ブラジルの雨予報がコーヒー先物に影響—しかし、価格が高止まりする理由があります

コーヒー先物は、気象予報士が来週までブラジルの栽培地域で激しい降雨を予測しているため、今日打撃を受けました。3月のアラビカは2.70%ドロップし、1月のロブスタは1.03%下落しました。作物に優しい天候に対する典型的な弱気反応です。

しかし、より深く掘り下げると、状況は複雑になります。

関税ワイルドカード

コーヒー価格は最近急騰しました。なぜなら、ブラジルの輸出は40%の米国関税(に直面し、さらに10%の相互関税が撤廃されるはずだったからです)。その結果、アメリカの輸入業者は基本的に購入を停止しました—アメリカのブラジル産コーヒーの購入は、昨年の8月から10月の間に52%減少し、わずか984k袋になりました。

この関税ショックは、米国の供給を1.75年ぶりのレベルに圧迫しています。ICEアラビカ在庫は火曜日に396k袋に達し、(の21ヶ月ぶりの安値)に達しました。一方、ロブスタ在庫は4ヶ月ぶりの安値に落ち込みました。これは本当の供給の逼迫であり、たとえ天候が改善してもです。

グローバルサプライメイズ

全体を見渡すと、事態はさらに複雑になる。

• ベトナムの台頭: 世界最大のロブスタ生産国は、2025/26年度の生産量が6%増の176万メトリックトンに達すると予想しており、これは潜在的に4年ぶりの高水準です。1月から10月の輸出はすでに前年同期比で13.4%増加しています。

• ブラジルの回復: StoneXは、ブラジルの2026/27年の収穫量が70.7百万袋に達し(+29%前年比)になると予測していますが、それは次の作付け年度の話です。現在の2025年の生産量はConabによって4.9%削減され、35.2百万袋のアラビカとなりました。

• 世界の輸出が縮小: ICOは10月から9月までの輸出が前年同期比0.3%減の138.7百万袋に減少したと報告—しばらくぶりの減少。

ポイントは？USDAは、世界の在庫が生産の成長にもかかわらず依然として4.9%増加すると予想しており、関税が緩和されれば供給過剰が現れる可能性があることを示唆しています。

ボトムライン

今日の雨の予報は、短期価格に対して教科書的な弱気です。しかし、構造的要因—アメリカの輸入壁、ベトナムの競争、短期的な供給不足—が、変動が激しく政策に依存する市場を生み出しています。雨は作物を助けます。関税は価格を助けます。一つの政策のレバーをひねると、予測がひっくり返ります。

トランプ政権の次の関税明確化を注意深く見守ってください—コーヒー取引業者が誰よりも。