ゴールドマン・サックスが現実的な見通しをドロップしました：S&P 500のリターンは今後10年間で年間平均わずか6.5%になる見込みで、歴史的な10%から下がっています。パニックになるほどではありませんが、ここに落とし穴があります。

犯人は？AIの評価が完全に手に負えなくなっています。少数のメガキャップテクノロジー株が市場全体のP/E比率を23倍に歪めてしまい、これは数年ぶりの高水準です。(これらのプレミアムが減少する時)、それは他のすべてを引き下げるでしょう—2035年まで年間約1%の影響を与えます。

金利は別の逆風です。金利の上昇は利益率の低下を意味し、過去30年間とは異なり、両者は拡大し続けました。

しかし、ここでの戦略はこうです: **海外を見る。** 日本とアジアはそれぞれ8.2%と10.3%の成長が見込まれています。新興市場は? 10.9%。アリババやメルカドリブレ(ラテンアメリカのアマゾン)のような外国株は、特にドルが現在15%過大評価されているため、より高い成長の余地を提供します—これは国際的な投資にとってさらに2ポイントの追い風です。

配当株も再評価に値します。メルクやファイザーのような製薬会社は打撃を受けていますが、堅実なパイプラインと配当が期待できます。

結論：アメリカの株式にとって低リターンの時代が到来しました。国際的に分散投資を行い、利回りを探す時です。