の意見の分裂がよりハト派的な見積もりを抑制しており、次週には「ハト派的利下げ」が起こる可能性を示唆している——利下げは今後の金融緩和停止も示唆している。
短期的な変動は激しいものの、季節性の要因は引き続き作用し得る。1950年以来、12月はS&P500の中で3番目にパフォーマンスの良い月であり、平均上昇率は1%以上に上る。利下げの高い確率とインフレの緩和が続く背景の中、年末の相場には一定の堅さが期待されている。
Blanke Schein Wealth Managementの最高投資責任者ロバート・シャインは、「市場は現在『消化期』にあるが、全体的な環境は株式のパフォーマンスを支えている」と述べている。これは、ビットコインの瀑布的な下落が短期的な衝撃をもたらす一方で、より長期的な政策環境と季節要因が、米国株の年末反発の土台となる可能性を示唆している。