金利引き下げが続く：FRBは持続的なインフレーション懸念の中、将来の利上げを据え置く

米国連邦準備制度は、今年3回目の金利引き下げを完了し、ベンチマーク金利を3.5%から3.75%の範囲に下げました。しかし、政策立案者が2026年までに追加の引き下げが1回のみ実現する可能性を示唆したため、今後の道筋は狭まっていることが明らかになりました。これは、下方への動きにもかかわらず、明らかにタカ派的な姿勢です。

その決定は中央銀行内の亀裂を明らかにし、インフレタカ派はあらゆる削減に抵抗し、少なくとも1人のインフレ緩和派メンバーは、より急激な50ベーシスポイントの動きを支持しました。インフレが連邦準備制度の2%の目標を持続的に上回っているため、当局者は価格圧力における突破口ではなく、労働市場の状況が徐々に緩和していることを指摘することで慎重な見通しを正当化しました。

市場のダイナミクスは混合した状況を描いています

株式市場は発表後、わずかな回復を示しました。S&P 500は0.34%上昇し、ダウ・ジョーンズ工業株平均は0.67%上昇、ナスダック100はほぼ横ばいの-0.01%でした。賃金の成長が緩やかになる兆候から支援が見られ、政策にとってはハト派の追い風となりました。第3四半期の雇用コスト指数は前四半期比でわずか0.8%上昇し、予想の0.9%を下回りました。これによりインフレ期待に対する若干の安堵が得られました。

一方、長期資産は賃金圧力の緩和から恩恵を受けました。3月の10年物国債は2ティック上昇し、利回りは2.2ベーシスポイント低下して4.166%となり、市場はインフレの軌跡を再評価しました。国債先物は、分裂したFOMCが長期の利上げを示唆するのではないかという懸念から最初は失速しましたが、雇用データが予想よりも軟調であることが判明すると方向転換しました。

決算シーズンは経済の逆風にもかかわらず強さを示す

アメリカの企業は第3四半期の結果を印象的に発表し、500社のS&P 500企業のうち495社が報告を終えました。報告した企業の約83%が予想を上回り、2021年以来最も強い四半期に向かっています。Aggregateの収益成長は14.6%に達し、予想の7.2%の2倍以上となり、表面的な経済懸念の背後にある回復力を示しています。

住宅市場とクレジット市場は反応します

最新の週に住宅ローンの活動が活発化しました。住宅ローン申請は4.8%急増しましたが、購入活動は弱まり、購入指数は2.4%低下しましたが、再融資活動は14.3%の急増で相殺されました。平均30年固定金利の住宅ローンは1ベーシスポイント上昇し6.33%となり、政策や成長データから発信される混合信号を反映しています。

米国の強さに遅れをとる世界市場

国際株式はアメリカの同業者に遅れを取った。ヨーロッパのユーロ・ストックス50は0.21%下落し、中国の上海総合指数は0.23%下落した。日本の日経225は最近の高値から0.10%後退した。ヨーロッパの債券利回りは上昇し、ドイツの10年物国債は2.895%の8.75ヶ月のピークに達し、ECBの指導者からのよりタカ派的な発言が成長予測の潜在的な引き上げを示唆している。

個別株の動きがセクター回転を示唆

アマゾンの当日配達の食料品配達が2,300以上の都市に拡大したことで、モバイル配達の競合他社に圧力がかかりました。Maplebear (CART)は6%下落し、Uber (UBER)は4%減少し、DoorDash (DASH)は4%下落しました。

暗号通貨に関連する株式は逆風に直面し、ビットコインは$87.62Kでほぼ1%下落しました (-2.46%)。MARAホールディングスは3%減少し、ギャラクシー・デジタル・ホールディングス(GLXY)、ライオット・プラットフォーム(RIOT)、マイクロストラテジー(MSTR)、コインベース・グローバル(COIN)はそれぞれ1-2%の間で損失を出しました。

ポジティブな側面として、Photronics (PLAB)は、予想を上回る第4四半期の結果と将来のガイダンスを受けて42%上昇しました。GE Vernova (GEV)は、$10 億の自社株買い承認と配当の倍増を受けて9%跳ね上がりました。EchoStar (SATS)は、モルガン・スタンレーの格上げを受けて5%上昇し、中部コープ (MIDD)は、ジェフリーズの格上げを受けて5%上昇しました。

AeroVironmentは2026年のガイダンスを引き下げて(AVAV)が10%下落し、GameStop (GME)は第3四半期の売上高の減少により6%下落し、T Rowe Price Groupは運用資産の減少により(TROW)が3%減少しました。

経済カレンダー

週次の新規失業保険申請件数は、次の報告で220,000件に増加する見込みであり、労働市場の余裕に関するFedの評価にもう1つのデータポイントを追加します。決算シーズンが終わりに近づく中、関心は前向きな経済指標と2026年の金利パスに関するFedのコミュニケーションにますます移っていくでしょう。