EUR/USDは2025年に多くのアナリストを驚かせる上昇を見せました。1月の安値1.02から9月のピーク1.19まで、1600ピップス超の動きです。11月時点でのペアは1.16付近です。しかし、これはユーロの新時代の始まりに過ぎないのか、それともすでに最初の疲労の兆候が現れているのか？このEUR/USD予測は、2026年と2027年の最も可能性の高いシナリオを分析します。
現状は一見明快に見えます：欧州中央銀行（ECB）は金利引き下げを一時停止(預金金利：2.00%)、一方米連邦準備制度理事会（FRB）は引き続き緩和的に運営しています。しかし、その背後には深い矛盾が潜んでいます。
一方には構造的な金利ロジックがあります。もしFRBが2026年に基準金利を3.4%に引き下げ、ECBが変わらず2.00%を維持すれば、資金は理論上ユーロに流入しやすくなります。歴史的パターンは、金利差の100ベーシスポイント縮小がEUR/USDの上昇を5-8%もたらすことを示しており、1.22-1.25の範囲に達する可能性があります。
一方で、これらの仮説を圧迫する政治的・構造的な現実も存在します。
トランプ第2期政権は、彼の経済政策のプレイブックが短期的には機能していることを示しました。2025年第2四半期の米GDPは3.8%成長し、AI投資ブームに牽引されました。
「One Big Beautiful Bill Act」(7月4日)による税制改革は、2017年の税率引き下げを恒久化。企業は引き続き法人税21%を支払い、エネルギーコストの低さが資本流入を促進しています：
また、関税政策も多くの予想を超えた展開を見せています。4月2日の「リベレーションデー」では最大145%の関税が予告され、市場に衝撃を与えましたが、その後90日間のモラトリアムが設定されました。現在の平均関税は15-18%であり、さらに重要なのは、米国が数十億ドル規模の投資約束を獲得し、関税引き下げを進めていることです。トランプはパートナーに積極的な米国内投資を促しています。
その代償は、2026年の米国の財政赤字がGDPの約6%に達し、債務負担が増大することです。トランプのFRBの独立性に対する公の批判は、国際投資家の信頼を損ねています。これが、2025年初からドルがユーロに対して10%以上価値を失った一因と考えられます。
ドイツは12年間にわたる5000億ユーロのインフラ投資パッケージを発表しました。市場は歓喜しましたが、現実はより複雑です。
エネルギーコストの問題： ドイツの電気料金は家庭用30-35セント/kWh、産業用15-20セント/kWhであり、米国の2-3倍です。エネルギー集約型産業（化学、鉄鋼、半導体）にとって、2026-2028年の5セント/kWhの産業用電力価格が設定されても、ドイツは構造的に魅力的とは言えません。インフラ投資はこれらのコストを下げません。既に移転した工場は戻らず、刺激策は症状のみに対処しています。
実施の罠： ドイツのインフラプロジェクトは計画から完成まで平均17年を要し、そのうち13年は許認可に費やされます。建設業界は25万の未完の求人を抱えています。結果として、刺激策の経済的乗数効果は期待よりも小さくなる可能性があります。
軍事支出がドルを刺激： 「特別基金」の一部は米国の軍事装備（F-35、パトリオット、チヌーク）に流れ、米国を刺激します。ドイツにはほとんど効果がありません。
最大のリスク：政治： 2026年の州議会選挙で、ドイツの一部州でAfd（極右政党）が最大勢力になる可能性(最新世論調査：全国で約25%)。政権危機や政治的麻痺が生じ、ドイツ連邦スプレッドは拡大し、刺激策の実行も遅れる恐れがあります。
フランスの政治不安は現実的です。2025年10月には政権が24時間以内に崩壊。財政赤字はGDPの約6%、債務比率は113%に達しています。フランス国債の利回りはスペインを上回り、警鐘を鳴らしています。
ユーロ圏全体は2025年第3四半期に0.2%の成長にとどまり、年率換算で1.3%(。米国の3.8%（2025年第2四半期）に大きく遅れています。2026年の成長予測はわずか1.5%です。
