12月10日のFOMC決定：なぜウォール街は前例のない不確実性に直面しているのか

混合信号が市場の混乱を引き起こす

連邦準備制度理事会の高官からの矛盾した発言が、FOMCの年末会議に向けて金融市場を混乱状態に陥れています。連邦準備制度理事会議長のジェローム・パウエル氏とニューヨーク連邦準備銀行総裁のジョン・C・ウィリアムズ氏との間の断絶は、投資家が12月10日の利下げの可能性を価格に織り込むために奔走する原因となっており、市場の確率は最近数週間で激しく揺れ動いています。

犯人は？連邦準備制度のコミュニケーションにおける根本的な崩壊です。10月のFOMC会議後、パウエルは記者会見で12月の利下げが確実ではないと示唆し、市場の期待と直接矛盾しました。さらに、重要な12月の会議の数日前にウィリアムズが別の利下げが可能性が高いだけでなく、中立的な政策に向けるために必要であると示唆するスピーチを行いました。

先物市場が高まる疑念の物語を語る

数字は投資家の不安を鮮明に描写しています。パウエルの10月の発言の前、先物トレーダーは12月の利下げを驚異的な98.1%の確率で織り込んでいました。彼の慎重な口調の後、その数字は11月中旬までにわずか44.4%に急落しました。先週金曜日のウィリアムズのよりハト派的なコメントの後、トレーダーは再び期待を71.4%に引き上げました。

これらの変動は—数週間で約50パーセントポイント—通常の政策会議ではなく、危機的な期間に見られるタイプのボラティリティを示しています。連邦準備制度の立場を巡る不確実性は、12月10日の発表時に大規模な市場の動きがどちらの方向にも展開する可能性がある環境を作り出しています。

株式投資家にとってのリスク

株式市場への影響は重要です。金利の引き下げは、S&P 500やより広範な株価指数全体でのラリーを引き起こす可能性が高く、借入コストの低下は通常、株式の評価をサポートします。逆に、FOMCが金利を据え置く場合、市場の失望は深刻であり、投資家が成長期待を再調整するにつれて指数が急落する可能性があります。

現在の連邦基金金利は、政策立案者が経済活動に対して制約的であると説明するレベルにあります。特に労働市場の冷え込みを考慮すると、中央銀行が今年最後に政策を緩和するかどうかは、最近のコミュニケーションパターンに基づいて本当に予測不可能です。

ボラティリティに備えた市場

ここでの教訓は明確です: 不確実性はボラティリティを生み出します。市場が連邦準備制度の12月10日の決定について本当に不確かであるため、トレーダーはその日に重要な価格変動を期待すべきです。相反する連邦準備制度のガイダンスと投資家のポジショニングの衝突は、いずれかの方向への重要な市場の動きのための完璧な条件を生み出しました。