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カナダでちょっとした予想外の事態が起きました。

市場は今、カナダ中銀が2026年10月までに利上げする方に賭けています――そう、見間違いではありません、利上げです。数か月前までは、みんながいつ利下げするのか議論していたのに。

転換点は非常に分かりやすいものでした：11月の雇用統計が爆発的な結果となったのです。失業率は大きく下がり、新規雇用者数はアナリスト予想を大幅に上回りました。経済がこれほど過熱すれば、当然インフレ圧力も強まります。中銀も頭を抱えているでしょうし、利下げのチャンスは閉ざされ、逆に利上げが再び議題に上がっています。

債券市場はすでに反応しています。国債は大量に売られ、利回りが急上昇し、金融引き締めの期待が戻ってきました。

この現象、実に面白いと思います。皆がFRB（米連邦準備制度理事会）がいつ金融緩和するかに注目している中、北の隣国は逆の動きをする可能性があるのです。ここで示されるシンプルな真理は、各国中銀が足並みを揃えるわけではなく、自国の経済データこそが意思決定の根拠であるということ。雇用がここまで強ければ、世界が金融緩和に動いていても、引き締めが必要ならやるしかないのです。

もしカナダが本当にここまで踏み込めば、世界の資金フローに必ず影響が出ます。少なくとも「大規模な金融緩和が間もなく訪れる」という単純なストーリーには疑問符が付きます。流動性の見通しが分岐し始めれば、資産価格のロジックも変わっていくでしょう。

これは一部の国だけの特殊な事情だと思いますか？それとも、より多くの中銀がこうした独自路線に追随すると考えますか？あなたの見解をコメントで聞かせてください。