#美联储恢复降息进程 連邦準備制度（FED）内部"開撕"したの？今回は違う——PIと鷹派の議論が直接表に出てきて、公開度はここ数年よりもかなり高い。

なぜこうなるのか？言い換えれば、データが対立しているということです。インフレはそれほど早く下がっていませんが、雇用市場はまだ耐えています。これにより、意思決定者のリスク判断に分歧が生じています。さらに重要なのは、金利が中立水準に近づいていることです。さらに下げ続ける？限界利益は減少しており、副作用は蓄積しています。これにより、すべての意思決定者はより慎重にならざるを得ません。

市場は何を心配しているのか？言い換えれば、連邦準備制度（FED）の政策が短期的な圧力に振り回されることを恐れている——政治的な圧力であれ、市場の感情であれ。しかし今回の意見の相違から見ると、利下げに反対する地域の連邦準備銀行の総裁は、より伝統的な「インフレタカ派」の立場に見える。利下げを支持する人々は、雇用リスクにより重点を置いている。現在のところ、明らかな政治的介入の痕跡は見られない。

現在の連邦準備制度（FED）の状況は、軽業師が綱渡りをしているようなものだ: 左側には経済リスク評価に関する内部の意見の相違があり、右側には政策の動向に対する市場の切迫した期待がある。また、脚下には独立性と公信力という2つの長期目標をバランスさせなければならない。パウエルはこの綱をしっかりと渡ることができるのか？私たちはその様子を見守る。