DYDX/USDTは戦略的措置を通じて分散型取引所の競争を激化させる

去中心化衍生品赛道正步入新一轮竞争阶段。像 dYdX 这样的协议，正面临快速崛起的竞争对手以及更为严峻的宏观市场环境压力，而交易者则对更优的定价、更深的流动性以及真实的代币价值捕获提出更高要求。在这样的背景下，围绕 DYDX 的最新举措——尤其是针对关注 dYdX/USDT 交易对的用户而言——不仅仅是市场营销活动，更是去中心化交易所（DEX）战争中的关键战略部署。

作为 Gate 内容创作者，本文将深入解析这些变化对 dYdX/USDT 的影响，包括零手续费活动、大规模回购计划、向应用链转型，以及 Gate 用户如何在这一变革中把握自身定位。

##dYdX/USDT与DEX战争中的零手续费攻势 最受关注的举措莫过于 dYdX 在部分永续合约市场推出的零手续费活动。随着社区通过 v9.4 协议升级，项目获得了灵活权限，可在特定市场和日期临时将挂单和吃单手续费设为零，而其他市场则维持标准费率等级。

实际操作中，这一机制已在 BTC 和 SOL 永续合约的指定推广期落地。交易者可享受：

• 在活动期间，这些合约交易免手续费；
• 年底前，正向交易手续费可获得 50% 返佣，作为激励计划的一部分。

此外，dYdX 继续保留基于质押的手续费折扣机制，用户锁定 DYDX 可根据质押数量动态获得手续费优惠。

对于 Gate 上的 dYdX/USDT 市场而言，这些举措的重要意义在于：

• 使底层协议对高频交易者更具吸引力，有助于提升 DYDX 资产的整体流动性与市场关注度；
• 强化 dYdX 作为专业交易型 DEX 的定位，其竞争力不仅体现在品牌，更在于手续费结构与激励机制。

Gate 用户关注 dYdX/USDT，实际上是在见证该代币作为杠杆，参与更广泛的链上衍生品资金流争夺战。

##dYdX/USDT与代币经济学：DYDX 75%收入回购机制 手续费只是故事的一半。另一项重大结构性变化，是协议收入如何反哺 DYDX 代币本身。

2025年11月，dYdX 社区通过了治理提案 #313，将用于回购 DYDX 的净协议收入比例从 25% 提升至 75%。

##对 dYdX/USDT 的核心影响包括：

• 更强的回购压力：协议收入的大部分现在用于市场回购 DYDX，并根据新框架进行质押或分配。这有望在交易量保持健康的前提下，逐步减少流通供应，对价格形成支撑。
• 使用与代币价值更紧密关联：协议使用越多、手续费收入越高，回购预算也随之增加。DYDX 不再仅仅是治理代币，而是与实际现金流深度绑定。
• 与长期持有者利益一致：该机制明确旨在奖励持有并质押 DYDX 的用户，而非短期流动性套利者。

对于 Gate 交易者而言，dYdX/USDT 现在代表着一个价值捕获机制更清晰的代币，但其表现也高度依赖治理执行力与协议收入的持续性。

##dYdX/USDT在应用链时代：从以太坊L2到基于Cosmos的dYdX Chain 在底层架构上，dYdX 已不再只是以太坊上的协议。随着 dYdX v4 上线，项目迁移至自主开发的 Cosmos 应用链（dYdX Chain），将订单簿撮合与结算全部迁移至专为衍生品优化的 Layer-1。

这一架构带来多项结构性变化，直接影响 dYdX/USDT：

• 手续费与激励完全自主：作为主权链，dYdX 可灵活开展零手续费活动、复杂的分销层级等实验，同时保障验证者与协议经济模型。
• Cosmos生态整合：DYDX 得益于 IBC 跨链连接，资产在应用链与更广泛 Cosmos 生态间流转更加便捷。
• 去中心化订单簿：链上设计支持去中心化的链下订单簿与链上结算，结合中心化交易所（CEX）体验与 DeFi 透明度。

