ビットコインはなぜ市場に負けているのか？大口投資家の売却とマクロ経済の期待が鍵である

【チェンウェン】ビットコイン最近のパフォーマンスは確かにあまり良くなく、特に他のリスク資産と比較するとそうです。データによれば、主な問題は大口投資家の方にあります——彼らはずっと売却を続けています。2つのシグナルが問題を最もよく説明しています。

面白いことに、資本は現在、金や銀といった安全資産に移行しています。金の価格は200日移動平均線を25%上回っており、銀はさらに驚くことに45%も高く、2020年の新型コロナウイルスのパンデミック時の歴史的ピークにほぼ迫っています。テクノロジー株はAIによる熱潮が続いており、S&P500は歴史的高値からわずか1%の距離、NASDAQも歴史的高値を3%下回っています。

しかし、ビットコインはどうですか？歴史的高値から約30%のギャップがあり、この差は小さくありません。さらに興味深いことに、ビットコインとナスダックの相関関係は8月から徐々に弱まっており、金との相関関係は7月から負の値に転じています。これは、ビットコインの資産配分における位置づけが変化していることを示しています。

重要な転換点は2025年7月から9月のPCEデータの発表にあるかもしれません。このデータが比較的穏やかな結果を示せば、市場は連邦準備制度の政策に対する期待を再調整し、緩和サイクルが始まると考えるかもしれません。この期待が形成されると、ビットコインは新たな上昇の力を迎える可能性があります。