明るい材料は、インフレ率が2.0%と抑えられ、失業率も6.3%にとどまっていること。ECBには余裕があります。ただし、ここでもジレンマが潜んでいます。ドイツの刺激策が完全に効けば、インフレが上昇し、ECBは金利を引き上げざるを得なくなる可能性がありますが、高負債国にとっては政治的に困難です。真の目標対立のシナリオです。
サポートライン： 1.1550と1.1470が重要な水準です。1.15を下回ると、強気のシナリオは危うくなり、1.10-1.12方向への動きが誘発される可能性があります。
レジスタンス： 1.1800-1.1920のゾーンが重要な壁です。1.20を持続的に超えれば、1.22-1.25への道が開けます。
2026年末のコンセンサスは比較的一致しており、主要な金融機関はユーロのさらなる上昇を予想しています。
2027年末には、ウェルズ・ファーゴは明確に上昇トレンドに反対し、1.12を予測。一方、多くの他の機関は強気を維持しています。
ベースシナリオ )確率：50%(： EUR/USDは1.10から1.20の間を推移。金利ロジックが下限を形成し、ヨーロッパのリスクが上昇余地を制限します。ドイツは混合的に推移し、刺激策は部分的に効果を発揮し、部分的に失速。米国は景気後退を回避しつつも緩やかに成長)1.8-2.2%(。価格は主に1.14から1.17の間で動きます。
ベアシナリオ )確率：25%(： EUR/USDは1.05-1.10に下落。2026年の州議会選挙でAfdが台頭し、連立政権は機能不全に陥り、刺激策は停止。ドイツの国債スプレッドは拡大し、フランスは緊迫化。ECBは金利を引き下げる必要に迫られる。米国はAIブームにより生産性が向上し、インフレは2%に低下、FRBは3.50%で一時停止。最悪の場合、EUR/USDは1.05を試す。
ブルシナリオ )確率：25%(： EUR/USDは1.22-1.28に上昇。ドイツは安定し、刺激策は迅速に効果を発揮し、フランスも落ち着きます。ユーロ圏GDPは2%に達し、地域にとって変革的です。ECBは2026年末に2027年の金利引き上げを示唆。米国は逆に危機に直面し、インフレが持続、労働市場は弱く、スタグフレーションに陥る。海外投資家は米国から資金を引き揚げ、EUR/USDは1.20を突破し、1.22-1.28へ動きます。
不確実なEUR/USD予測には、柔軟でイベントドリブンなアプローチが必要です。重要な日程は：
リスク管理が肝要です。状況は流動的であり、柔軟性と迅速な調整が求められます。
ドイツリスクは過小評価されている： 政治危機は単なるシナリオではなく、発生確率は高いです。
地政学的ショック： ウクライナの緊張やエネルギー危機の再燃は、ドルの大量流入を引き起こします。ヨーロッパのエネルギー多様化は進んでいますが、完全ではありません。
米国の回復力は意外： AIブームは年2-3%の生産性向上をもたらす可能性があります。低税率、安価なエネルギー、技術的優位性により、米国は企業にとって不可欠な存在です。
EUR/USDは2026-2027年において、緊張状態にあります。金利ロジックはユーロに有利)下限1.10-1.12(。ドルは23%過大評価されています。資金の流れは逆転する可能性も。
しかし、ドイツの政治的分裂)選挙危機2026?(、高い欧州のエネルギーコスト、米国の経済力)AI、税制(は、これに対抗します。
決定的なのは、ドイツが選挙後に政治的安定を実現できるかどうかです。刺激策は構造的な障壁を超えられるのか。米国経済は引き続き回復力を保つのか。これらの答え次第で、新たなユーロの強さを迎えるのか、それともドルが再び支配を取り戻すのかが決まります。トレーダーにとっては、シナリオを準備し、柔軟に対応し、現在最も無視されているリスクを過小評価しないことが重要です。
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EUR/USD in 2026-2027: ユーロはその印象的なラリーを続けることができるか？
