最近数日、Polymarketのデータはかなり興味深い——ハッセットの勝率は直接80%を超え、各方面からの情報も密に流れ始めた。しかし、金利市場を見てみると、何の動きもなく、いつも通りの状態だ。理論的には、このレベルの中央銀行の人事異動には、市場が早くから緊張すべきであるが、今の反応は「まあ、知ってるよ、それで？」と言っているかのようだ。

なぜこうなるのか？要するに市場はこの人が「境界内」にいると感じているからだ。

まず経歴を見てみましょう。ハセットは、空から降ってきた政治素人ではありません——ウォートン経済学博士号を取得し、コロンビア大学で准教授を務め、連邦準備制度理事会の上級経済学者を務め、アメリカ企業研究所(AEI)の研究ディレクターも務めたことがあります。この経歴を見れば、パウエルよりも伝統的な中央銀行総裁のイメージに合致します。市場はこの背景を見て安心します: これは体制内から出てきた技術官僚であり、場を壊しに来たわけではありません。

再び立場を見る。彼は確かにハト派で、経済成長を重視していますが、「データを無視して目を閉じて利下げする」という過激派ではありません。彼自身も最近こう述べており、要するに「目標に向かってゆっくり進むが、具体的にはデータ次第だ」ということです。この発言が出ると、基本的には「政治的圧力による利下げ」とは一線を画しました。市場はこう考えるでしょう: よし、少なくともこの人はデータ駆動のアプローチをまだ使っている。

もう一つの重要な詳細は——トランプ陣営のもう一人の重要人物ミランが、最近中立金利2.5%の予測を示したことです。この数字は実際にはそれほど誇張されておらず、現在の連邦準備制度の点描図ともほんの少しの違いしかありません。もしミランがこれほど「受け入れられる」発言をしているなら、市場は自然と推測するでしょう：この任命された人物は、少しはハト派的かもしれませんが、狂ったことはせず、連邦準備制度の独立性を危険な境界に押しやることはないでしょう。

だから現在の金利市場の価格設定ロジックは非常に明確です:

ノミネーションの確率上昇≠政策リスクの制御喪失。

より緩和的で成長を支援する傾向が強まると予想されるが、制度の枠組みが破られることを意味するわけではない。

市場は慌てていない。彼らはハセットが政策の天秤を緩やかな方向に傾けることはあっても、連邦準備制度をある部門の伝声筒に変えることはないと判断しているからだ。彼は、現行のルールの中で交渉し圧力をかける人のようで、テーブルをひっくり返すようなタイプではない。

結局、今の市場の態度は一言で言えば: 人を変えるのは構わないが、ルールは変えないでほしい。