ビル・アックマンがバフェットにインスパイアされた青写真でテック重視のポートフォリオを構築する方法

ビル・アックマンの投資哲学は、ウォーレン・バフェットの伝説的なアプローチを反映していますが、彼は独自の道を歩んでおり、ヘッジファンドのほぼ半分を最先端のテクノロジーに投入しています。彼のPershing Square Capitalは$14 十億ドルの資産を運用しており、アックマンは大胆な戦略的賭けをしています：ポートフォリオ全体の45%がわずか3つの巨大テック企業に集中しており、これらの長期的な成長可能性に自信を示しています。株価は大幅に上昇していますが。

アックマンのプレイブック：バリュー投資とテック革新の融合

純粋なバリュー投資家が新興セクターを避けるのに対し、アックマンは人工知能やデジタルトランスフォーメーションを戦略の中核に取り入れています。彼のプレイブックは、バフェットが長年成功を収めてきたバークシャー・ハサウェイから着想を得ており、規律ある資本配分と高品質なビジネスへの集中により、累積利益はほぼ5.5百万パーセントに達しています。しかし、アックマンは単にオマハの賢者を模倣しているわけではなく、現代のテック時代に適応させています。

特に注目すべきは、ハワード・ヒューズ・ホールディングスを「現代版バークシャー・ハサウェイ」に変革する計画を発表し、Pershing Squareは$900 百万ドルを投入して47%の所有権を確保しようとしています。このビジョンには、多角的な損害保険会社を買収し、安定したキャッシュフローを生み出すことも含まれており、これは古典的なバフェットの手法を21世紀向けに再構築したものです。

三つの柱：Uber、Alphabet、Amazon

ライドシェアの支配：Uberの21%のウェイト

アックマンの最大の集中ポジションはUber Technologiesで、これはPershing Squareの株式の21%を占めています。ヘッジファンドは、年央までに3千万株以上を保有し、その価値は約28億ドルに上ります。

Uberの競争優位性は非常に高いです：米国のライドシェア市場の76%を支配し、国内で2番目に大きいフードデリバリープラットフォームも運営しています。モビリティとフードサービス間のクロスセル能力は、強力なネットワーク効果を生み出し、同社の競争優位性を高めています。第2四半期だけで、Uberは127億ドルの収益を上げ、前年比18%増加し、希薄化後の1株当たり利益は34%増の0.63ドルに上昇しました。プラットフォームのトリップ数は18%増の33億回に拡大し、月間アクティブユーザーも15%増加しました。

アックマンは、CEOのダラ・コスロシャヒを公に称賛し、Uberを「非常に収益性が高くキャッシュを生み出す成長マシン」に変革したと評価しています。評価額も魅力的です：株価の上昇にもかかわらず、Uberは今後の利益予想の16倍で取引されており、市場リーダーとしては魅力的な倍率です。

( 検索とクラウドのリーダーシップ：Alphabetの15%の持ち分

Pershing Squareの2番目に大きなポジションはAlphabetで、ポートフォリオの15%を占めています。この合計ポジションは、クラスC株6.3百万株とクラスA株5.4百万株を含み、合計で)十億ドルを超えます。アックマンは2023年にこの投資を開始し、第2四半期にエクスポージャーを増やし、「魅力的な評価」と述べています。

Alphabetの成長エンジンはフル稼働しています。収益は964億ドルに達し、前年比14%増加、希薄化後のEPSは22%増の2.31ドルに跳ね上がりました。Google Cloudは特に好調で、収益は32%増の136億ドルに達し、年間化レートは###十億ドルを超えています。2025年前半に締結したクラウド契約は、2024年全体と同じ数に達し、企業の採用が加速していることを示しています。

アックマンの分析によると、Alphabetは「検索、消費者向けアプリ、クラウドインフラストラクチャーのAI潜在能力を成功裏に実行している」とのことです。しかし、株価はその質と成長軌道に比べて過小評価されており、26倍の利益倍率で取引されています。これは、この規模と競争ポジションのビジネスにとって割安な水準です。

$2 Eコマースとクラウドインフラ：Amazonの9%のポジション

Amazonはアックマンのテック三銃士の最後を飾り、ポートフォリオの9%を占めています。彼は第2四半期に580万株を新たに購入し、ほぼ13億ドルの価値があり、「長い間研究し、敬愛してきた企業」と述べています。

Amazonの競争優位性は多面的です。AWSとeコマース小売は、「カテゴリーを定義するフランチャイズ」であり、今後数十年にわたる secular growth（長期的な成長）が見込まれます。両事業は支配的な市場ポジションを占めており、マージン拡大の余地も大きいです。第2四半期の結果はこの仮説を裏付けており、純売上は1677億ドルに達し、前年比13%増、EPSは33%増の1.68ドルとなりました。CEOのアンディ・ジャッシーは、Alexa+や新しいeコマースショッピングエージェントなど、AI推進の積極的な取り組みを競争上の差別化要因として強調しています。

消費者向けアプリケーションを超え、Amazonは100万台を超えるロボットのフリートを最適化し、AWSの顧客がAIエージェントをより容易に構築できるようにしています。株価は、Pershingが保有を開始して以来大きく上昇していますが、アックマンは「長期的に高い収益成長を促進できる能力を考えれば、かなりの上昇余地が残っている」と述べています。評価指標も物語っています：PEG比率は0.58で、1.0未満は割安なエントリーポイントを示します。

ビル・アックマンのテーゼ：規模の中の品質

これら3つのポジションを結びつけるのは、アックマンが確信を持つ点です。それは、各企業が卓越した経営陣、持続可能な競争優位性、そして魅力的な評価を兼ね備えているということです。10億ドル規模のポートフォリオの45%をこれらのテックリーダーに集中させることで、彼は長期的な収益力が彼の確信を正当化すると計算された賭けをしているのです。

この戦略はバフェットのアプローチを踏襲しつつ、テクノロジー主導の経済に合わせてアップデートされています。イノベーションを避けるのではなく、アックマンはAI、クラウドコンピューティング、ネットワーク効果が次世代の富の創造を定義すると賭けており、Uber、Alphabet、Amazonがその価値を長年にわたり獲得し続けると見ています。