EUR/USDは2025年に多くのアナリストを驚かせる上昇を見せました。1月の安値1.02から9月のピーク1.19まで、1600ピップス超の動きです。11月時点でのペアは1.16付近です。しかし、これはユーロの新時代の始まりに過ぎないのか、それともすでに最初の疲労の兆候が現れているのか？このEUR/USD予測は、2026年と2027年の最も可能性の高いシナリオを分析します。
核心のジレンマ：なぜEUR/USD予測はこれほど難しいのか
現状は一見明快に見えます：欧州中央銀行（ECB）は金利引き下げを一時停止(預金金利：2.00%)、一方米連邦準備制度理事会（FRB）は引き続き緩和的に運営しています。しかし、その背後には深い矛盾が潜んでいます。
一方には構造的な金利ロジックがあります。もしFRBが2026年に基準金利を3.4%に引き下げ、ECBが変わらず2.00%を維持すれば、資金は理論上ユーロに流入しやすくなります。歴史的パターンは、金利差の100ベーシスポイント縮小がEUR/USDの上昇を5-8%もたらすことを示しており、1.22-1.25の範囲に達する可能性があります。
一方で、これらの仮説を圧迫する政治的・構造的な現実も存在します。
アメリカ：トランプ政権下での予想外の強さ
トランプ第2期政権は、彼の経済政策のプレイブックが短期的には機能していることを示しました。2025年第2四半期の米GDPは3.8%成長し、AI投資ブームに牽引されました。
「One Big Beautiful Bill Act」(7月4日)による税制改革は、2017年の税率引き下げを恒久化。企業は引き続き法人税21%を支払い、エネルギーコストの低さが資本流入を促進しています：
また、関税政策も多くの予想を超えた展開を見せています。4月2日の「リベレーションデー」では最大145%の関税が予告され、市場に衝撃を与えましたが、その後90日間のモラトリアムが設定されました。現在の平均関税は15-18%であり、さらに重要なのは、米国が数十億ドル規模の投資約束を獲得し、関税引き下げを進めていることです。トランプはパートナーに積極的な米国内投資を促しています。
その代償は、2026年の米国の財政赤字がGDPの約6%に達し、債務負担が増大することです。トランプのFRBの独立性に対する公の批判は、国際投資家の信頼を損ねています。これが、2025年初からドルがユーロに対して10%以上価値を失った一因と考えられます。
ヨーロッパの試練：5000億ユーロ刺激策の目標未達の可能性
ドイツは12年間にわたる5000億ユーロのインフラ投資パッケージを発表しました。市場は歓喜しましたが、現実はより複雑です。
エネルギーコストの問題： ドイツの電気料金は家庭用30-35セント/kWh、産業用15-20セント/kWhであり、米国の2-3倍です。エネルギー集約型産業（化学、鉄鋼、半導体）にとって、2026-2028年の5セント/kWhの産業用電力価格が設定されても、ドイツは構造的に魅力的とは言えません。インフラ投資はこれらのコストを下げません。既に移転した工場は戻らず、刺激策は症状のみに対処しています。
実施の罠： ドイツのインフラプロジェクトは計画から完成まで平均17年を要し、そのうち13年は許認可に費やされます。建設業界は25万の未完の求人を抱えています。結果として、刺激策の経済的乗数効果は期待よりも小さくなる可能性があります。
軍事支出がドルを刺激： 「特別基金」の一部は米国の軍事装備（F-35、パトリオット、チヌーク）に流れ、米国を刺激します。ドイツにはほとんど効果がありません。
最大のリスク：政治： 2026年の州議会選挙で、ドイツの一部州でAfd（極右政党）が最大勢力になる可能性(最新世論調査：全国で約25%)。政権危機や政治的麻痺が生じ、ドイツ連邦スプレッドは拡大し、刺激策の実行も遅れる恐れがあります。
フランスとユーロ圏：リスク過小評価
フランスの政治不安は現実的です。2025年10月には政権が24時間以内に崩壊。財政赤字はGDPの約6%、債務比率は113%に達しています。フランス国債の利回りはスペインを上回り、警鐘を鳴らしています。
ユーロ圏全体は2025年第3四半期に0.2%の成長にとどまり、年率換算で1.3%(。米国の3.8%（2025年第2四半期）に大きく遅れています。2026年の成長予測はわずか1.5%です。
