CAPE比率と従来のPE: なぜ長期投資家が気にすべきか

株式の評価を見ていて、なぜプロが従来のPE比率ではなくCAPEについて話しているのか不思議に思っているなら、これがその理由です：CAPE (サイクル調整後の株価収益率)は、PEが無視するノイズを平滑化します。

コアの違い

伝統的なPE比率？それはスナップショットです—現在の株価を前四半期の利益で割ります。問題：1回の悪い四半期がその数値を下げ、1回の良い四半期がそれを膨らませます。あなたは実質的に10年間の映画からの1つのフレームを見ているのです。

CAPE比率はより賢いことをします: 過去10年間のインフレ調整後の利益の平均を取り、その後現在の価格をそれで割ります。 この公式は非常にシンプルです:

CAPE = 現在の価格 ÷ 平均インフレ調整後利益 (Last 10 Years)

例：株式取引は$200、10年の平均利益(インフレ調整) = $10。CAPE = 20。意味：投資家はノーマライズされた利益の$20 ごとに$1 を支払っています。

数字が実際に意味すること

• CAPEが歴史的平均を上回る → 市場は高く見え、将来のリターンはおそらく弱くなる
• CAPEが歴史的平均を下回る → 潜在的な過小評価、購入のウィンドウかもしれません
• 現在 (米国市場): 20代中頃から30代後半の間で変動し、30周辺に集まっている

歴史的証拠？ドットコムバブル(の1990年代後半)、CAPEは2000-2002年の暴落前に極端なレベルに達しました。2008年の危機後、CAPEは低下し、その時に購入した投資家は翌十年間のリターンを圧倒しました。

実際にこれを使用する方法

デイトレードツールではありません。CAPEはポートフォリオ戦略のためのものです:

• 高いCAPE？株式のエクスポージャーを減らし、債券に移行することを検討してください
• 低いCAPE？株式配分の増加を正当化できるかもしれません
• 地域を比較していますか？新興市場は通常、CAPEが低く(リスクプレミアムが高い)、先進市場は高くなります。

経済学者ロバート・シラーはこの指標を広め、数十年分のデータは今日のCAPEと次の10年間のリターンとの間に強い相関があることを示しています。

捕まえ方

CAPEはカウントダウンタイマー付きのクラッシュ予測ツールではなく、脆弱性を示すものであり、タイミングではありません。また、異なる市場は地域の経済構造に応じて異なるベースラインCAPEレベルを持つため、他の指標と併せて使用してください。

結論：CAPEはPEよりも経済サイクルのノイズをうまく除去します。 数日ではなく数年単位で考える人にとっては、確認する価値があります。