エネルギー価格は木曜日に上昇の勢いを示し、市場は供給面の課題が重なり合う中で苦戦しています。1月納品のWTI原油[CLF26]は+0.21ポイント(+0.38%)上昇し、1月のRBOBガソリン価格[RBF26]は+0.0070(+0.41%)上昇しました。この控えめな上昇は、供給の可用性を厳しくする地政学的リスク、需要期待を高める株式市場の改善、通貨の逆風や世界の原油在庫に対する弱気な見通しによって部分的に相殺されるという相反する力を反映しています。## 地政学的火花がエネルギー供給計算を再構築するエネルギー市場の支援構造は、2つの主要な石油生産地域に影響を与える国際的緊張の高まりに大きく依存しています。トランプ政権は火曜日の遅くに、ベネズエラの石油タンカー交通を標的とした包括的な封鎖を発表しました。この政策の変更は、原油の供給を直接制約します。同時に、ワシントンはモスクワの石油輸出に対する既存の制限を回避する影のタンカーフリートを標的にした制裁強化の議論を通じて、ロシアのエネルギーインフラに対する圧力を強化しています。ウクライナの継続的な軍事作戦は、地域のエネルギー生産に特に混乱を引き起こしている。過去四半期にわたり、ドローンとミサイルの攻撃により約28のロシアの精製施設が損傷し、同時にモスクワの処理能力が低下し、世界的な輸出規模が制約されている。これらの攻撃は、ロシアの石油会社や輸送インフラに対する制裁の強化と相まって、モスクワが国際市場に原油を供給する能力を大幅に制限している。## 供給ダイナミクスが構造的市場サポートを生み出すOPEC+は、2026年第1四半期を通じた生産拡大の停止を再確認した11月30日の決定により、価格の下限に追加的な支持を提供しました。この決定はカルテルの11月の評価を反映しています。メンバーは12月に1日当たり137,000バレルの生産を増加させる一方で、予想される世界的な石油の過剰供給は、今後の四半期に生産を一時停止する必要があることを意味しました。国際エネルギー機関の10月中旬の分析では、2026年に4.0百万バレル/日（bpd）に達する大規模な世界的原油余剰が予測されており、OPEC+の慎重な姿勢の理由を説明しています。この組織は、以前に発表された生産削減のうち、回復を待っている1.2百万バレル/日を維持しており、供給量に対する意図的な制約となっています。11月はOPEC加盟国にとって控えめな生産縮小を示し、原油生産は日量10,000バレル減少し、日量2,909万バレルとなった。カルテルは同時に第3四半期の市場状況の評価を見直し、米国の生産が予測を上回り、加盟国の生産が増加する中で、予測された欠乏シナリオから期待される供給過剰のポジションへと舵を切った。## 米国生産拡大と在庫ポジショニングアメリカの原油生産の軌跡は、世界的な供給過剰の見解を支持しています。エネルギー情報局は、2025年のアメリカの生産予測を先月の1353万バレルから1359万バレルに引き上げました。12月12日までの週の生産は1384.3万バレルに達し、11月7日の記録1386.2万バレルにはわずかに及びませんでした。アメリカの石油掘削活動は、穏やかな回復の勢いを示しています。12月12日のベイカー・ヒューズのデータによると、414基のリグが稼働しており、前週から1基の増加で、11月28日の4年ぶりの低水準である407基の稼働リグを大きく上回っています。しかし、全体的な2年半のトレンドは大幅な収縮を示しており、リグ数は2022年12月の5.5年のピークである627基から急激に減少しています。在庫状況は混合の状況を示しています。12月12日時点で、EIAデータは米国の原油在庫が過去5年間の季節平均を約4.0%下回っていることを示しました。一方、ガソリン在庫は季節的基準を0.4%下回り、留出油の供給は5.7%不足しています。これらのやや厳しい在庫状況は、予想される供給過剰にもかかわらず、わずかな価格サポートを提供しています。## 相殺圧力はアップサイドの可能性を制限します原油の急騰は、2つの重要な逆風から抵抗を受けました。ドルの強さは、国際的なバイヤーにとって米ドル建て商品を魅力的でなくします。一方、2026年までの豊富な世界的原油供給に対する期待は、持続的な価格上昇を抑制します。火曜日の市場の急落は、原油とRBOBガソリン価格を4.75年ぶりの安値に押し下げ、予想される供給過剰の状況の中で需要の十分性に対する懸念が続いていることを示しました。
