## 金価格史上最高値を記録、金鉱株が市場の新たな寵児に2025年の新年以降、国際金市場は稀に見る強気相場を迎えている。わずか3か月で、金価格は20回も史上最高値を更新し、COMEX金先物価格は4月22日前の8取引日で430ドル急騰し、上昇率は15%に達し、史上初めて3500ドル/オンスの心理的壁を突破した。この急騰により、関連する金鉱株も活況を呈している。カナダの鉱業大手Agnico Eagle（AEM）は年初から42%上昇し、南アフリカのDRDGold（DRD）は57%急騰、現物金価格に連動するSPDRゴールドETF（GLD）のリターンは20%近くに迫っている。## 金価格上昇を促す3つの核心要因この金のブルマーケットの背後には、3つの構造的要因が共振している。**地政学的リスク回避の高まり**。ロシア・ウクライナ紛争の継続、中東情勢の緊迫、米国トランプ政権の関税政策の不確実性により、市場のリスク回避ムードが高まり、金は究極の避難資産としての地位をこれまで以上に強化している。**米ドル信用基盤の緩み**。連邦準備制度の利下げ期待が高まり、ドルの購買力が低下。これにより、非収益資産の保有コストが下がるとともに、世界の中央銀行が代替的な準備資産を求める戦略的需要も生まれている。**供給面の逼迫**。世界の中央銀行による金購入は継続し、2024年の公式購入量は3年連続で千トン超えを記録。鉱物供給は制約され、リサイクル量も減少、需給構造はますます逼迫している。## 米国株の金鉱企業の業績急騰、主要企業のパフォーマンスが目立つ米国株の金鉱株は産業チェーンにより3つのセクターに分かれる。**上流の採掘・精錬企業**（例：Newmont、Barrick Gold）、**中流の権利使用料企業**（例：Franco-Nevada、Wheaton Precious Metals）、そして**下流の宝飾品加工業者**（例：Signet Jewelers）だ。**Barrick Gold（GOLD）**は、世界最大級の金鉱企業の一つであり、2025年第1四半期は好調だった。金生産量は75.8万オンス、売上高は31.3億ドルで、前年同期比13.8%増。生産量は94万オンスから減少したものの、金価格の大幅上昇により、平均実現価格は1オンスあたり2075ドルから2898ドルに上昇。調整後の1株当たり利益は0.35ドルで、市場予想の0.30ドルを上回った。**Newmont（NEM）**は、世界最大の金採掘企業であり、S&P500の中で唯一金鉱採掘を行う上場企業だ。2025年第1四半期の純利益は19億ドルに達し、前年同期比で約11倍の大幅増。1株当たり利益は1.68ドル、調整後は1.25ドルで、市場予想の0.9ドルを大きく上回った。金生産量は154万オンスに減少したが、金価格は2944ドルの史上高値に達し、前年同期比41%増。これにより収益性も強力に拡大している。**Wheaton Precious Metals（WPM）**は、独自のビジネスモデルを採用し、世界の鉱山と「貴金属調達契約」を締結。生産された一部の実物金属を購入し割引を享受している。2025年第1四半期の1株当たり利益は0.55ドルで、予想の0.52ドルを上回り、売上高は4.7億ドルを突破、予想の4.17億ドルを超えた。カナダのロイヤルバンクは先月、目標株価を75ドルから80ドルに引き上げた。**Kinross Gold Corporation（KGC）**は、金採掘と加工を専門とし、アメリカ、ロシア、西アフリカで事業を展開。2025年第1四半期はフリーキャッシュフローが倍増し、6.5億ドルの株主資本還元計画を発表。1オンスあたりの販売マージンは前年比67%増の1814ドルとなった。| 企業名 | 銘柄コード | 2025年以降の上昇率 ||---------|---------|------------------|| Newmont Corporation | NEM | 30.57% || Barrick Gold Corporation | GOLD | 18.10% || Kinross Gold Corporation | KGC | 38.77% || Franco-Nevada Corporation | FNV | 31.49% || Wheaton Precious Metals Corp. | WPM | 35.18% |## 台湾の三大金盤商の台頭と国内鉱業株の価値再評価台湾の金概念株は少ないが、三大金盤商の動きには注目に値する。**光洋科（1785）**は、台湾の貴金属循環経済材料加工の主要企業。