流動性のゲートが再び開かれましたが、今回はお金がどこに流れるのかが少し不明瞭になっています。

米連邦準備制度は、ある閉鎖会議でこっそり動いたのではなく、すべてのトレーダーの注視の中でカードを広げた。10日間で380億ドルの流動性が市場に注入され、昨晩の単独の操作で68億を投入した。この規模はどれほど異常か？インターネットバブルの時の救済資金よりも激しい。

長年にわたり市場で戦ってきた者として、この異常な気配を感じ取ることができる——これはもはや通常の操作ではない。アメリカ連邦準備制度は緩和を行い、日本銀行は引き締めをしている。暗号通貨は再び大国の政策の実験場となった。

**お金はどこから来るの？**

12月初、米連邦準備制度の量的引き締め（QT）が完全に停止した。これは2022年以来初めて、中央銀行が市場から血を吸うことをやめた。この変化は、直接的な利下げよりも重みがある。

しかし、今回は2020年のコロナの時とは少し異なります。その時は全面的な通貨の印刷でしたが、今の連邦準備制度ははるかに精密です——購入しているのは短期国債のみで、目的は明確です：金融市場に強い刺激を与えることであり、量的緩和の古い道に戻ることではありません。

この"指どこに打つか"の手法は、要するに連邦準備制度がインフレ抑制と景気後退防止の間で綱渡りをしているということです。一方は安定させ、両手ともに強くなければなりません。

**東洋と西洋の亀裂**

面白いことに、FRBが緩和しているときに、日本銀行は逆の操作を行い、政策を引き締めています。この乖離は、世界の資本流動に波紋を呼び起こし、暗号市場は真っ先に影響を受けています。強気と弱気の両方が、次にどこに進むのかを推測しています。