Sberbank、ビットコインとイーサリアムに連動した暗号デリバティブを導入：ロシアの投資家向けの新たなゲートウェイ

ロシア最大の金融機関であるスベルバンクは、資産規模で国内最大の金融機関として、革新的なデジタル投資商品を拡充しています。それは、ビットコインとイーサリアムに連動した永続的なデジタル金融資産(DFA)です。副会長のアナトリー・ポポフは、ウラジオストクで開催された東方経済フォーラムでこの戦略的な動きを発表し、国内の主要な銀行プレイヤーが暗号通貨へのエクスポージャーに対して大きな変化を迎えていることを示しました。

直接暗号資産を保有しないデリバティブ戦略

従来の暗号通貨取引所の技術的な複雑さを投資家に要求するのではなく、スベルバンクの新商品はロシア市民がルーブル建ての契約を通じてBTCやETHにエクスポージャーを持つことを可能にします。このアプローチは、直接の暗号取引に伴う運用リスクや技術的な障壁を排除し、馴染みのある銀行インフラを通じてデジタル資産への参加をより容易にします。

この商品は、ポポフが「成長している市場セグメント」と表現した、実際のトークン取得の煩わしさなしに主要な暗号通貨にエクスポージャーを求める個人をターゲットとしています。この間接的な投資経路は、取引所の運用に不安を抱く人や技術的な専門知識を持たない人にとって実用的な解決策となります。

ロシアのデジタル資産への慎重な開放

スベルバンクの発表のタイミングは、ロシアの暗号通貨に対するアプローチの広範な変化を反映しています。地政学的圧力や西側制裁が主要な金融機関に影響を与える中、モスクワは「実験的法制度」(ELR)を通じて暗号通貨の採用に向けて慎重な道筋を描いています。

この枠組みの下、「高度資格者」投資家は構造化商品を通じて暗号通貨市場に参加できます。ロシア中央銀行は5月に金融機関に暗号デリバティブの提供を認め、その1か月後にはロシアの投資家が約$16 百万ドルのビットコイン先物ポジションを蓄積したと報告しています。この活動は、資格のある投資家層の間で実際の需要が存在することを示しています。

エリートアクセスの枠組み

これらのデリバティブ商品への参加には、相当な金融資格が必要です。参加希望者は、投資保有額や預金が1億ルーブル（約120万ドル）(または前年の年間所得が5000万ルーブル（約60万ドル）)を超えていることを証明しなければなりません。これらの閾値は、実質的に高額資産を持つ個人の狭い層に限定したアクセス制限となっています。

ロシア財務省の最近の提案は、これらの障壁を緩和し、資格のある投資家層を拡大し、市場のテストプロトコルを改善することを示唆しています。こうした調整により、参加範囲が広がる一方で、規制の監督は維持される見込みです。

規制の現状

ロシアの暗号通貨に関する枠組みは、厳格に管理された法的構造の中で運用されています。2021年の「デジタル金融資産に関する法律」は、DFAsを「デジタル権利」や金銭的請求の表現と定義していますが、その主な適用は資産のトークン化に集中しており、純粋な暗号通貨の流通にはあまり関与していません。ビットコインやイーサリアムは、専用の立法による規制の対象にはほとんど触れられておらず、スベルバンクの提供するようなデリバティブ商品は、規制のグレーゾーンに位置しています。これにより、制度的な構造は認められる一方、一般市民の暗号通貨採用は抑制されています。

この選択的な開放—資格のある投資家を銀行を通じて認める一方、一般流通を制限する—は、モスクワが暗号通貨の金融的有用性を活用しつつ、国家のコントロールを維持し、市民のデジタル資産の変動性への露出を制限したい意向を反映しています。

これが市場に与える影響

スベルバンクの動きは、暗号通貨の時価総額が引き続き拡大していることを金融機関が認識している証左です。ビットコインは1.76兆ドルの支配的な市場規模を持ち、イーサリアムも(十億ドルの評価を維持しています。専門的に管理されたデリバティブを通じてアクセスを提供することで、大手銀行はデジタル資産の永続性と、規制されたエクスポージャーの正当な需要の両方を認めています。

ロシア最大の銀行が示したこの先例は、同様の規制制約に直面する他の地域の金融機関にも影響を与える可能性があり、伝統的な金融が機関向けの暗号通貨エクスポージャーを橋渡しできる方法を示しています。