金利サイクルの期待と評価ダイナミクスが絡み合う中、ビットコインは第四の成長フェーズに突入

8月は、マクロセンチメントと暗号資産評価の絡み合いについて説得力のあるケーススタディを提示しました。ビットコインは月間を通じて独特の波動パターンを示し、初期の雇用データに牽引され、その後インフレ指標によって抑制され、連邦準備制度のコメントがハト派にシフトするにつれて安定化しました。このボラティリティは、金融政策の期待とデジタル資産の価格付けとの密接な関係を浮き彫りにしています。

マクロ背景：金利引き下げ確率の振動

米国の経済カレンダーは8月の市場心理を支配しました。雇用統計が失業率の上昇を示し、(73,000の新規雇用増加)（予想は100,000）を下回ったとき、市場は急速に利下げ確率を再評価しました。FedWatchの9月利下げ確率は、1セッション内で37.7%から75.5%に跳ね上がりました。この初期の楽観は、ビットコインの$124,533への上昇を引き起こし、月中の新記録値となりました。

しかし、その後の生産者物価指数（PPI）が(3.3%の年率増加（予想は2.5%）を示し、不確実性をもたらしました。生産コストの上昇は金融緩和の遅延を脅かし、機関投資家のポジション見直しを促しました。市場の反応の乖離は示唆的であり、ハイテク重視の指数は弱含み、循環型セクターは強含みとなり、評価の懸念が暗号通貨だけにとどまらないことを示しました。

連邦準備制度理事長パウエルのジャクソンホールでの発言は、センチメントを再調整しました。月末までに、市場は完全に9月の利下げシナリオを織り込んでいましたが、トランプ大統領のFRBへの圧力キャンペーンは、制度の独立性に関する疑問も投げかけ、リスク資産市場に波紋を広げました。

資本の移動：偉大なETHピボット

ビットコインは8月に)百万の純流入を記録した一方、イーサリアムは$10.8050億を受け取り、月間最大の配分を示しました。この$10+億の差は、暗号資産市場内での体系的な資本再配分を明らかにしています。

8月の暗号資産総流入額は$27.7780億に達し、次のように分配されました：

• ETHスポットETF：$3.420億
• ETH企業買収：$7.485億
  -ステーブルコイン流入：$164.14百万
• SOL ETF：$329 百万
• BTC企業購入：$1.5050億
• BTCスポットETF流出：-$1.1760億

この移動パターンは、次の3つの物語を絡めています：$226 1(ビットコインの既存の記録評価がイーサリアムの未証明のサイクル高に対して魅力を制限していること；)2(ブロックチェーンインフラが、暗号規制環境の下で主流の受け入れを獲得していること；)3(歴史的なアルトシーズンのダイナミクスが、緩和的な金利環境下で出現していることです。長らく予測されてきたアルトシーズンは、投機的資本がダウンサイドに回ることで進行中のようです。

テクニカル構造：ホエールの清算とチップ分析

ビットコインの月次の下落率は6.49%で、$108,247.95に反映され、これはセンチメントだけによるものではありません。長期保有者（サトシ時代のウォレットを含む）は、分配を加速させ、15万以上のコインが取引されました。この現在のサイクルにおける3回目の売却波は、真の利益確定を示しており、流動性の希少性を奪い、一時的に価格を$90,000-$110,000の「トランプ底」範囲に押し込みました。

特に、この清算はビットコインの120日間のテクニカルラインと、強気相場の初期に確立された主要な上昇トレンドを破壊しました。取引所の流出は38,620 BTCで、7月の水準をわずかに下回り、強気フェーズの資本蓄積パターンと一致しています。

現在のスポット価格はこの再評価を反映しています：

• ビットコイン：$88.24K )+1.00% 24時間(
• イーサリアム：$2.98K )+0.24% 24時間(

市場展望：再評価完了、成長期待

EMC Labsの評価によると、ビットコインのメトリックは0.375であり、上昇リレー条件を確認しています。8月の調整は、サイクルの破壊ではなく、必要な評価調整を示しているようです。金利引き下げが開始され、現在は9月の実施が見込まれる中、主流の資本流入は加速する見込みです。

Q4に向けて注目すべき2つのダイナミクスがあります。第一に、米国株の高評価はリスク志向の抑制要因であり、特に雇用データが悪化すればそうなるでしょう。第二に、幹部の圧力キャンペーンによって浮き彫りになった連邦準備制度の独立性への懸念は、ボラティリティを引き起こす可能性があります。しかし、ブロックチェーンネイティブな金融への構造的シフトは崩れていません。

ビットコインは、資本の再配分が成熟し、金利引き下げサイクルの恩恵が明確になるにつれて、第4の成長波を維持すべきです。イーサリアムや代替資産は、投機的ダイナミクスによりボラティリティが増大しますが、進行中のインフラ再興は、意味のある再評価の可能性を示唆しています。暗号資産とリスク資産の相関は高まるものの、方向性の勢いは継続を支持しています。