先物取引を始める前に、次の4つの概念を理解しましょう：決済、未決済、強制決済、ロールオーバー

多くの人は、期貨市場に足を踏み入れた瞬間に「平倉」「未平倉」「爆倉」「轉倉」などの用語に戸惑い、戸惑ったまま取引を始めてしまい、最終的には市場で学費を払うことになることが多いです。今日は一度で理解を深め、落とし穴を避けましょう。

開倉と平倉：取引の始まりと終わり

開倉はあなたが取引を開始することであり、特定の商品（株式、オンチェーン出金、暗号資産など）を買うまたは売ることで、価格があなたの予想した方向に動くことを期待します。でもこの時点ではまだ実際に利益や損失は確定しておらず、単にポジションを持ち始めただけです。

平倉は逆に、取引を終了させることであり、保有していたポジションをすべて手仕舞いします。平倉をして初めて、自分が儲かったのか損したのかを確定できます。

例を挙げると、あなたがApple株AAPLを$150で100株買ったとします。まだこの100株を持っている限り、あなたの買いポジションは平倉されていません。Appleが$160に上昇したら、すべて売却し、これが本当の平倉です。これにより利益を確定できます。

特に注意： 台湾株は「T+2交割制」を採用しており、平倉（売却）した当日から2営業日後に実際の資金が入金されます。資金計画の際にはこの期間を考慮してください。

期貨未平倉の意味：市場の深さを理解する重要指標

多くの人は「期貨未平倉の意味」に戸惑います。簡単に言えば、未平倉量は期貨やオプション市場において、まだ平倉や交割が完了していない契約の総数です。これは取引量ではなく、ポジションの数を示し、市場の動きの勢いを観察する重要な指標です。

未平倉量が増えるとどうなる？

新たな資金が継続的に市場に流入し、既存のトレンドが継続する可能性が高まります。例えば、台指期が上昇している間に未平倉量も増加していれば、多頭の勢いが強く、新たな買い注文も次々と入っていることを示します。この状況では上昇が比較的堅調に進む傾向があります。

未平倉量が減少するとどうなる？

投資家がポジションを解消している状態であり、既存のトレンドが終わりに近づいている可能性があります。市場が反転したり、レンジ相場に入るリスクが高まります。

警告サイン： もし台指期の価格が上昇しているのに未平倉量が逆に減少している場合は注意が必要です。これはこの上昇が空売りの買い戻し（空回りの損切り）によるもので、新規の買い注文によるものではない可能性が高いためです。このような上昇は根拠が不安定で、いつ反転してもおかしくありません。

爆倉：レバレッジ取引最大の悪夢

爆倉は特に期貨やレバレッジ取引で起こりやすい現象です。少額の保証金だけで大きな契約をコントロールできるため、利益を拡大できる反面、損失も拡大します。

例として、小型台指期の保証金は約46,000元です。市場が逆方向に動き、あなたの口座の損失が拡大し続け、維持保証金（マージン）が35,000元以下になると、証券会社から追証通知（Margin Call）が届きます。

期限内に保証金を補填できなければ、証券会社は市場価格であなたの全ポジションを強制的に清算します。これが爆倉です。元本がすべて失われるだけでなく、多額の借金を背負う可能性もあります。

爆倉を避けるには？

• 全部の資金を投入しない（ポジションは総資金の30%以下に抑える）
• 厳格に損切りポイントを設定（通常はエントリー価格の3%-5%の損失で損切り）
• 低レバレッジを利用（少なくとも長く生き残るために、利益を追い求めすぎない）
• 常に口座の保証金残高を監視し、市場の変動に備えて早めに補充する

一度爆倉すると、ほとんどの人はそこで退場してしまうため、リスク管理を最優先にしましょう。

轉倉：期貨取引の上級テクニック

轉倉は期貨取引だけに存在するもので、持っている近月契約を遠月契約に切り替えることです。

例えば、12月満期の金先物を買ったが、12月の市場需要が低迷し、価格が下落しそうな場合、12月契約を手仕舞いして、1月契約に乗り換えることで、取引期間を延長し、より良いタイミングを待つことができます。

