日本の利上げ：ビットコインの本当のリスクは円キャリートレードの先にある

出典：CoinTribune
元タイトル：日本の利上げ：ビットコインは予想以上に耐えられるか？
元リンク：https://www.cointribune.com/en/rate-hike-in-japan-will-bitcoin-resist-better-than-expected/

重要ポイント

• 日銀は2025年12月に利上げを行うと予想されているが、この広く予想された決定によりビットコインへの突発的なショックのリスクは限定的となる。
• 日本の圧力にもかかわらず、ビットコインは米国の金利低下の恩恵を受けており、円キャリートレードの解消による影響を緩和している。
• ビットコインへの脅威は日本からではなく、FRBの方針転換、規制、または機関投資家の導入鈍化から生じる。

日銀：数日後に利上げが予想

日本銀行（BOJ）は2025年12月18日と19日に利上げを実施する準備を進めており、これは広く予想されている決定だ。市場では0.25ポイントの引き上げが織り込まれており、主要金利は0.75%となる見込みで、これは1995年以来の前例のない水準である。日本の10年債利回りは現在約1.95%で、予想される公式金利を100ベーシスポイント以上上回っている。市場データによれば、現在76%の確率が設定されている。

2025年8月のようなサプライズ利上げでパニックが広がった時とは対照的に、今回は投資家も準備ができているようだ。円は若干上昇（12月9日+0.03%）したものの、構造的な圧力が続いている。アナリストは、この金融正常化は誰にとってもサプライズではなく、ショックは限定的だと指摘する。投機筋は2月以降、円のショートポジションを減らしており、急激な巻き戻しのリスクは限定的だ。

ビットコインは二つの火の間：日本の金利 vs 米国の利下げ

ビットコインは世界的な流動性と相関が高く、二重の影響を受けやすい。一方で日本の金利上昇は円を安い調達通貨としての魅力を減少させ、リスク資産に重しとなる。他方、最近のFRBの利下げは市場に流動性を注入し、圧力を緩和する。12月中旬、BTCは$87,500前後で推移し、1年前の$103,900からは遠い。

ただし、ダイナミズムは異なる。2024年には米国金利が高止まりし、市場を圧迫した。2025年にはその低下がクッションとなる。ビットコインETFは11月に記録的な資金流出があったにもかかわらず、より好意的な環境の恩恵を受けている。円キャリートレードの巻き戻しが一時的な売りを誘発しても、米国の状況によってその影響は限定されるだろう。BTCの真の試練は、米国の流動性が日本の引き締めを相殺できるかどうかだ。

「日本の利上げは2026年に予想されるFRBの利下げと対照的で、ボラティリティの上昇を生み出し、長期投資家にとって魅力的な積み増しの機会が生まれることが多い。」

ビットコインにとって本当のリスクは日本ではない

円キャリートレードが注目を集めているが、ビットコインにとって最も深刻な脅威は他にある。第一のリスクは、2026年に予期せぬFRBの方針転換があり、利下げシナリオが覆されること。第二は、ETFやステーブルコインへの規制強化だ。

さらに、推進力とされる機関投資家の導入も、逆にブレーキとなる可能性がある。最後に、金やテック株など伝統的資産との競争が激化し、債券利回りが魅力的になれば資本流出もあり得る。

短期的には、BTCは$85,000〜$95,000のレンジで推移する可能性がある。長期的には、日本よりも米国が緩和的な環境を維持できるかどうかが未来を左右する。

2026年が近づく中、すべての視線は日銀に向けられている。ビットコインはこれまで金融ショックに対する強靭さを証明してきた。今回は、その再発明力が明日の金融界での役割を決定するだろう。