人民元の上昇が国際化の進展を加速させる。ゴールドマン・サックスは2026年に6.85の水準に達する可能性があると予測

為替レートの強い上昇、国際化のシグナルを解放

過去数ヶ月、人民元は好調を示している。11月26日現在、ドルに対するオンショア人民元(USD/CNY)は7.0824に下落し、オフショア人民元(USD/CNH)は7.0779に下落、いずれも1年以上ぶりの最安値を記録している。さらに遡ると、11月21日にはCFETS人民元為替指数が98.22に上昇し、2025年4月以来の最高値を更新した。この一連の為替上昇は偶然の産物ではない——米連邦準備制度理事会（FRB）の段階的な利下げが人民元の上昇にスペースをもたらした一方、より深い推進力は政策面の積極的な誘導から来ている。

中央銀行の政策と市場の協力による押し上げ

人民元の着実な上昇の背後には、中央銀行が毎日設定する中間レート（即期レートは中間レートの上下2%の範囲で変動）による為替レートの上昇誘導が継続している。同時に、国有銀行が頻繁にドルを買い入れることで、為替レートの激しい変動を効果的に抑制し、上昇過程を安定させている。この精緻な操作の背後には、人民元の安定したイメージを示すことで国際的な信用を築くという明確な戦略的意図が見える。

これは、1998年のアジア金融危機時に人民元が競争的な切り下げの波に参加しなかった措置を思い起こさせる——その選択は人民元の地域的な基準通貨としての地位を強固にした。今や、この歴史的論理が再演されているが、その背景は守備から攻撃へと変わっている。

上昇の戦略的転換：受動的な切り下げから能動的な上昇へ

驚くべき比較だ：2018年、米国の貿易戦争の影響で人民元は約5%の切り下げを経験した。一方、2025年には人民元は逆方向に約3%の上昇を見せている。これは単なる為替レートの数字の変化だけでなく、金融政策の考え方が180度転換したことを示している。

分析者は、変動の激しい世界市場の中で人民元の強さと安定性を示すことが、人民元の国際化を推進する強力な支えとなっていると考えている。国際決済銀行（BIS）の最新データによると、2022年の調査以来、ドルに対する人民元の日次取引量は約60%増の7810億ドルに達し、世界の外為取引総額の8%以上を占めている。これにより、人民元の国際取引における魅力が日増しに高まっていることが示されている。

国際化の地図拡大、多通貨体制の形成

人民元の上昇はドルだけにとどまらない。国際化推進の大きな背景の中で、人民元対ユーロ、円など主要通貨の為替レート体系も整備が進んでおり、人民元が真の国際準備通貨の地位に向かって進んでいることを示している。人民元とユーロのクロスレートの深化は、人民元が世界金融システムの中で中心的な役割をさらに強化することにつながる。

ゴールドマン・サックスの予測：為替レートの上昇傾向は継続

ゴールドマン・サックスのアナリストの見解は、市場に方向性を示している。彼らは、当局が人民元の強い動きを明確に認めていることを踏まえ、年末までに為替レートが1ドル＝7人民元の水準に達し、2026年までにはさらに6.85人民元へと上昇を続ける可能性が高いと予測している。この予測は単なるテクニカル分析に基づくものではなく、中国の政策方向に対する深い理解に基づいている——人民元の国際化は中国政府の政策重点となっており、今後数年で著しい加速が見込まれる。

言い換えれば、現在の上昇の波は序章に過ぎず、真の国際化の道はこれから始まったばかりだ。