金価格は2025年を通じて強い上昇トレンドをたどり、10月には1オンスあたり4300ドルに達した後、11月には4000ドル付近に下落しました。今後の2026年もこの上昇が続くのか、それとも市場は調整局面を待っているのか。答えは、以下の詳細な分析に依存します。
2025年前半、金の総需要は第2四半期に1249トンに達し、前年比3%増加しましたが、その価値は1320億ドルに跳ね上がり、45%増となりました。これは偶然ではなく、投資家が史上最速で安全資産への資産配分を再編した結果です。
上場投資信託（ETF）は大量の資金流入を吸収し、運用資産は4720億ドルに達し、保有量は3838トンと、史上最高の3929トンに非常に近い水準です。つまり、新規投資家の28%は昨年初めて金を購入し、調整局面でもポジションを維持しています。
北米は2025年9月までの総618.8トンのうち345.7トンを占め、前半の資金流入は210億ドルに達しました。
中央銀行は積み増しを止めませんでした。2025年第1四半期だけで244トンを追加し、過去5年間の平均比で24%増加しています。現在、世界の中央銀行の44%が金準備を保有しており、2024年の37%から増加しています。
中国は半期で65トンを買い続けており、22ヶ月連続の買い増しです。トルコは600トン超、インドも積極的に買い増しています。世界金協会（WGC）は、2026年末まで中央銀行の買いが需要を支える最大の要因であり、新興国の通貨安防衛のための買いも続くと予測しています。
鉱山生産は第1四半期に856トンと過去最高を記録しましたが、前年比1%増にとどまっています。問題は、需要がそれをはるかに上回っていることです。さらに、リサイクルされた金は1%減少しており、古い金を保持し続ける所有者が高値を待っているためです。
2025年半ばの世界平均採掘コストは1470ドル/オンスに上昇し、過去最高水準です。これにより、生産拡大は遅く高コストとなり、供給と需要のギャップを拡大し、金価格の上昇予測を後押ししています。
2025年10月、FRBは金利を25ベーシスポイント（bps）引き下げて3.75-4.00%にしました。これは2024年12月以来の2回目の利下げです。市場は12月にさらに25bpsの追加利下げを織り込み、今年3回目の利下げを予想しています。
ブラックロックのレポートによると、2026年末までに金利が3.4%に達するシナリオもあり、これが実現すれば実質金利は低下し、金は非利子資産としての魅力を増します。これは価格上昇にとってプラスです。
ただし、警戒すべきは、インフレの安定と労働市場の反応次第であり、ネガティブなサプライズは状況を一変させる可能性があります。
FRBは利下げを進める一方、欧州中央銀行（ECB）はインフレ抑制のために金融引き締めを継続し、日本銀行は緩和的な姿勢を維持しています。この政策の違いが、金を安全資産としての地位に押し上げる環境を作り出しています。より不確実性が高まるほど、金への需要は増加します。
金はドルと実質金利と逆相関の動きをします。2025年、ドル指数は年初から7.64%下落し、米国10年債利回りは4.6%から4.07%に低下しました。これにより、機関投資家の需要が高まりました。
バンク・オブ・アメリカのアナリストは、この動きが続けば、2026年の金価格予測をサポートすると見ています。特に実質金利が1.2%前後で安定すれば、上昇余地は十分です。
米中貿易摩擦や中東の緊張、地政学的な不確実性は、投資家の金へのエクスポージャーを高めています。ロイターによると、2025年の地政学的リスクの高まりは、前年比7%の需要増をもたらしました。緊張が高まると、7月には3400ドルを超え、10月には4300ドルを突破しました。
2026年も新たなショックがあれば、価格はさらに上昇する可能性があります。特に貿易やエネルギーに関わる事象は要注意です。
世界の公的債務はGDP比で100%以上に達しており、IMFのデータです。こうした懸念が高まる中、投資家は金をインフレヘッジとして選好しています。ブルームバーグのデータでは、2025年第3四半期に大手ヘッジファンドの42%が金のポジションを増やしました。
HSBC：2026年前半に金は5000ドルに達し、年間平均は4600ドルと予測（2025年の平均は3455ドル）。
バンク・オブ・アメリカ：ピークは5000ドルとし、平均は4400ドルと予測。ただし短期的な調整も警戒。
ゴールドマン・サックス：予測を4900ドルに引き上げ、金ETFや中央銀行の資金流入増加を反映。
JPモルガン：2026年中に5055ドルに達すると予想。
コンセンサス：ピークは4800〜5000ドルの範囲、年間平均は4200〜4800ドル。
楽観的な見方にもかかわらず、HSBCは2026年後半に勢いが失われ、利益確定の売りにより4200ドルまで調整する可能性を指摘。ただし、3800ドルを下回ることは大きな経済ショックがない限り考えにくいとしています。
