最近市場でなかなか興味深い現象が起きています——それは、どこかの草コインが突然高騰したわけではなく、USDCとUSDTという二大ステーブルコインの発行量が同時に増加していることです。

11月20日から、USDCの供給量はまるでドーピングをしたかのように急増し、Lookonchainの統計によると1ヶ月で100億枚も純増しています。一方のUSDTも、CMCのデータでは明らかな上昇カーブが見られます。

具体的には、USDTの時価総額は11月20日以降上昇トレンドに入り、途中で数回ジャンプするような追加発行もありました。1ヶ月で発行量は1830億ドルから1856億ドルに増え、ほぼ200億ドルの増加です。

USDCはさらに顕著です。11月20日前後から、時価総額は典型的なV字回復を見せ、最安値の740億ドルから一気に現在の780億ドル超まで上昇し、40億ドル以上増加しています。

ここで疑問が生じます：一体誰がこれほどまでにステーブルコインを買い集めているのでしょうか？

個人投資家？それはあり得ません。個人は相場が激しく動くときに群がるだけで、市場が低迷している時期に静かに数十億ドルも買い集めることは不可能です。

本当の大口資金は、短期の利益など見ていません。彼らが求めているのはシステミックな流動性です。

ステーブルコインは、私たちがコーヒーを買ったり、出前を頼んだりするためのものではありません。それはブロックチェーン上の金融システム全体の血液であり、基盤流動性のコアなのです。

USDCとUSDTが同時に増発されるとき、その背後の論理は通常三つしかありません：

一つ目は、取引需要が高まっていること。ヘッジ、裁定取引、底値買いの準備、あるいは機関投資家のポートフォリオ調整であっても、最初のステップは必ずUへの両替です。

二つ目は、機関投資家の資金が回帰していること。USDCは誰もが知っているように、機関投資家により好まれます。もし急激に供給が増えたなら、何らかのコンプライアンス資金が参入している可能性が高いです。

三つ目は、流動性インフラの拡大。DeFiプロトコル、クロスチェーンブリッジ、レンディングプラットフォーム、清算メカニズム……どのセクターも大量のステーブルコインによる支えが必要です。

ですから、これら新たに発行されたUは、すぐに使われるとは限りませんが、間違いなく使われる時を待っています。

そして、ステーブルコインが増え始めるとき、市場は静かに力を蓄えていることを意味します。流動性が戻り、水位が深くなっていく……これから何が起こるか、あなたには分かるはずです。