なぜNAVが投資家にとって重要なのか、そしてそれが株価とどう異なるのか

投資信託業界に新しく入った方にとって、「**NAV (純資産価値)」または「市場価格に基づく総資産価値」」という言葉は混乱を招くかもしれません。多くの人はこれを株価と似ていると考えがちですが、実際にはこれら二つは計算方法や価格の決定において根本的に異なります。

真のNAVとは何か

NAVは「ファンドまたはETFが保有する全資産の純資産額」を指します。この数字は、各日の市場状況に応じて評価された資産(Asset)の価値を基に、負債や各種費用を差し引いて算出されます。その結果、現在の為替レートに基づいたファンドの実際の価値を反映します。

NAVを総投資口数で割ると、1口あたりのNAVが得られます。これは投資家が投資信託の単位を売買する際の価格となり、この数字は資産の変動に応じて毎日更新されます。

NAVと株価の違いは何か

NAV1口あたりと株価はともに投資家に対して売買価格を示しますが、その起源は全く異なります。

株価は、(Exchange)において買い手と売り手の間で交渉される価格です。取引のたびに市場の需要と供給によって決まり、その結果は企業の本来の価値より高くなったり低くなったりします。

一方、NAV1口あたりの価格は、前日の終値に基づいて計算される実際の資産価値です。これは、株式の帳簿価値（BVPS(）や会計上の価値に近く、市場の感情や投資家の売買心理に左右されません。したがって、NAVは資産の実態をより正確に反映していると言えます。

NAVの計算方法

一般的な投資信託やETFのNAVの計算はそれほど複雑ではありません。

計算式は次の通りです：
NAV = 市場価格評価の資産総額 + 累積収益と現金 - ファンドの費用と負債

その後、1口あたりのNAVは
NAV ÷ 総投資口数
で求められます。

例を見てみましょう：
仮に、Zファンドの資産がホテル1,000万円と株式Aが1,000株（株価1,000円）で構成されているとします。前日の終値はそのまま適用し、負債や費用はなく、投資口は200,000口発行済みとします。

NAV = 10,000,000 + (1,000 × 1,000) = 11,000,000円
1口あたりのNAV = 11,000,000 ÷ 200,000 = 55円

時間が経つにつれて、株価やホテルの価値が上昇すればNAVも上昇し、投資口の保有者は利益を得ます。逆に資産価値が下がればNAVも下がります。

NAVは何を示し、投資家はどう使うべきか

投資家は、NAVを使ってファンドの運用能力を評価します。長期的なNAVの成長と、類似の資産や投資方針を持つ他のファンドと比較することで、そのファンドの運用実績を判断します。

もしあるファンドが他よりも高いNAV成長を示していれば、その運用者は資産運用に長けていると考えられ、今後も利益を生む可能性が高いです。一方、NAVが横ばいまたは伸び悩む場合は、資産運用の効率性に疑問が生じるため、投資の見直しを検討すべきです。

NAVの動向を追う際の注意点

NAVや1口あたりのNAVは重要な指標ですが、投資家は次の点に注意すべきです。

第一に： 現在のNAVは前日の値です。実際の売買価格は取引終了後に決まり、次の日に公表されるNAVに反映されます。したがって、注文時点での正確な売買価格はわからず、あくまで推定値です。

第二に： NAVは「高い＝割高」「低い＝割安」とは限りません。高いNAVは資産価値が高いことを示す一方、資産の質や投資方針、運用コストも考慮すべきです。単にNAVの大小だけで投資判断を下すのは危険です。

第三に： 一部の投資タイプでは、NAVが徐々に下がり続けて最終的にゼロに近づくケースもあります。例えば、リース権付き不動産ファンドなどは、契約期間満了とともにNAVがゼロに近づくことがあります。こうした特殊な条件についても十分理解しておく必要があります。

まとめ

1口あたりのNAVは、投資信託の売買価格を決定する重要な指標です。 これにより、投資家は資産の実態に近い価格で取引できるようになります。株価は需要と供給によって決まるため、NAVは資産の本質的な価値をより正確に反映します。

正しい理解を持つことで、投資家はこの数字を用いてファンドのパフォーマンスを分析し、より賢明な投資判断を下すことができるでしょう。