ゴールドマン・サックスは、4800ドル超を維持できれば、「価格の信頼性テスト」に直面すると警告しています。つまり、金の高値維持能力の試験です。
一方、JPモルガンとドイツ銀行は、金は新たな価格帯に入り、下値を割りにくくなっていると見ています。これは、長期投資資産としての見方が変化したためです。
2025年11月21日の終値は4065ドルで、10月20日に4381ドルをつけました。日足チャネルの上限を下回ったものの、主要な上昇トレンドラインは維持しています。
主要サポート：4000ドル。これを明確に割ると、次は3800ドル（50%フィボナッチ）を目指す可能性があります。
最初の抵抗：4200ドル、その次は4400ドル、4680ドル。
RSI：50で推移し、完全なニュートラル状態。売り圧力と買い圧力が均衡しています。
MACD：ゼロラインの上にあり、全体の上昇トレンドを示唆。
基本シナリオ：短期的には4000〜4220ドルのレンジで横ばいながらも、主要な上昇トレンドラインを維持している限り、全体的な見通しは良好です。
エジプト：世界価格の予測に基づき、金価格は約522,580エジプトポンド（EGP）に達し、現行価格比158.46%の上昇となる見込み。
サウジアラビア：もし野心的なシナリオの5000ドル達成なら、約18750〜19000リヤル（SAR）に相当（為替レート3.75〜3.80 SAR/USD）。
アラブ首長国連邦（UAE）：同じ予測で、約18375〜19000ディルハム（AED）となる見込み。
重要な注意点：これらの予測は、為替レートの安定と、世界的な需要が大きな経済変動なく続くことに依存しています。
2026年の金価格予測は、楽観的シナリオでは5000ドル超も視野に入りますが、道のりは平坦ではありません。以下の条件次第で動きが左右されます。
これらが実現すれば、金は新たな史上最高値を記録する可能性があります。一方、インフレ鈍化や市場の信頼回復などの逆方向の動きがあれば、長期的にレンジ内にとどまり、目標価格には届かない可能性もあります。
唯一の真実：金はもはや単なる投機資産ではなく、投資家のポートフォリオにおいて戦略的な柱となっています。
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金は5000ドルへの急騰を待つのか？2026年の金価格予測完全ロードマップ
金価格は2025年を通じて強い上昇トレンドをたどり、10月には1オンスあたり4300ドルに達した後、11月には4000ドル付近に下落しました。今後の2026年もこの上昇が続くのか、それとも市場は調整局面を待っているのか。答えは、以下の詳細な分析に依存します。
2025年のピークに導いたデータ
2025年前半、金の総需要は第2四半期に1249トンに達し、前年比3%増加しましたが、その価値は1320億ドルに跳ね上がり、45%増となりました。これは偶然ではなく、投資家が史上最速で安全資産への資産配分を再編した結果です。
上場投資信託（ETF）は大量の資金流入を吸収し、運用資産は4720億ドルに達し、保有量は3838トンと、史上最高の3929トンに非常に近い水準です。つまり、新規投資家の28%は昨年初めて金を購入し、調整局面でもポジションを維持しています。
北米は2025年9月までの総618.8トンのうち345.7トンを占め、前半の資金流入は210億ドルに達しました。
中央銀行：静かなプレイヤーが道筋を決める
中央銀行は積み増しを止めませんでした。2025年第1四半期だけで244トンを追加し、過去5年間の平均比で24%増加しています。現在、世界の中央銀行の44%が金準備を保有しており、2024年の37%から増加しています。
中国は半期で65トンを買い続けており、22ヶ月連続の買い増しです。トルコは600トン超、インドも積極的に買い増しています。世界金協会（WGC）は、2026年末まで中央銀行の買いが需要を支える最大の要因であり、新興国の通貨安防衛のための買いも続くと予測しています。
供給：価格を左右する狭いボトルネック
鉱山生産は第1四半期に856トンと過去最高を記録しましたが、前年比1%増にとどまっています。問題は、需要がそれをはるかに上回っていることです。さらに、リサイクルされた金は1%減少しており、古い金を保持し続ける所有者が高値を待っているためです。
2025年半ばの世界平均採掘コストは1470ドル/オンスに上昇し、過去最高水準です。これにより、生産拡大は遅く高コストとなり、供給と需要のギャップを拡大し、金価格の上昇予測を後押ししています。
FRBと金利ゲーム
2025年10月、FRBは金利を25ベーシスポイント（bps）引き下げて3.75-4.00%にしました。これは2024年12月以来の2回目の利下げです。市場は12月にさらに25bpsの追加利下げを織り込み、今年3回目の利下げを予想しています。
ブラックロックのレポートによると、2026年末までに金利が3.4%に達するシナリオもあり、これが実現すれば実質金利は低下し、金は非利子資産としての魅力を増します。これは価格上昇にとってプラスです。
