多部門協力、7つの協会が一斉に発言：中国暗号市場の政策閉環が正式に形成

十三部署連携して仮想通貨違反業務を停止し、七つの業界協会が同時にリスク警告を発表、その後関連機関が抽査を開始——この一連の動きの背後に、何が映し出されているのか？

過去二週間、仮想通貨界で最も議論されたのは：これは新たな「全面封殺」の動きなのか、それとも市場調整前の必要な整理なのか？これらの政策文書を注意深く読むと、規制の標的は決して一般の暗号投資者ではなく、真の狙いは次の通りだ：空気コインの発行、穴定コインのマネーロンダリング、違法RWA事業、越境資本の逃避、そして「人矿」衣装を纏ったマイニングの伝銷活動。

政策チェーンの完全な閉鎖：資金、商品、プラットフォームの全封鎖

今回の声明の強力な布陣は、2021年9月以来のことだ。その時は、300以上の取引所が中国市場から退出し、世界のマイニング計算力は75%から2%に低下した。しかし今回は、より全面的な範囲をカバーしている。

銀行と決済システム：仮想通貨の売買と越境送金の資金チャネルを遮断

証券、基金、先物協会：トークン化証券と仮想基金商品の登場を禁止

インターネット金融協会：Web3の宣伝チャネルと取引誘導行為の整理

上場企業協会：企業によるトークン方式の間接的な資金調達を防止

つまり、仮想通貨に触れるすべてのポイント——資金、商品、プラットフォーム、機関、宣伝——がこの一連の動きで同時に封鎖された。

統計によると、2025年の中国の地下OTC規模は約500億元、銀行システムは既に1.2万件超の疑似買币送金を阻止し、涉及資金は46億元にのぼる。これは「打撃」の概念ではなく、体系的な隔離だ。

RWA初の明確否定：なぜ今なのか？

今回のリスク警告で最も衝撃的な表現は、「我が国の金融管理部門は現実世界資産のトークン化活動を一切承認していない」——ここで使われているのは「未承認」ではなく、「一切承認していない」という絶対的否定だ。解釈の余地はない。

世界的に見て、RWAはもはやマイナーな概念ではない。ブラックロックのBUIDLファンドは20億ドル規模に達し、JPモルガン、シティグループ、フィデリティなどの金融大手もチェーン上の債券や決済に取り組んでいる。RWA市場の世界規模はすでに300億ドルを超えている。

しかし問題は、これらの「国際的に適合」したRWAプロジェクトが中国の規制枠組みでは認められていないことだ。より深い考察としては、「中国の不動産RWA化」を許可すれば、資本流出の門戸を直接緩めることになる——2015-2016年の人民元の切り下げ期、中国は資本流出により1兆ドル近い外貨準備を失った。この点、規制当局の態度は明確だ：この穴は絶対に開かせない、ゼロトレランス政策だ。

四つの政策線の全面的な引き締め

文書が重点的に取り締まる四つの活動は、段階的に実質的リスクへと向かっている。

空気コイン現象：πコインを代表とし、特徴は技術ゼロ、適用シーン不在、中央集権度極高、発行メカニズムはブラックボックス、ヘッドカウントの裂変による拡散に依存。多くの地域で既に詐欺構造と断定されている。規制の目的は明確——詐欺を取り締まり、投機を禁止することではない。

穴定コインエコシステム：中央銀行の11月会議で、穳定コインは仮想通貨の範疇と確認された。リスクは越境マネーロンダリング、疑似詐欺資金の流れ、OTCによる銀行規制の回避に集中。これは金融安全の問題であり、暗号投資そのものとは無関係だ。

マイニング産業の潜在的リスク：中国はかつて世界の75%の計算力を掌握していたため、マイニングは常に規制の重点だった。現段階で最も危険なのは、正規のマイニング場ではなく、「人矿」や「クラウド計算力」を名乗る資金盤——これらのプロジェクトはマイニングの外観を装いながら、実際は典型的な資金盤モデルであり、90%以上が詐欺の本質から逃れられない。

RWA違反資金調達：変形資金調達、越境資産移転、規制の抜け穴を突くことが核心リスクだ。

これら四つの方向性が協力し合い、民間の暗号活動においてシステムリスクを生む部分を徹底的に排除しようとしている——ただし、「投機」は取り締まりリストに入っていない。

歴史的視点：なぜ中国の規制態度は最も断固たるのか

1998年のアジア金融危機は、中国に深い刻印を残した。タイの崩壊、インドネシアの政情不安、韓国の破綻、熱銭の衝撃は、国家の通貨システムを破壊し得る。香港は1180億香港ドルを投入してやっと港币を守った。この経験は、中国に「越境資本の衝撃」に対する極度の敏感な防御メカニズムを形成させた。

2009年に離岸人民元が始まった時点で、厳格な制限が設けられた。個人の年間5万ドルの為替購入枠は、人民元の国際化の初期段階で無秩序な資本流出を防ぐための措置だった。穳定コインやRWAの本質は、銀行システムを迂回した「変形為替購入」に他ならず、これは政策の核心的なレッドラインに触れる。

2013年から2025年までの十数年、規制はビットコインの13ドルから1100ドルへの暴騰、Mt.Goxの倒産、ICOバブルの崩壊、LUNAの崩壊による400億ドルの時価総額蒸発、そして2024-2025年の合計2700億ドルの爆損失を目撃してきた。各規制調整は、業界の過熱と詐欺事件の頻発の時期に行われてきた——今回も同様だ。

ネガティブ材料か、それとも安全境界の確認か

一般投資家にとって、この政策文書の核心的意味はたった三つだ。

第一、空気コインから離れる——これは詐欺師が参加者を騙すためのツールだ。

第二、「人矿」名義のマイニングやクラウド計算力のマルチ商法に関わらない——これらのプロジェクトの90%以上は資金盤だ。

第三、穳定コインのマネーロンダリング、越境送金、違法RWA資金調達に関わらない——これは金融犯罪の領域であり、絶対的なレッドラインだ。

この三つを避ければ、あなたは普通の暗号資産保有者だ——政策はこの層をターゲットにしていない。

別の角度から言えば：投機はできるが、資金の流出はダメ；投資はできるが、韭菜刈りはダメ；研究はできるが、違法発行はダメ。業界のルールはついに安定した。

過去十年、中国の暗号規制は国際的な世論に「全面禁止」と誤解されることが多かった。実際には、保有、研究、学習を禁止したことは一度もない。本当に禁止されたのは、金融秩序を脅かし、一般民衆を騙し、資金流出を引き起こす活動だけだ。

規制の境界が最終的に明確にされると、市場はより健全になる。参加者にとって覚えておくべき一言は：規制が明確に名指しした高リスク行為には触れず、他は安心して参加できるということだ。