2025年第1四半期の売上高は82.43億元で、前年同期比30.6%増。営業毛利は12.19億元で70.6%増、営業利益は8.39億元で145%増。これは、貴金属価格の上昇と半導体ターゲット材事業の拡大によるもので、非貴金属の付加価値サービスも利益の主要源となっている。貴金属価格の激しい変動によるヘッジ損失もあったが、基本的な1株当たり利益は0.6元で、コア競争力は堅調だ。**金益鼎（8390）**は、台湾の資源リサイクルのリーディング企業で、貴金属回収事業が約3割、工業用金属が約5割を占める。TSMCのサプライチェーン拡大や貴金属価格の上昇、大陸子会社の黒字化により、2025年第1四半期の連結売上は11.06億元、新台幣、営業毛利は1.88億元、税引前純利益は1.45億元、親会社株主に帰属する純利益は1.17億元となった。基本的な1株当たり利益は1.22元で、前年同期比で著しい増加を示す。**佳龍（9955）**は、台湾の貴金属精錬企業で、金属販売が売上の約9割を占め、金価格の変動に非常に敏感。2025年第1四半期は、世界的な貴金属価格の上昇と半導体産業の需要回復により、連結売上は約3.2億元、新台幣で、前年同期比12%増。営業毛利は約0.65億元で20%の毛利率を維持し、税後純利益は約0.35億元、1株当たり利益は約0.38元で、前年同期比8%増となった。| 個別銘柄 | コード | 配当利回り | 1年の上昇率 ||---------|------|--------|-------------|| 光洋科 | 1785 | 3.52% | 26.5% || 金益鼎 | 8390 | 3.96% | 7.7% || 佳龍 | 9955 | / | -6.5% |## 金概念株の投資メリットとリスク金概念株は、直接金ETFを保有するよりも、レバレッジ効果を享受できる点が優れている。金価格上昇時には、鉱山企業の利益率がより大きく上昇し、2025年第1四半期の実績がそれを証明している。さらに、ポートフォリオに金概念株を組み入れることでリスク分散も可能であり、景気後退局面で株価が下落しても、金株は逆に上昇する傾向がある。一方で、デメリットも明白だ。金概念株は金そのものよりもボラティリティが高く、2022年4月から10月にかけて金は15%下落したが、関連銘柄は38%も下落した例もある。加えて、鉱山企業は生産コスト、運営効率、政策規制など多くのリスクに直面しており、単一企業のリスクは高い。## 金概念株の投資戦略とポートフォリオ構築一般投資家向けには、2つの主流投資ルートがある。**ETFによる分散投資**：VanEck金鉱株ETF（GDX）は、大型鉱山企業（例：Newmont、Barrick Gold）に偏重し、過去1年のリターンは29.92%。VanEck小型金鉱株ETF（GDXJ）は、小型株に焦点を当て、過去1年のリターンは32.59%。両者ともリスク分散に有効なツールだ。**個別株の直接保有**：証券会社で口座を開設し、個別株を購入。台湾株は直接取引可能だが、米国株は委託や海外証券を通じて取引する必要がある。経験豊富な投資家は、優良銘柄を選定し高リターンを狙うこともできる。## 金概念株に影響を与える主要変数**金価格の動向**が最も直接的な推進要因だ。世界金協会の最新データによると、2025年第1四半期の世界の金需要は1206トンで、前年同期比1%増。2016年以来の高水準だ。ゴールドマン・サックスは、2025年末の金価格は3700ドル/オンスに達すると予測し、極端なケースでは4500ドルに達する可能性も示唆している。**世界経済の動向**もリスク回避の高まりを促す。景気後退の予想や政治的不確実性が金需要を押し上げ、継続的な支援材料となる。**金融政策の方向性**は、保有コストに影響を与える。低金利環境は金の保有コストを下げ、高金利は投資資金の流れを変える。**サプライチェーンの効率性**も企業の収益性に直結する。生産コストや技術革新、環境規制なども企業の収益力に影響を与える。## 市場展望と投資アドバイス2025年後半の展望として、金概念株は以下の動向が予想される。**金価格はさらに上昇余地あり**。短期的にはリスク資産の反発により調整局面もあるが、ロシア・ウクライナ情勢や米中貿易交渉の不確実性がリスク回避需要を支え、構造的なブルマーケットの勢いは維持される。**鉱山企業の生産能力拡大が加速**。高金価格は、アフリカ、オーストラリア、南米など資源豊富な地域の採掘投資を促進。2025-2030年の世界の金採掘市場は引き続き拡大し、アジアと北米が主要な増加市場となる。**技術革新による効率化**。AIやビッグデータ技術が金採掘の全工程を革新。2024年には、鉱業企業のAI投資額は2.18億ドルに達し、コスト構造の改善に寄与する見込みだ。総合的に見て、金概念株は現在の資本市場において注目すべき投資機会であり、投資家はリスク許容度に応じてETFの分散投資と個別銘柄の選定を柔軟に行うことで、この金の盛宴から大きなリターンを得ることができるだろう。
2025年ゴールドブルマーケットが資本市場を席巻 台湾の三大金鉱商と米国株の鉱山企業が金採りの波を迎える
