木曜日、世界第2位の砂糖生産国であるインドからの出荷拡大の可能性を織り込んだことで、砂糖市場は決定的な下落に転じました。ニューヨークの3月契約は0.28セント下落し、1.90%の下落で終了しました。一方、ロンドンのホワイトシュガーのベンチマークはこの日1.52%下落しました。この売却は、供給と需要のバランスが変化していることへの懸念が高まっていることを反映しており、複数の生産予測が今後の作物が大幅に増えることを示しています。## インドの砂糖輸出が拡大する見込みインドの食料省は、国内の在庫が快適なレベルを超える中で、現在の割り当てを超えた追加の砂糖輸出を許可する意向を示しました。政府は2025/26シーズンのために150万メートルトンの輸出を以前に承認しており、これは2022/23年に導入された輸出割り当てからの逆転です。その年は遅れたモンスーンの雨が生産を制約し、地元の供給を厳しくしました。生産データは、ニューデリーが輸出制限の緩和を検討している理由を裏付けています。インド製糖工場協会（ISMA）は、10月から12月中旬までの生産量が前年同期比で28%増の783万メトリックトンに達したと報告しました。今後、ISMAは2025/26年度の生産予測を3000万トンから3100万トンに引き上げ、昨年から18.8%の増加を示しています。一方で、協会はエタノール燃料の予測を700万トンから350万トンに引き下げ、輸出チャンネル向けの追加の余剰砂糖を生み出しました。業界の予測は、さらに劇的な供給の拡大を示しています。インドの全国協同糖工場連盟は、2025/26年の生産量が前年同期比で19%増加し3490万メートルトンに達すると予測しており、これはサトウキビ生産地域での植え付け面積の拡大によるものです。この回復は、2024/25年に生産量が前年同期比で17.5%減少し、過去5年間で最低の2610万メートルトンに達したことからの急激な回復を示しています。## ブラジルの出力は高い軌道を継続していますブラジルは世界の主要な砂糖供給国であり、市場圧力にも寄与しています。ブラジルレアルはドルに対して4.5ヶ月の安値に下落し、ブラジルの製糖工場は現在の価格水準で輸出販売を加速することを奨励しています。ブラジルの農業予測機関であるConabは、2025/26年度の生産見通しを4450万トンから4450万トンに引き上げました。業界団体のUnicaは、11月までの累積センター南砂糖生産量が3990.4万トンに達し、前年同期比で1.1%の増加を報告しました。処理指標は、エタノールではなく砂糖への集中が高まっていることを示しています。2025/26年には、砂糖生産に向けられるサトウキビの割合が前年の48.34%から51.12%に上昇し、燃料アルコールの代替品に対する砂糖市場の動向に対する製糖工場の運営者の自信を示しています。## 第三の主要生産者も見積もりを引き上げているタイは、世界で3位、輸出国の中では2位にランクインしており、同様にその影響力を拡大することが期待されています。タイ砂糖製糖会社は、2025/26年度の生産量が前年比5%増の1050万メートルトンに達すると予測しています。USDAの外国農業サービスは、2025/26年度のタイの生産量を前年比2%増の1025万メートルトンと見積もっています。## 国際機関が供給余剰に警鐘を鳴らす国際砂糖機構は11月中旬に市場の見通しを根本的に変更し、2025/26年度の世界的な過剰供給を162.5万メートルトンと予測しました。これは前年の291.6万メートルトンの不足に続くものです。この逆転は、インド、タイ、パキスタンでの生産増加に起因しています。たった3ヶ月前の8月には、ISOは同じマーケティング年度のために231,000メートルトンのわずかな不足を予測しており、市場の方向性に関する劇的な再評価となりました。ISOは、2025/26年に世界の砂糖生産が前年同期比3.2%増の1億8180万メートルトンに拡大すると予測しています。砂糖トレーダーのCzarnikowは、独自に余剰予測を870万メートルトンに引き上げ、9月の推定値750万メートルトンから120万メートルトン増加しました。## USDAは供給課題の規模を強調しています今週発表された米国農務省の年2回の商品予測では、さらに広がる供給環境を描いています。USDAは、2025/26年度の世界の砂糖生産量が前年比4.6%増の189.318百万メートルトンに達すると予測しており、これに対し人間の消費成長は前年比わずか1.4%増の177.921百万メートルトンにとどまるとしています。世界の砂糖の期末在庫は前年比2.9%減の41.188百万メートルトンに減少すると予測されており、これは年初の供給の十分さを反映した減少であり、徐々に供給が市場に入ってきているにもかかわらずです。米国農務省の外国農業サービス（FAS）は、2025/26年のブラジルの推定を4470万メトリックトンに引き上げ、前年同期比で2.3%の成長を示しています。インドの砂糖については、FASは2025/26年の生産が前年同期比で25%増加し3525万メトリックトンに達すると予想しており、有利なモンスーン降水量と拡大した農地割当てを挙げています。## 市場への影響複数の予測者からの強気な生産信号の収束は、価格参加者にとって弱気なファンダメンタルな背景を生み出しました。世界の四大生産者のうち三社がすべて生産期待を引き上げており、国際機関も赤字から余剰の予測に移行しているため、価格の構造的なバイアスは消費パターンや作付け意向が実質的に変化するまで明らかに低いままです。
