バフェットの大胆なピボット：バンク・オブ・アメリカを手放し、衛星ラジオに全力投資

オラクルが重大なシグナルをドロップしました。過去9ヶ月間で、バフェットのバークシャー・ハサウェイは**アメリカのステークの39%**を売却しました — 4億100万株以上 — それにより彼の宝石の一つから減少しました。なぜ突然の退出があったのでしょうか？

考えられる三つの要因：

1. バリュエーションフリップ: バフェットが最初にBofAの優先株を購入した2011年、株価は帳簿価値の62% 下回って 取引されていました。今日？帳簿価値の29% 上回って 取引されています。彼の基準では、もう安くはありません。

2. 金利環境: 現在、FRBが利上げではなく利下げを行っているため、BofAの利息収入 — その命綱 — は逆風に直面しています。超金利感応型の銀行として、彼らは同業者よりも利下げの影響を強く感じています。

3. 税金の計算: バフェットは2024年の株主総会で法人税率が上昇することを示唆しました。21%で利益を確保しますか？賢い選択です。

しかし、ここでプロットツイストがあります — バフェットはBofAを見捨てる一方で、シリウスXMを積極的に買い増ししています (SIRI)。2024年9月下旬以来、彼は1460万株の追加取得をし、バークシャーの総ステークを**会社の35%**に引き上げました。

なぜ？シリウスは衛星ラジオにおいて合法的な独占として機能しています — 他に運営するライセンスを持っている者はいません。しかし、真の魔法はその収益構成にあります：77.5%がサブスクリプションから来ています(地上波ラジオのような広告からではなく)。翻訳：景気後退に強いキャッシュフロー。

そのキッカーは？シリウスは8倍未満のフォワード利益で取引されています—これは5年平均の60％のディスカウントです。高価な市場で取引を探しているオラクルにとって、これは猫の草のようなものです。

要点: バフェットのBofAからの撤退とシリウスへの移行は偶然ではない。それはクラシックなバリュー投資 — 評価が崩れたときに売り、独占が安くなったときに買う。