金価格史上最高値を記録、金鉱株が市場の新たな寵児に
2025年の新年以降、国際金市場は稀に見る強気相場を迎えている。わずか3か月で、金価格は20回も史上最高値を更新し、COMEX金先物価格は4月22日前の8取引日で430ドル急騰し、上昇率は15%に達し、史上初めて3500ドル/オンスの心理的壁を突破した。この急騰により、関連する金鉱株も活況を呈している。カナダの鉱業大手Agnico Eagle（AEM）は年初から42%上昇し、南アフリカのDRDGold（DRD）は57%急騰、現物金価格に連動するSPDRゴールドETF（GLD）のリターンは20%近くに迫っている。
金価格上昇を促す3つの核心要因
この金のブルマーケットの背後には、3つの構造的要因が共振している。
地政学的リスク回避の高まり。ロシア・ウクライナ紛争の継続、中東情勢の緊迫、米国トランプ政権の関税政策の不確実性により、市場のリスク回避ムードが高まり、金は究極の避難資産としての地位をこれまで以上に強化している。
米ドル信用基盤の緩み。連邦準備制度の利下げ期待が高まり、ドルの購買力が低下。これにより、非収益資産の保有コストが下がるとともに、世界の中央銀行が代替的な準備資産を求める戦略的需要も生まれている。
供給面の逼迫。世界の中央銀行による金購入は継続し、2024年の公式購入量は3年連続で千トン超えを記録。鉱物供給は制約され、リサイクル量も減少、需給構造はますます逼迫している。
米国株の金鉱企業の業績急騰、主要企業のパフォーマンスが目立つ
米国株の金鉱株は産業チェーンにより3つのセクターに分かれる。上流の採掘・精錬企業（例：Newmont、Barrick Gold）、中流の権利使用料企業（例：Franco-Nevada、Wheaton Precious Metals）、そして下流の宝飾品加工業者（例：Signet Jewelers）だ。
**Barrick Gold（GOLD）**は、世界最大級の金鉱企業の一つであり、2025年第1四半期は好調だった。金生産量は75.8万オンス、売上高は31.3億ドルで、前年同期比13.8%増。生産量は94万オンスから減少したものの、金価格の大幅上昇により、平均実現価格は1オンスあたり2075ドルから2898ドルに上昇。調整後の1株当たり利益は0.35ドルで、市場予想の0.30ドルを上回った。
**Newmont（NEM）**は、世界最大の金採掘企業であり、S&P500の中で唯一金鉱採掘を行う上場企業だ。2025年第1四半期の純利益は19億ドルに達し、前年同期比で約11倍の大幅増。1株当たり利益は1.68ドル、調整後は1.25ドルで、市場予想の0.9ドルを大きく上回った。金生産量は154万オンスに減少したが、金価格は2944ドルの史上高値に達し、前年同期比41%増。これにより収益性も強力に拡大している。
**Wheaton Precious Metals（WPM）**は、独自のビジネスモデルを採用し、世界の鉱山と「貴金属調達契約」を締結。生産された一部の実物金属を購入し割引を享受している。2025年第1四半期の1株当たり利益は0.55ドルで、予想の0.52ドルを上回り、売上高は4.7億ドルを突破、予想の4.17億ドルを超えた。カナダのロイヤルバンクは先月、目標株価を75ドルから80ドルに引き上げた。
**Kinross Gold Corporation（KGC）**は、金採掘と加工を専門とし、アメリカ、ロシア、西アフリカで事業を展開。2025年第1四半期はフリーキャッシュフローが倍増し、6.5億ドルの株主資本還元計画を発表。1オンスあたりの販売マージンは前年比67%増の1814ドルとなった。
台湾の三大金盤商の台頭と国内鉱業株の価値再評価
台湾の金概念株は少ないが、三大金盤商の動きには注目に値する。