エネルギー市場はサプライチェーンの混乱と地政学的な不確実性に反応しています
エネルギー価格は木曜日に上昇の勢いを示し、市場は供給面の課題が重なり合う中で苦戦しています。1月納品のWTI原油[CLF26]は+0.21ポイント(+0.38%)上昇し、1月のRBOBガソリン価格[RBF26]は+0.0070(+0.41%)上昇しました。この控えめな上昇は、供給の可用性を厳しくする地政学的リスク、需要期待を高める株式市場の改善、通貨の逆風や世界の原油在庫に対する弱気な見通しによって部分的に相殺されるという相反する力を反映しています。
地政学的火花がエネルギー供給計算を再構築する
エネルギー市場の支援構造は、2つの主要な石油生産地域に影響を与える国際的緊張の高まりに大きく依存しています。トランプ政権は火曜日の遅くに、ベネズエラの石油タンカー交通を標的とした包括的な封鎖を発表しました。この政策の変更は、原油の供給を直接制約します。同時に、ワシントンはモスクワの石油輸出に対する既存の制限を回避する影のタンカーフリートを標的にした制裁強化の議論を通じて、ロシアのエネルギーインフラに対する圧力を強化しています。
ウクライナの継続的な軍事作戦は、地域のエネルギー生産に特に混乱を引き起こしている。過去四半期にわたり、ドローンとミサイルの攻撃により約28のロシアの精製施設が損傷し、同時にモスクワの処理能力が低下し、世界的な輸出規模が制約されている。これらの攻撃は、ロシアの石油会社や輸送インフラに対する制裁の強化と相まって、モスクワが国際市場に原油を供給する能力を大幅に制限している。
供給ダイナミクスが構造的市場サポートを生み出す
OPEC+は、2026年第1四半期を通じた生産拡大の停止を再確認した11月30日の決定により、価格の下限に追加的な支持を提供しました。この決定はカルテルの11月の評価を反映しています。メンバーは12月に1日当たり137,000バレルの生産を増加させる一方で、予想される世界的な石油の過剰供給は、今後の四半期に生産を一時停止する必要があることを意味しました。
国際エネルギー機関の10月中旬の分析では、2026年に4.0百万バレル/日（bpd）に達する大規模な世界的原油余剰が予測されており、OPEC+の慎重な姿勢の理由を説明しています。この組織は、以前に発表された生産削減のうち、回復を待っている1.2百万バレル/日を維持しており、供給量に対する意図的な制約となっています。
11月はOPEC加盟国にとって控えめな生産縮小を示し、原油生産は日量10,000バレル減少し、日量2,909万バレルとなった。カルテルは同時に第3四半期の市場状況の評価を見直し、米国の生産が予測を上回り、加盟国の生産が増加する中で、予測された欠乏シナリオから期待される供給過剰のポジションへと舵を切った。
米国生産拡大と在庫ポジショニング
アメリカの原油生産の軌跡は、世界的な供給過剰の見解を支持しています。エネルギー情報局は、2025年のアメリカの生産予測を先月の1353万バレルから1359万バレルに引き上げました。12月12日までの週の生産は1384.3万バレルに達し、11月7日の記録1386.2万バレルにはわずかに及びませんでした。
アメリカの石油掘削活動は、穏やかな回復の勢いを示しています。12月12日のベイカー・ヒューズのデータによると、414基のリグが稼働しており、前週から1基の増加で、11月28日の4年ぶりの低水準である407基の稼働リグを大きく上回っています。しかし、全体的な2年半のトレンドは大幅な収縮を示しており、リグ数は2022年12月の5.5年のピークである627基から急激に減少しています。
在庫状況は混合の状況を示しています。12月12日時点で、EIAデータは米国の原油在庫が過去5年間の季節平均を約4.0%下回っていることを示しました。一方、ガソリン在庫は季節的基準を0.4%下回り、留出油の供給は5.7%不足しています。これらのやや厳しい在庫状況は、予想される供給過剰にもかかわらず、わずかな価格サポートを提供しています。
相殺圧力はアップサイドの可能性を制限します
原油の急騰は、2つの重要な逆風から抵抗を受けました。ドルの強さは、国際的なバイヤーにとって米ドル建て商品を魅力的でなくします。一方、2026年までの豊富な世界的原油供給に対する期待は、持続的な価格上昇を抑制します。火曜日の市場の急落は、原油とRBOBガソリン価格を4.75年ぶりの安値に押し下げ、予想される供給過剰の状況の中で需要の十分性に対する懸念が続いていることを示しました。