長い間沈黙していた空売り者は、なぜこのタイミングで姿を現したのか

英偉達の突然の下落で、市場が最初に思いついた名前は：マイケル・バーリ。

かつて米国不動産危機を見通して一世を風靡した伝説のトレーダーであるこの人物は、最近頻繁にソーシャルメディアで発言している。最初はAIはバブルだと直言し、その後自ら英偉達の空売りを仕掛け、ついでにPalantirの空売りも仕掛けて（後に決済したと宣言）。さらに面白いのは、自分にコードネームをつけたことだ：カッサンドラ——ギリシャ神話に登場する呪われた女預言者で、彼女の予言は誰にも信じてもらえなかった。

バーリは引き金ではないが、確かに拡大鏡

英偉達が5%上昇から3%下落に反転したのはバーリのせいだとする見方もあるが、その論理は修正が必要だ。本当の根底的な原因は、市場自体がすでに張り詰めすぎていることにある——米国株全体がAIのムードに長く引きずられ、資金の回転が次第に乏しくなり、ボラティリティが明らかに拡大し、取引量も異常をきたしている。

このときバーリが登場したのは、彼が短期の動きを正確に予測したからではない（彼はそれが得意ではない）。むしろ、市場の感情が極端に振れたときに逆の立場に立つことができるからだ。彼の真の価値は——彼がすべての懐疑的な参加者の心の中の声を代弁したことにある：「皆さん、これ、ちょっとやりすぎじゃないですか？」。

これがカッサンドラの役割だ。神託ではなく、鏡だ。

重要なのは正誤ではなく、タイミング

さらに注目すべきは：なぜ今、バーリが出てきたのか？

このタイミング自体が、市場の微妙な変化を示している。AIの概念株は高値圏にあり、取引量は縮小し始め、防衛資金が静かに流入し、買いのムードが疑問の声に覆われ始めている。今、バーリが姿を現したのは、市場が一度「自己疑念の期間」を迎えている証拠だ——そして今回は、市場が彼の声に真剣に耳を傾け始めている。もはや彼の立場を嘲笑うことはなくなった。

これは何を意味する？ブル市場の心態が「無条件の楽観」から、こっそりと「疑問を持つ楽観」へと静かに変わりつつあることを示している。

英偉達はまだ上がるのか？もちろんだが、ペースは変わった

長期的なトレンドに問題はない。AIの商業価値は確かに存在し、産業の展望も現実的だ。しかし、短期的には変化が起きている——上昇幅はほぼ織り込まれ、保有者は疲れを感じ始め、一部の利益確定売りが静かに動き出している。

バーリ本人は魔法使いではない。彼はただ、業界の人々が心の中で理解している問題をあらかじめ言語化しただけだ。カッサンドラの物語は、最も恐ろしいのは予言の誤りではなく、予言が無理やり早めに実現してしまうことだと教えている。そして今、市場は真剣にカッサンドラの言葉に耳を傾け始めていること自体が、すでに一つのシグナルだ。