# 財務省の利回りが4週間の安値に達し、利下げの期待が高まる

債券市場は私たちにかなり明確なシグナルを送ってきました：金利引き下げが来るということです。10年物米国債利回りは火曜日に3.6ベーシスポイント下がり、4.002%で取引を終え、10月下旬以来の最低水準となりました。投資家たちは、FRBの緩和の可能性が高まる中で債券に投資を集中させています。

市場を驚かせたのはこれです:

**データは予想よりも弱くなった:**
- 9月の米国小売売上高は予想よりも低調でした
- 民間企業は雇用をより早く失っています—ADPは過去4週間の平均週あたり損失が13,500であることを示しています(対2,500以前)
- 消費者信頼感が急落：11月の指数は88.7に崩壊し、10月の95.5から大幅に悪化し、予測の93.3を大きく下回った
- 生産者物価は予想通り横ばいでしたが、全体的な状況は減速を叫んでいます

**FRBの扉がさらに広がった:**
CME FedWatch Toolは、来月もう一度0.25%の利下げが行われる確率を82.7%と見込んでいます—先週の50.1%からの大きな変動です。

**債券を高く押し上げている要因:**
経済の弱さだけではない。最近のFRB関係者からのハト派的なシグナルは、トレーダーたちに中央銀行が利上げを抑える準備ができていると確信させている。今月の$70 億ドルの5年物国債入札も平均以上の需要を見せており、固定収入に対する機関投資家の食欲を示している。

**次は:** 耐久財の受注と失業保険の申請が水曜日に感謝祭の休日前に発表されます。トレーダーは、労働市場がさらに悪化している兆候を注視しており、それが金利引き下げの正当性を強化することになります。

結論：債券ブルが主導権を握っており、イールドカーブはソフトランディングシナリオを織り込んでいます。雇用データに注意して見守ってください。