ただし、警戒すべきは、インフレの安定と労働市場の反応次第であり、ネガティブなサプライズは状況を一変させる可能性があります。
世界の金融政策：多様性が金を後押し
FRBは利下げを進める一方、欧州中央銀行（ECB）はインフレ抑制のために金融引き締めを継続し、日本銀行は緩和的な姿勢を維持しています。この政策の違いが、金を安全資産としての地位に押し上げる環境を作り出しています。より不確実性が高まるほど、金への需要は増加します。
ドルと債券：基本的な連動性
金はドルと実質金利と逆相関の動きをします。2025年、ドル指数は年初から7.64%下落し、米国10年債利回りは4.6%から4.07%に低下しました。これにより、機関投資家の需要が高まりました。
バンク・オブ・アメリカのアナリストは、この動きが続けば、2026年の金価格予測をサポートすると見ています。特に実質金利が1.2%前後で安定すれば、上昇余地は十分です。
地政学リスク：価格に重し
米中貿易摩擦や中東の緊張、地政学的な不確実性は、投資家の金へのエクスポージャーを高めています。ロイターによると、2025年の地政学的リスクの高まりは、前年比7%の需要増をもたらしました。緊張が高まると、7月には3400ドルを超え、10月には4300ドルを突破しました。
2026年も新たなショックがあれば、価格はさらに上昇する可能性があります。特に貿易やエネルギーに関わる事象は要注意です。
世界の債務：継続的なリスク
世界の公的債務はGDP比で100%以上に達しており、IMFのデータです。こうした懸念が高まる中、投資家は金をインフレヘッジとして選好しています。ブルームバーグのデータでは、2025年第3四半期に大手ヘッジファンドの42%が金のポジションを増やしました。
2026年の金価格予測
HSBC：2026年前半に金は5000ドルに達し、年間平均は4600ドルと予測（2025年の平均は3455ドル）。
バンク・オブ・アメリカ：ピークは5000ドルとし、平均は4400ドルと予測。ただし短期的な調整も警戒。
ゴールドマン・サックス：予測を4900ドルに引き上げ、金ETFや中央銀行の資金流入増加を反映。
JPモルガン：2026年中に5055ドルに達すると予想。
コンセンサス：ピークは4800〜5000ドルの範囲、年間平均は4200〜4800ドル。
調整局面：現実的な障害
楽観的な見方にもかかわらず、HSBCは2026年後半に勢いが失われ、利益確定の売りにより4200ドルまで調整する可能性を指摘。ただし、3800ドルを下回ることは大きな経済ショックがない限り考えにくいとしています。
ゴールドマン・サックスは、4800ドル超を維持できれば、「価格の信頼性テスト」に直面すると警告しています。つまり、金の高値維持能力の試験です。
一方、JPモルガンとドイツ銀行は、金は新たな価格帯に入り、下値を割りにくくなっていると見ています。これは、長期投資資産としての見方が変化したためです。
テクニカル分析：次の動き前のニュートラルシグナル
2025年11月21日の終値は4065ドルで、10月20日に4381ドルをつけました。日足チャネルの上限を下回ったものの、主要な上昇トレンドラインは維持しています。
主要サポート：4000ドル。これを明確に割ると、次は3800ドル（50%フィボナッチ）を目指す可能性があります。
最初の抵抗：4200ドル、その次は4400ドル、4680ドル。
RSI：50で推移し、完全なニュートラル状態。売り圧力と買い圧力が均衡しています。
MACD：ゼロラインの上にあり、全体の上昇トレンドを示唆。
基本シナリオ：短期的には4000〜4220ドルのレンジで横ばいながらも、主要な上昇トレンドラインを維持している限り、全体的な見通しは良好です。
中東を中心とした2026年の金価格予測
エジプト：世界価格の予測に基づき、金価格は約522,580エジプトポンド（EGP）に達し、現行価格比158.46%の上昇となる見込み。
サウジアラビア：もし野心的なシナリオの5000ドル達成なら、約18750〜19000リヤル（SAR）に相当（為替レート3.75〜3.80 SAR/USD）。
アラブ首長国連邦（UAE）：同じ予測で、約18375〜19000ディルハム（AED）となる見込み。
重要な注意点：これらの予測は、為替レートの安定と、世界的な需要が大きな経済変動なく続くことに依存しています。
まとめ：4300ドル後の展望は？
2026年の金価格予測は、楽観的シナリオでは5000ドル超も視野に入りますが、道のりは平坦ではありません。以下の条件次第で動きが左右されます。
これらが実現すれば、金は新たな史上最高値を記録する可能性があります。一方、インフレ鈍化や市場の信頼回復などの逆方向の動きがあれば、長期的にレンジ内にとどまり、目標価格には届かない可能性もあります。
唯一の真実：金はもはや単なる投機資産ではなく、投資家のポートフォリオにおいて戦略的な柱となっています。