**光洋科（1785）**は、台湾の貴金属循環経済材料加工の主要企業。2025年第1四半期の売上高は82.43億元で、前年同期比30.6%増。営業毛利は12.19億元で70.6%増、営業利益は8.39億元で145%増。これは、貴金属価格の上昇と半導体ターゲット材事業の拡大によるもので、非貴金属の付加価値サービスも利益の主要源となっている。貴金属価格の激しい変動によるヘッジ損失もあったが、基本的な1株当たり利益は0.6元で、コア競争力は堅調だ。
**金益鼎（8390）**は、台湾の資源リサイクルのリーディング企業で、貴金属回収事業が約3割、工業用金属が約5割を占める。TSMCのサプライチェーン拡大や貴金属価格の上昇、大陸子会社の黒字化により、2025年第1四半期の連結売上は11.06億元、新台幣、営業毛利は1.88億元、税引前純利益は1.45億元、親会社株主に帰属する純利益は1.17億元となった。基本的な1株当たり利益は1.22元で、前年同期比で著しい増加を示す。
**佳龍（9955）**は、台湾の貴金属精錬企業で、金属販売が売上の約9割を占め、金価格の変動に非常に敏感。2025年第1四半期は、世界的な貴金属価格の上昇と半導体産業の需要回復により、連結売上は約3.2億元、新台幣で、前年同期比12%増。営業毛利は約0.65億元で20%の毛利率を維持し、税後純利益は約0.35億元、1株当たり利益は約0.38元で、前年同期比8%増となった。
金概念株の投資メリットとリスク
金概念株は、直接金ETFを保有するよりも、レバレッジ効果を享受できる点が優れている。金価格上昇時には、鉱山企業の利益率がより大きく上昇し、2025年第1四半期の実績がそれを証明している。さらに、ポートフォリオに金概念株を組み入れることでリスク分散も可能であり、景気後退局面で株価が下落しても、金株は逆に上昇する傾向がある。
一方で、デメリットも明白だ。金概念株は金そのものよりもボラティリティが高く、2022年4月から10月にかけて金は15%下落したが、関連銘柄は38%も下落した例もある。加えて、鉱山企業は生産コスト、運営効率、政策規制など多くのリスクに直面しており、単一企業のリスクは高い。
金概念株の投資戦略とポートフォリオ構築
一般投資家向けには、2つの主流投資ルートがある。
ETFによる分散投資：VanEck金鉱株ETF（GDX）は、大型鉱山企業（例：Newmont、Barrick Gold）に偏重し、過去1年のリターンは29.92%。VanEck小型金鉱株ETF（GDXJ）は、小型株に焦点を当て、過去1年のリターンは32.59%。両者ともリスク分散に有効なツールだ。
個別株の直接保有：証券会社で口座を開設し、個別株を購入。台湾株は直接取引可能だが、米国株は委託や海外証券を通じて取引する必要がある。経験豊富な投資家は、優良銘柄を選定し高リターンを狙うこともできる。
金概念株に影響を与える主要変数
金価格の動向が最も直接的な推進要因だ。世界金協会の最新データによると、2025年第1四半期の世界の金需要は1206トンで、前年同期比1%増。2016年以来の高水準だ。ゴールドマン・サックスは、2025年末の金価格は3700ドル/オンスに達すると予測し、極端なケースでは4500ドルに達する可能性も示唆している。
世界経済の動向もリスク回避の高まりを促す。景気後退の予想や政治的不確実性が金需要を押し上げ、継続的な支援材料となる。
金融政策の方向性は、保有コストに影響を与える。低金利環境は金の保有コストを下げ、高金利は投資資金の流れを変える。
サプライチェーンの効率性も企業の収益性に直結する。生産コストや技術革新、環境規制なども企業の収益力に影響を与える。
市場展望と投資アドバイス
2025年後半の展望として、金概念株は以下の動向が予想される。
金価格はさらに上昇余地あり。短期的にはリスク資産の反発により調整局面もあるが、ロシア・ウクライナ情勢や米中貿易交渉の不確実性がリスク回避需要を支え、構造的なブルマーケットの勢いは維持される。
鉱山企業の生産能力拡大が加速。高金価格は、アフリカ、オーストラリア、南米など資源豊富な地域の採掘投資を促進。2025-2030年の世界の金採掘市場は引き続き拡大し、アジアと北米が主要な増加市場となる。
技術革新による効率化。AIやビッグデータ技術が金採掘の全工程を革新。2024年には、鉱業企業のAI投資額は2.18億ドルに達し、コスト構造の改善に寄与する見込みだ。
総合的に見て、金概念株は現在の資本市場において注目すべき投資機会であり、投資家はリスク許容度に応じてETFの分散投資と個別銘柄の選定を柔軟に行うことで、この金の盛宴から大きなリターンを得ることができるだろう。