黄金市場の詳細分析：政策の駆け引き下における変動迷路と今後の突破方向

一、コア影響要因：強気・弱気勢力の三重の駆け引き

（一）FRB政策の意見分裂：相場動向のカギとなる変数

現在の金市場の核心的な対立は、12月10-11日のFRB政策金利決定会合に集中しています。CME FedWatchツールによると、今回の25ベーシスポイント利下げの確率は87.2%に達しており、ニューヨーク連銀総裁ウィリアムズはハト派シグナルを示し、サンフランシスコ連銀総裁デイリーも12月利下げを明確に支持しています。しかし意見の分裂は依然として存在し、投票権を持つ地方連銀総裁3名はインフレが依然として高い水準にあると主張し、タカ派寄りの態度を示しています。市場の注目は今回の利下げ自体だけでなく、2026年の金利ドットチャートの見通しにも集まっており、これが年末の金相場の基調を決定する核心要素となります。

（二）地政学リスクの高まり：安全資産プレミアムの重要な支え

世界的な地政学的リスク指数は125ポイントに上昇し、複数のリスクイベントが金の安全資産需要を持続的に押し上げています。ロシア・ウクライナ紛争は膠着状態が続き、中東情勢の緊張により紅海南部の海運保険料が35%急騰、一部のトレーダーは既に金での決済を採用し始めています。さらに、米国が麻薬密売組織への地上攻撃を検討しているとの報道も市場の不確実性を一層高め、金の安全資産としての特性が引き続き資金の注目を集めています。

（三）資金フローの分化：市場変動の潜在的要因

資金面では明確な強気・弱気の対立が見られます。ソブリン資金は引き続き着実に買い増しし、金価格に安定した支えを提供していますが、短期投機資金は高値圏からの撤退を選択し、ブリッジウォーターは金のポジションを全て解消、金ETF-SPDRも1.71トンの純減少となっています。同時に、ロンドン金の未決済建玉は45万枚に上昇し、高値圏での資金構造の分化が市場の変動リスクを一層拡大させています。

二、テクニカル面での動き：レンジ内調整における方向性選択

（一）狭いレンジ内の推移が主流、変動幅は期待に抑制

ロンドン金は4,200ドルの重要な節目を中心に攻防を繰り返し、当日10時10分時点の価格は4,201ドル、日中の変動幅は0.3%未満となっています。未決済建玉は高水準にあり、低ボラティリティとの対照が鮮明です。FRBの政策決定まで強気筋は継続的な突破の動力を欠き、中央銀行による金購入の支えで弱気筋も無謀な仕掛けに出られず、強気・弱気が膠着しているため短期的には一方向の動きは起こりにくく、「狭いレンジ内の推移＋突発的なボラティリティ」が継続する可能性が高いと見られます。

（二）テクニカル指標はシグナルが矛盾、強気・弱気の力は一時的に均衡

- 日足レベルでは強気配列を維持し、MACDゴールデンクロスが続いており、中長期的な強気基調が強調されています。
- KDJ指標は買われ過ぎの領域が続き、短期的にはテクニカルな調整圧力がかかりやすく、金価格は高値圏から反落しやすい状況です。
- ボリンジャーバンドの収束、移動平均線の密集は、現在の市場がレンジ調整局面であり、方向性を見極める段階にあることを十分に示しています。

（三）重要な水準は明確で、サポート・レジスタンスが変動の境界を規定

1. 重要レジスタンス：4,250-4,260ドル。このレンジは過去何度も突破できなかった強力なレジスタンス帯であり、425