从 Gate 用户视角，dYdX/USDT 让投资者以中心化交易所的便捷方式，获得由专用衍生品应用链支撑的代币敞口，而非传统 ERC-20 实验品。

##dYdX/USDT市场全景：价格、TVL与流动性信号 尽管升级动作频频，市场数据却呈现复杂局面。

据公开市场数据，DYDX 当前交易价格约为 0.20–0.22 美元，市值在 1.6–1.7 亿美元区间，流通供应约 8 亿枚以上。

Bitget 发布的分析首次强调了这些“战略举措”，并指出：

• DYDX 在上线初期，完全稀释估值一度高达 19 亿美元，未平仓合约兴趣强烈，但 TVL 与未平仓头寸在 2023–2025 年间大幅下滑；
• TVL 长期徘徊在数亿美元低位，未平仓头寸跌至 1.5 亿美元以下，反映出衍生品市场降温及其他平台激烈竞争。

简而言之：

• 结构层面，dYdX/USDT 绑定的是一个在应用链架构、零手续费实验、收入驱动型代币经济学上持续押注的协议；
• 周期层面，DYDX 仍在消化长期熊市影响、大规模解锁压力以及投机热情减退。

这使得 dYdX/USDT 具备典型的高贝塔 DeFi 代币特征：市场情绪转暖时波动极大，但若成交量或 TVL 不及预期，则易出现深度回撤。

##Gate交易者当前如何布局dYdX/USDT 在 Gate 平台，dYdX/USDT 是表达对去中心化衍生品及应用链 DEX 未来看法的直接工具。

以下为 Gate 用户的几个实操思路：

1. 趋势与消息驱动交易 协议决策（如 75% 回购或零手续费活动）直接影响市场情绪，dYdX/USDT 经常对治理公告和新功能上线做出剧烈反应。活跃交易者可关注新闻、治理提案与成交量异动，并在 dYdX/USDT 行情图 上寻找确认信号后再入场。

2. 代币经济学导向的仓位管理 新回购机制意味着协议收入持续增长时，DYDX 可能会有结构性买盘支撑。但这依赖长期真实使用，而非一次性活动。交易者可将回购视为利好因素，而非绝对保障，合理配置 dYdX/USDT 仓位。

3. Gate工具上的风险管理 高波动性是常态。利用限价单、止损单和预设止盈策略，能在 dYdX/USDT 剧烈波动期间避免情绪化决策。将 DYDX 纳入包含 BTC、ETH 及其他 DeFi 代币的多元化组合，也能降低集中风险。

4. 明确投资周期 dYdX 的战略举措（回购、应用链、手续费实验）均为多年度布局。交易者应明确自身参与 dYdX/USDT 的定位：

• 围绕特定事件的短线交易；或
• 看好 dYdX 应用链与回购模式在中期内优于其他 DEX 的中线布局。

##dYdX/USDT展望：战略红利与执行风险并存 dYdX 最近的一系列决策——从关键市场零手续费活动，到 75% 收入回购，再到专属应用链部署——展现了协议在 DEX 战争中的进取姿态。对于代币及 Gate 上的 dYdX/USDT 交易对而言，这构建了一个兼具吸引力与风险的投资画像：

- 积极方面： 价值捕获机制更清晰，手续费杠杆更灵活，架构专为衍生品交易而设计。

- 风险方面： 协议 TVL 与未平仓头寸长期低于高峰期，链上与链下平台竞争激烈，加之加密市场宏观波动持续存在。

对于 Gate 用户来说，最稳健的策略是将 dYdX/USDT 视为有真实基本面支撑的 DeFi 投机标的，而非必然反弹故事。协议的战略举措意义重大，但能否转化为持续价格上涨，仍取决于执行力、用户采纳度及 DeFi 衍生品整体周期。

如同往常，任何在 Gate 上交易或持有 dYdX/USDT 的决策，都应建立在独立研究、清晰的个人风险承受力认知，以及严格的仓位管理基础之上。