なぜインテュイティブ・サージカルの実際の収益はロボットの販売からではないのか

ISRGという会社は表向きは手術ロボットを販売していますが、実際の金のなる木にはあなたが気づいていないかもしれません。

表面ストーリー：da Vinci手術システムは好調で、2025年第3四半期の出荷台数は前年同期比で13%増加し、世界で使用されている台数は1万台を超えています。しかし、この収益は総収入の約25%に過ぎません。

真のキャッシュカウ：消耗品とサービスが収益の60%を占めています。手術を行うたびに、消耗品、部品、メンテナンスサービスが必要です——これこそが絶え間ない収入です。

重要なデータ：手術量の増加率(+20%)は、設置台数の増加率(+13%)を大幅に上回っています。これは何を意味しますか？既存の機械が需要を急激に生み出しています。

10年後：このトレンドに従えば、手術ロボットの売上は収益の20%に縮小し、消耗品+サービスは80%に膨張する可能性があります。これが年金型ビジネスに変わります——安定していて、予測可能で、持続的に成長します。

もちろん、ISRGのP/E72倍は確かに高くはありませんが、もしあなたがこの長期的な消耗品フライホイールに賭けているのであれば、話は変わってきます。