明るい材料は、インフレ率が2.0%と抑えられ、失業率も6.3%にとどまっていること。ECBには余裕があります。ただし、ここでもジレンマが潜んでいます。ドイツの刺激策が完全に効けば、インフレが上昇し、ECBは金利を引き上げざるを得なくなる可能性がありますが、高負債国にとっては政治的に困難です。真の目標対立のシナリオです。
技術的シナリオ：EUR/USDはどこへ向かう？
サポートライン： 1.1550と1.1470が重要な水準です。1.15を下回ると、強気のシナリオは危うくなり、1.10-1.12方向への動きが誘発される可能性があります。
レジスタンス： 1.1800-1.1920のゾーンが重要な壁です。1.20を持続的に超えれば、1.22-1.25への道が開けます。
銀行の見解は？
2026年末のコンセンサスは比較的一致しており、主要な金融機関はユーロのさらなる上昇を予想しています。
2027年末には、ウェルズ・ファーゴは明確に上昇トレンドに反対し、1.12を予測。一方、多くの他の機関は強気を維持しています。
2026-2027年の3つのシナリオ
ベースシナリオ )確率：50%(： EUR/USDは1.10から1.20の間を推移。金利ロジックが下限を形成し、ヨーロッパのリスクが上昇余地を制限します。ドイツは混合的に推移し、刺激策は部分的に効果を発揮し、部分的に失速。米国は景気後退を回避しつつも緩やかに成長)1.8-2.2%(。価格は主に1.14から1.17の間で動きます。
ベアシナリオ )確率：25%(： EUR/USDは1.05-1.10に下落。2026年の州議会選挙でAfdが台頭し、連立政権は機能不全に陥り、刺激策は停止。ドイツの国債スプレッドは拡大し、フランスは緊迫化。ECBは金利を引き下げる必要に迫られる。米国はAIブームにより生産性が向上し、インフレは2%に低下、FRBは3.50%で一時停止。最悪の場合、EUR/USDは1.05を試す。
ブルシナリオ )確率：25%(： EUR/USDは1.22-1.28に上昇。ドイツは安定し、刺激策は迅速に効果を発揮し、フランスも落ち着きます。ユーロ圏GDPは2%に達し、地域にとって変革的です。ECBは2026年末に2027年の金利引き上げを示唆。米国は逆に危機に直面し、インフレが持続、労働市場は弱く、スタグフレーションに陥る。海外投資家は米国から資金を引き揚げ、EUR/USDは1.20を突破し、1.22-1.28へ動きます。
取引か待機か？2026-2027年の戦略
不確実なEUR/USD予測には、柔軟でイベントドリブンなアプローチが必要です。重要な日程は：
リスク管理が肝要です。状況は流動的であり、柔軟性と迅速な調整が求められます。
最大のリスクを無視すると自己責任
ドイツリスクは過小評価されている： 政治危機は単なるシナリオではなく、発生確率は高いです。
地政学的ショック： ウクライナの緊張やエネルギー危機の再燃は、ドルの大量流入を引き起こします。ヨーロッパのエネルギー多様化は進んでいますが、完全ではありません。
米国の回復力は意外： AIブームは年2-3%の生産性向上をもたらす可能性があります。低税率、安価なエネルギー、技術的優位性により、米国は企業にとって不可欠な存在です。
結論：EUR/USDは希望とリスクの狭間で推移
EUR/USDは2026-2027年において、緊張状態にあります。金利ロジックはユーロに有利)下限1.10-1.12(。ドルは23%過大評価されています。資金の流れは逆転する可能性も。
しかし、ドイツの政治的分裂)選挙危機2026?(、高い欧州のエネルギーコスト、米国の経済力)AI、税制(は、これに対抗します。
決定的なのは、ドイツが選挙後に政治的安定を実現できるかどうかです。刺激策は構造的な障壁を超えられるのか。米国経済は引き続き回復力を保つのか。これらの答え次第で、新たなユーロの強さを迎えるのか、それともドルが再び支配を取り戻すのかが決まります。トレーダーにとっては、シナリオを準備し、柔軟に対応し、現在最も無視されているリスクを過小評価しないことが重要です。