世界の砂糖市場は主要生産国が生産を増加させる中で大きな逆風に直面しています
木曜日、世界第2位の砂糖生産国であるインドからの出荷拡大の可能性を織り込んだことで、砂糖市場は決定的な下落に転じました。ニューヨークの3月契約は0.28セント下落し、1.90%の下落で終了しました。一方、ロンドンのホワイトシュガーのベンチマークはこの日1.52%下落しました。この売却は、供給と需要のバランスが変化していることへの懸念が高まっていることを反映しており、複数の生産予測が今後の作物が大幅に増えることを示しています。
インドの砂糖輸出が拡大する見込み
インドの食料省は、国内の在庫が快適なレベルを超える中で、現在の割り当てを超えた追加の砂糖輸出を許可する意向を示しました。政府は2025/26シーズンのために150万メートルトンの輸出を以前に承認しており、これは2022/23年に導入された輸出割り当てからの逆転です。その年は遅れたモンスーンの雨が生産を制約し、地元の供給を厳しくしました。
生産データは、ニューデリーが輸出制限の緩和を検討している理由を裏付けています。インド製糖工場協会（ISMA）は、10月から12月中旬までの生産量が前年同期比で28%増の783万メトリックトンに達したと報告しました。今後、ISMAは2025/26年度の生産予測を3000万トンから3100万トンに引き上げ、昨年から18.8%の増加を示しています。一方で、協会はエタノール燃料の予測を700万トンから350万トンに引き下げ、輸出チャンネル向けの追加の余剰砂糖を生み出しました。
業界の予測は、さらに劇的な供給の拡大を示しています。インドの全国協同糖工場連盟は、2025/26年の生産量が前年同期比で19%増加し3490万メートルトンに達すると予測しており、これはサトウキビ生産地域での植え付け面積の拡大によるものです。この回復は、2024/25年に生産量が前年同期比で17.5%減少し、過去5年間で最低の2610万メートルトンに達したことからの急激な回復を示しています。
ブラジルの出力は高い軌道を継続しています
ブラジルは世界の主要な砂糖供給国であり、市場圧力にも寄与しています。ブラジルレアルはドルに対して4.5ヶ月の安値に下落し、ブラジルの製糖工場は現在の価格水準で輸出販売を加速することを奨励しています。ブラジルの農業予測機関であるConabは、2025/26年度の生産見通しを4450万トンから4450万トンに引き上げました。業界団体のUnicaは、11月までの累積センター南砂糖生産量が3990.4万トンに達し、前年同期比で1.1%の増加を報告しました。
処理指標は、エタノールではなく砂糖への集中が高まっていることを示しています。2025/26年には、砂糖生産に向けられるサトウキビの割合が前年の48.34%から51.12%に上昇し、燃料アルコールの代替品に対する砂糖市場の動向に対する製糖工場の運営者の自信を示しています。
第三の主要生産者も見積もりを引き上げている
タイは、世界で3位、輸出国の中では2位にランクインしており、同様にその影響力を拡大することが期待されています。タイ砂糖製糖会社は、2025/26年度の生産量が前年比5%増の1050万メートルトンに達すると予測しています。USDAの外国農業サービスは、2025/26年度のタイの生産量を前年比2%増の1025万メートルトンと見積もっています。
国際機関が供給余剰に警鐘を鳴らす
国際砂糖機構は11月中旬に市場の見通しを根本的に変更し、2025/26年度の世界的な過剰供給を162.5万メートルトンと予測しました。これは前年の291.6万メートルトンの不足に続くものです。この逆転は、インド、タイ、パキスタンでの生産増加に起因しています。たった3ヶ月前の8月には、ISOは同じマーケティング年度のために231,000メートルトンのわずかな不足を予測しており、市場の方向性に関する劇的な再評価となりました。
ISOは、2025/26年に世界の砂糖生産が前年同期比3.2%増の1億8180万メートルトンに拡大すると予測しています。砂糖トレーダーのCzarnikowは、独自に余剰予測を870万メートルトンに引き上げ、9月の推定値750万メートルトンから120万メートルトン増加しました。
USDAは供給課題の規模を強調しています
今週発表された米国農務省の年2回の商品予測では、さらに広がる供給環境を描いています。USDAは、2025/26年度の世界の砂糖生産量が前年比4.6%増の189.318百万メートルトンに達すると予測しており、これに対し人間の消費成長は前年比わずか1.4%増の177.921百万メートルトンにとどまるとしています。世界の砂糖の期末在庫は前年比2.9%減の41.188百万メートルトンに減少すると予測されており、これは年初の供給の十分さを反映した減少であり、徐々に供給が市場に入ってきているにもかかわらずです。
米国農務省の外国農業サービス（FAS）は、2025/26年のブラジルの推定を4470万メトリックトンに引き上げ、前年同期比で2.3%の成長を示しています。インドの砂糖については、FASは2025/26年の生産が前年同期比で25%増加し3525万メトリックトンに達すると予想しており、有利なモンスーン降水量と拡大した農地割当てを挙げています。
市場への影響
複数の予測者からの強気な生産信号の収束は、価格参加者にとって弱気なファンダメンタルな背景を生み出しました。世界の四大生産者のうち三社がすべて生産期待を引き上げており、国際機関も赤字から余剰の予測に移行しているため、価格の構造的なバイアスは消費パターンや作付け意向が実質的に変化するまで明らかに低いままです。