Centrifugeのコスト優位性がDeFiの次の成長段階をどのように位置付けているか

分散型金融（DeFi）セクターは、従来の市場における上場投資信託（ETF）移行の初期段階に匹敵する転換点に立っています。この見解は、最近Goldman Sachs、Invesco、BlackRockといった金融大手で20年以上のキャリアを積んだユルゲン・ブルンバーグ氏によるもので、彼は現在、実世界資産(RWA)のトークン化と分散型貸付インフラを専門とするプラットフォーム、Centrifugeの運営をリードしています。

従来の市場からブロックチェーン金融への移行

ブルンバーグのキャリアの軌跡は、注目に値するパターンを示しています。最初の10年間は取引の仕組みと市場構造に焦点を当て、その後、ETF分野で重要な役割を果たし、市場の根本的な変化を目の当たりにしました。「ETFは当初、議論の的でした」と彼は説明し、その黎明期にあった懐疑的な見方を指摘しています。15年以内に、ETFはコスト削減、運用効率、より広範な市場アクセスを背景に、従来のミューチュアルファンドを超え、主要なファンド構造となりました。

DeFiとの類似性は顕著です。両者とも、既存の金融インフラに挑戦する技術的破壊を表しています。従来の市場ではETFの採用に数十年を要しましたが、ブロックチェーンを基盤とした金融はより高速に展開しています。24時間365日のアクセス性と運用コストの大幅な削減により、レガシーシステムでは不可能な構造的優位性が生まれています。

DeFiのアーキテクチャとコスト効率の解明

従来の金融界では、DeFiは本質的に不安定または投機的だと誤解されることが多いです。この誤解は、ブルンバーグ氏が指摘する根本的なアーキテクチャの類似性を覆い隠しています。「用語は異なりますが、仕組みはほぼ同じです」と彼は述べます。Total Value Locked (TVL)は、従来の枠組みでの運用資産（AUM）の役割を果たします。流動性プールは中央集権型取引所の役割を担い、デリバティブ市場も両エコシステムに存在します。

重要な違いは、Centrifugeのコスト構造にあります。従来の金融では、手数料は複数の仲介者—清算機関、カストディアン、決済業者—を通じて徴収されますが、DeFiはこれらの機能を統合しています。借り手と貸し手にとっては、取引コストの節約と実行までの時間短縮という形で大きなメリットとなります。このコスト効率は、機関投資家がDeFiインフラを評価する際にますます重要になっています。

トークン化：質の高い構造とデリバティブ商品の区別

すべてのトークン化された金融商品が同じように機能するわけではありません。Centrifugeは、金融請求権に裏付けられたデリバティブトークンと、実際の基礎資産に裏付けられたファンドトークンを区別しています。この違いは、リスクの観点からも重要です。

「ファンドベースのトークン化、例えばCentrifugeのモデルは、保有者が資産に対して直接的な所有権請求を維持できることを保証します」とブルンバーグ氏は明言します。一方、デリバティブトークンの構造は、相手方リスクやレバレッジのエクスポージャーを導入し、目的と合致しない可能性があります。

規制の枠組みとグローバル競争

世界中の政策立案者は、DeFiの競争力を認識しています。米国は規制の革新をリードし、ヨーロッパはMiCAやルクセンブルクの進歩的な姿勢を通じて進展しています。アジアの法域—特に香港やシンガポール—は、規制サンドボックスを整備しています。こうしたブロックチェーンインフラのグローバル競争は、制約の多い法域からの正当なイノベーションを引き寄せています。

Centrifugeはこの勢いを活用しています。プラットフォームは$1 billion TVLを目指し、S&Pを含むパートナーシップや今後の発表予定の企業と連携しています。現在のデータでは、CFGは**$0.13**で取引され、24時間で+2.42%の上昇を示しており、投資家のプラットフォームに対する信頼感を反映しています。

スタートアップのイノベーション推進

ブルンバーグ氏が大手金融機関の安定性を離れ、スタートアップの環境を選んだ決断は、革新の突破口がどこから生まれるかについての確信を示しています。大手金融機関は資源を持ちながらも、レガシーの制約の中で運営されています。一方、既存のインフラに縛られないスタートアップは、抜本的な効率化や新しい仕組みを実現できます。

DeFi全体とCentrifugeにとって、この瞬間は実験段階から機関レベルのインフラへと移行する移行期を意味します。セクターのコスト優位性、運用の透明性、継続的なイノベーションは、従来の市場で15年かけてETFがミューチュアルファンドから市場シェアを奪ったのと同様に、ブロックチェーンネットワーク上での採用速度が指数関数的に加速することで、市場シェアを獲得する位置にあります。