ベトナムが季節的な降雨に悩まされる中、ロブスタコーヒー先物が急騰する

ロブスタコーヒーの先物は、今日強い上昇トレンドに乗っており、ICEロブスタコーヒーの1月納品分が+107ポイント上昇し、+2.37%高で取引を終了しました。一方、3月アラビカ契約はセッション中に+0.57%上昇しています。この二重契約の強さは、天候の混乱、供給の制約、そしてグローバルコーヒー市場を形成する貿易政策の動態の複雑な相互作用を反映しています。

天候による混乱が短期供給を厳しくしている

ベトナムのコーヒー収穫は、国の主要なコーヒー生産地であるダクラクを襲う豪雨によって大きな逆風に直面しています。気象学者は、この重要な収穫期間中の作物の生存可能性に真剣なリスクをもたらす追加の降水量を予測しています。これらの気象の展開は、ベトナムが世界最大のロブスタ生産国であることを考えると、ロブスタコーヒー先物にとって明らかに強気の材料となっています。

天候の話はブラジルにも広がっています。Climatempoの予測によると、今週末から来週にかけてブラジルのコーヒー生産地で激しい雨が予想されています。この降雨は中期的には作物の発展に最終的に利益をもたらすべきですが、短期的な収穫作業は遅れています。今週の初めには、ブラジルの関税への懸念を背景にコーヒー価格がすでに上昇していましたが、水曜日の降雨予報により投資家が供給の弱気な影響を再評価したため、一時的に価格が後退しました。

関税と輸入制約が市場を再形成

トランプ政権の貿易政策は、コーヒーの評価に大きな影響を与え続けています。最近、米国で栽培されていない特定の商品の関税を廃止するという発表は一時的な安堵をもたらしましたが、ブラジル産コーヒーの輸入に対する40%の緊急関税は依然として全面的に適用されています。ブラジルの副大統領は、輸出業者がこの大きな課税に直面していることを確認しており、米国の輸入業者が免除の対象となるかどうかについての明確な情報はまだ出ていません。

関税制度の実際の影響は、貿易の流れにおいて非常に明確に見えます。トランプの関税が発効した8月から10月の間に、アメリカのブラジル産コーヒー購入は前年同期比で52%減少し、わずか983,970バッグにまで落ち込みました。この急激な需要の減少は、アメリカのバイヤーが新しいブラジル産コーヒー契約を積極的に避けていることを反映しており、それによって国内の生豆コーヒー供給が厳しくなっています。アメリカの生豆コーヒーのおおよそ3分の1はブラジルから供給されているため、これらの貿易摩擦は特に重要です。

在庫のひっ迫が価格支援を促進

ICEコーヒーの在庫は数ヶ月の低水準に向かっており、強気の感情を増幅させています。アラビカの在庫は火曜日に396,513袋の1.75年ぶりの低水準に達し、一方、ロブスタの在庫は今日5,640ロットの4ヶ月ぶりの低水準に落ち込みました。この在庫の圧縮は、関税による輸入の減速から直接生じており、高い価格と減少した供給が相互に影響し合う自己強化サイクルを生み出しています。

国際コーヒー機構は11月初旬に、現在のマーケティング年度(年10月から19年9月までの世界のコーヒー輸出が前年同期比で0.3%減少し、1億3865万8千袋に達したと報告しました。これは国際供給網の逼迫を示しており、ロブスタコーヒーの先物評価にさらなるサポートを提供しています。

生産予測は混合した状況を描く

ブラジルの生産予想は依然として重要な変数です。ブラジルの公式作物予測機関であるConabは、2025年のアラビカの予測を9月に4.9%引き下げ、3520万袋としました。これは、前年の5月の予測である3700万袋からの減少です。ブラジル全体のコーヒー生産は、年間で0.9%減少し、5520万袋とされました。

しかし、2025/26年を見据えると、USDAの外国農業サービスはブラジルが生産を0.5%増の6500万袋に引き上げ、世界全体の生産量が2.5%増の記録的な1億7868万袋に達すると予測しています。具体的には、ロブスタの生産は世界で7.9%増の8165万8000袋に跳ね上がる一方で、アラビカは1.7%減の9702万2000袋に減少すると予測されています。

ベトナムのコーヒー生産量は急増すると予測されています。ベトナム国家統計局は、2025年1月から10月の輸出が前年同期比で13.4%増の131万メートルトンに達したと報告しました。2025/26年度の作物は前年同期比で6%増の176万メートルトンに達する見込みで、4年ぶりの高水準である2940万袋に達すると予想されています。ベトナムコーヒー・カカオ協会は、天候が良ければ生産量は前年度の作物を10%上回る可能性があることを示しており、ベトナムの世界的なロブスタコーヒー先物市場における影響力の高まりをさらに強調しています。

StoneXのブラジルに対する見通しは、2026/27年度に総コーヒー生産量を7070万袋、アラビカ種を472万袋と予測しており、前年同期比で29%の増加となり、実質的な成長を示すものです。

ボトムライン

世界最大のコーヒー地域の2つでの収穫天候の混乱が、関税による輸入の弱さと歴史的に厳しい在庫と相まって、ロブスタコーヒーの先物に強力な支援を提供しています。長期的な生産予測は最終的な供給の正常化を示唆していますが、短期的な価格の勢いは明確に強気のようです。トレーダーは、ベトナムの降雨予測とブラジルの関税政策の明確さを、ロブスタコーヒーの先物の動向を変える可能性のある重要な変数として監視する必要があります。