# Coinbase vs SEC：暗号化は果たしてコレクション品なのか、それとも投資なのか？法廷でのクラシックな対立

水曜日の法廷で、Coinbaseの弁護士ウィリアム・サビットは比喩を用いました——コインを買うことは切手収集のようなもので、あなたが購入するのは物そのものであり、いかなる権利も関与しません。

具体的に言えば、Savittの論理は次のようなものです：Beanie Babiesの玩具会社が発行したコインを購入することと、Beanie Babiesの玩具そのものを購入することは別のことです。株を買うと投票権や配当権がありますが、コインを買った場合？あなたには何の権利もありません、ただのコレクション品です。

しかし、SECは納得していません。彼らは1946年の最高裁判所の判例を持ち出しました：もしあなたがある企業にお金を投資し、他の人の努力から利益を得ることを期待するなら、それは投資商品であり、証券法の適用を受ける必要があります。この基準に従えば、暗号トークンの背後には必ず企業やネットワークが存在し、ユーザーが投資しているのはこれらの企業の成長ポテンシャルであり、必然的に証券の範疇に入ります。

**この案件はなぜ重要なのか？**

これはCoinbaseだけの問題ではありません。6月にSECはCoinbaseを違法に証券取引所を運営し、ブローカー業務を行ったとして直接訴え、さらにそのステーキングサービスにも注目しています。以前、SECはTerraform Labsの件で勝利し、裁判官はUSTやLUNAといった通貨が証券であると判決を下しました。現在の判決は業界全体に影響を及ぼす可能性があります—もし通貨がすべて証券と見なされれば、取引の収益はすべて登録され、ステーキングプロジェクトも規制の対象となります。

CoinbaseのCEOブライアン・アームストロングは、訴訟に負けてもアメリカでの運営を続け、さらに10の州の禁止令に挑戦し、最終的には全米50州にstakingサービスを展開することを宣言しました。

簡単に言うと：この訴訟はアメリカにおける未来の暗号化エコシステムのルールを決定します。