今晩の北京時間21:30に、米国は非農就業者数の発表を行います。今回のデータには、10月と11月の合算データが含まれており、事前調査の中断による遅延により発表が延期されました。現時点で強気の理由は少なくありません。

労働市場はすでに明らかに冷え込んでいます。9月の新規就業者数はわずか119K、8月はわずか22Kと、2ヶ月連続で下方修正されており、経済の勢いが確実に鈍化していることを反映しています。市場は一般的に、11月の新規雇用は40-50K程度と予想しており、失業率は横ばいかわずかに4.3%に上昇し、時給の伸び率は3.8%以下にとどまると予測しています。

重要なのは、もし実際のデータが予想を大きく下回る場合—例えば、新規雇用が30K未満、または失業率が再び上昇した場合—これが景気後退のシグナルを強めることになります。シグナルが明確になれば、米連邦準備制度（Fed）の利下げの可能性は高まります。市場は現在、2026年までに合計75-100ベーシスポイントの利下げを織り込んでいます。流動性緩和の期待が高まると、BTCやETHのような高ベータ資産は明確に反発する可能性があります。

価格面では、BTCは90,000ドルの抵抗線を迅速に試しに行く可能性があります。ETHはエコシステムのナarrativeに敏感なため、上昇幅はより大きく、3,200ドルのゾーンまで上昇する可能性があります。短期的なリスク許容度の回復が反発を促進するでしょう。

しかし、逆も考慮すべきです。もしデータが予想を大きく上回る強さを示した場合—例えば、新規雇用が100K超、または時給の伸びが加速した場合—利下げのシナリオは崩れます。ドル指数は反発し、米国債の利回りは上昇、リスク資産にはシステム的な売り圧力がかかります。現在、BTCは86,000ドルのサポートを割り込み、ETHも3,000ドルを割っています。恐怖指数（VIX）はすでに11に低下しており、極端な恐怖領域に入っています。レバレッジポジションも一部清算されています。

もしネガティブな事実が顕在化すれば、BTCはさらに80,000-82,000ドルのトレンドサポートまで下落し、ETHも2,700ドルの安値を試す可能性があり、連鎖的なストップロスが引き金となる恐れもあります。

全体として、暗号資産市場はすでにこの種の不確実性のプレミアムを織り込み済みで、隐含ボラティリティは明らかに高まっています。短期的な動きは、発表後30分以内のBTCとETHの価格とドル指数および10年国債利回りの連動反応に大きく依存します。

中期的には、労働市場のトレンドの鈍化は依然として暗号資産の戦略的配置を支える要因ですが、今晩のこのデータは最近の相場の分水嶺となる可能性があり、注視すべきです。