なぜ轉倉をするのか？
期貨契約には満期日があり（台指期は毎月第3水曜日）、長期のトレンドを見越して持ち続けたい場合は、満期を迎える前に契約を切り替える必要があります。そうしないと、満期時に自動的に交割されてしまいます。

轉倉にはコストも伴います：

• コンタンゴ（正のスプレッド）： 遠月契約の価格 > 近月契約の価格。轉倉時に安く買って高く売ることになり、コストがかかる。
• バックワーデーション（逆のスプレッド）： 遠月契約の価格 < 近月契約の価格。逆に利益が出る場合もあります。

台湾の証券会社の多くは「自動轉倉」サービスを提供していますが、ルールや手数料を事前に理解しておくことが重要です。手動で行う場合は、自分で最適なタイミングと価格を選べます。

いつ開倉すべきか？いつ平倉すべきか？

これは実戦で最も難しい判断です。

開倉の正しいタイミング

開倉前に自問すべき3つのポイント：

1. 大盤のトレンドは正しいか？

優先的に確認すべきは、加重平均株価指数（加重指數）が主要な移動平均線（月線、季線）の上にあるか、または上昇構造（高値・安値を段階的に更新）にあるかどうかです。大盤が強気のときに開倉すれば、個別銘柄も利益を得やすくなります。逆に弱気のときは控えめにし、ポジションを縮小しましょう。

2. 個別銘柄のファンダメンタルは良いか？

利益成長や売上増、産業政策の支援（半導体、グリーンエネルギーなど）を注視し、業績悪化や財務問題のある銘柄は避けるべきです。ファンダメンタルが安定していることがリスク低減につながります。

3. 技術的なシグナルは明確か？

優先すべきは「ブレイクアウト型」：株価が整理平台や過去の高値を突破し、出来高が伴えば買いのサインです。ただし、「未確認の反転下落」や出来高の縮小している銘柄は避けるべきです。そういう銘柄は「下落の刃」となりやすいです。

ポイントは： 開倉前にストップロス（買値の3%-5%下に設定）を決めておき、自分が許容できる損失範囲を把握し、ポジションサイズを調整しましょう。一度に満倉せず、リスク管理が最優先です。

平倉の正しいタイミング

平倉の黄金ルールは：順張り、ストップロス、利益確定を徹底すること。

設定した目標に到達したら平倉：

エントリー時に利益確定ポイント（例：10%上昇や特定の移動平均線）を設定し、達成次第段階的に利益を確定します。市場が非常に強い場合は、一部を残して次の波を待つこともありますが、常に利確ポイントを調整し、5日移動平均線を下回ったら全て手仕舞い。

ストップロスラインに達したら即座に平倉：

「固定ポイントの損切り」（例：5%の損失で売却）や、「テクニカルストップ」（エントリー時のサポートラインを下回ったら売却）を設定し、トリガーが発生したら迷わず実行します。これが台湾投資家がよく言う「損切りは投資の基本単位」です。損失拡大は最大の落とし穴です。

ファンダメンタルが悪化した場合は優先的に平倉：

決算や重要な悪材料（役員の質押過多、産業政策の変化など）が出た場合、たとえ損切りラインに達していなくても、早めに売却して基本面の悪化を防ぎましょう。

テクニカルの反転シグナルが出たら平倉：

長い陰線や重要な移動平均線（20日、60日）を下回る、出来高が急増する、または指標のダイバージェンス（株価が新高値をつけてもRSIが追随しない）などは、売りのサインです。

結論： 取引で最も怖いのは欲と迷いです。事前にルールを作り、それを厳守することで、市場で長く生き残ることができます。平倉のタイミングを掴むことは、むしろ開倉よりも重要です。