イーサリアム金融会社Bitmineが巨額損失を被り、DATモデルが圧力に直面

出典：BTCHaber
元のタイトル：Ether hazine şirketi Bitmine’dan yüklü zarar
元のリンク：https://www.btchaber.com/ether-hazine-sirketi-bitminedan-yuklu-zarar/

デジタル資産金融会社（DAT）は、過去1年半にわたる暗号資産市場の大幅な下落の中で再び議論の的となっています。分析によると、MicroStrategyの投資家は同社がビットコインの購入を開始して以来、約200億ドルの純資産価値（NAV）の減少に耐えなければなりませんでした。これらの損失の重要な部分は、2024年11月から12月にかけて高値で購入されたBTCの蓄積によるものです。

同様の圧力は、イーサリアムを主とするDAT構造にも現れています。10xResearchの調査によれば、BitmineはETH価格の下落により、ETH1枚あたり1,000ドルを超える損失を被っています。この下落により、同社のバランスシート上には約37億ドルの未実現損失が発生しました。分析では、この状況がプレミアム（取引価格とNAVの差）が急速にゼロになり、投資家が損失なしに撤退できなくなる形で表れていると指摘されています。

公開データによれば、イーサリアム金融会社Bitmineは356万ETHを保有しています。執筆時点で、ETHの価格が約3,015ドルで取引されていることを考慮すると、同社の投資ポートフォリオの現在価値は約107.4億ドルとなります。価格下落の加速により、報告書で言及されたこの巨大な資産ポジションにおける数十億ドル規模の未実現損失が説明できます。

DAT構造に対する基本的な批判の一つは、その手数料メカニズムです。10xResearchのレポートは、ETFが透明性が高くコストも低廉で、取引価格がNAVに非常に近い構造であるのに対し、デジタル資産金融会社はヘッジファンド型の複雑な手数料により追加コストがかかると指摘しています。レポートでは、多くの投資家が、ある著名な資産運用会社によるビットコインおよびイーサリアムETF（管理手数料わずか0.25%）と比較して初めて、これらの隠れたコストに気づくことが強調されています。

分析によると、資産運用大手のある著名な資産運用会社がイーサリアムETFでステーキング機能を申請したことも、DATモデルへの圧力を強めています。この低コストのリターン源を提供する狙いの動きが、DATの経済的持続可能性へのさらなる疑問を呼ぶと見られています。

Bitmineの創業者トム・リー氏は、最近の暗号資産市場の弱さは、1社以上のマーケットメイカーのバランスシートにギャップが生じたことに起因している可能性があると述べています。リー氏は、機会を見つけた「サメ」たちが清算を引き起こしてBTC価格を押し下げていると主張しています。しかし、リー氏はこれは短期的な苦痛に過ぎず、イーサリアム基盤で構築されるウォール街のビジョンは変わっていないと強調しています。