金の牛市は1979年の奇跡を再現するのか？この3つの力が金価格を押し上げ、5000ドルに向かって進んでいる

2026年の金市場は歴史的な舞台となる可能性があります。年内の金価格上昇率はすでに55%近くに達し、9月の1か月で10%以上の上昇を記録し、2016年以来最高のパフォーマンスを示しました。その後10月には史上最高値を更新し、11月も引き続き4%上昇しています。このような上昇スピードは、金が1979年以来最大の年間上昇率を記録する見込みであり、金価格は5000ドル/オンスを狙う段階に来ていることを示しています。

複合的なマクロ背景：世界的なスタグフレーション環境が金価格の最大の追い風

現在の世界経済は典型的なスタグフレーションの様相を呈しており、成長の鈍化と高インフレが同時に進行しています。これこそが金の舞台です。特に注目すべきは、金がドル建てだけでなく、豪ドル、英ポンド、ユーロ、インドルピー、円建てでも史上高値付近を推移している点であり、これは世界の投資家が金に対して一様に強気であることを反映しています。

三つのコアな力が連動し、金価格は少なくとも2026年まで伸び続ける

中央銀行のドル離れ加速、金準備比率の目標が20%から30%へ引き上げられる

2022年のロシア・ウクライナ紛争以降、各国中央銀行の金購入は明らかに加速しています。多くの国はドルのリスクを低減し、外貨準備に占める金の比率を高めたいと考えています。現在、世界の中央銀行の金準備比率は平均約20%ですが、長期的には30%を目指しています。中国の金準備比率は約8%と低く、今後の増加余地は大きいです。この動きは、地政学的リスクや金融リスクに直面する中で、中央銀行が金の比重を高める傾向を示しています。

機関投資家の参入増加、金ETFの保有高が17%増加

今年の金ETFの保有高は17%増加し、投資熱は引き続き高まっています。伝統的な60/40の投資ポートフォリオ（株式/債券）は、インフレや通貨の価値下落、地政学的緊張の影響でパフォーマンスが乏しいため、多くの機関投資家が金、銀、銅などの戦略的商品を組み入れ、ポートフォリオの堅牢性を高めようとしています。この構造的な変化は、中期的に金価格を支える要因となるでしょう。

2026年の利下げサイクル期待と政策の追い風

CMEのFRB観測ツールによると、利下げの方向性はほぼ確定しており、2026年には利下げが再開される見込みです。より多くのマクロ経済データが公表されるにつれ、市場はFRBの金利路線の不透明性を徐々に解消し、雇用、インフレ、米国財政の持続可能性といったコア指標に焦点を戻すでしょう。これらは金にとって明確な中長期的な支えとなります。

1979年のブルマーケットは再現できるか？トレーダーの実戦チャンス

季節性の規則性に基づく取引ウィンドウ

過去のデータによると、11月末に買い付けた翌年2月の金先物契約を、翌年1月末付近で売却する戦略は、かなりの利益をもたらすことが多いです。この季節性パターンは過去10年で何度も実証されています。

機関投資家向け取引戦略の参考例

2026年2月のミニ金先物（10オンス）を対象とし、1ドルの変動で10ドルの利益または損失を想定します。エントリー価格は4100ドル、ストップロスは3900ドル、ターゲットは5000ドルと設定します。この突破に成功すれば、2027年にはさらに10000ドルへの挑戦も見込めます。潜在的なリスクは2000ドルで、潜在的な利益は9000ドルに達します。トレーダーは2月、6月、12月に契約のロールオーバーを行う必要があります。

リスク警告

金はドル高や金利上昇時に圧力を受けやすいです。特にFRBがタカ派の姿勢をとり、金利を引き上げる場合、金価格は下押しされる可能性があります。ただし、現状ではそのような状況は見られず、むしろ利下げ期待が金を保護しています。