#美联储恢复降息进程 12月1日、連邦準備制度（FED）は突然に停止ボタンを押した——縮小計画は立ち消えとなった。このパンデミック期間中に狂ったように放水し、ここ2年で必死に流動性を回収してきた中央銀行は、なぜ突然急ブレーキをかけたのか?

表面上はインフレがまだ3%を上回っているように見える。しかし、よく考えてみると、連邦準備制度（FED）の計算は非常に精緻だ: 経済成長は失速しており、雇用市場の熱も冷めてきている。さらなる引き締めを続けると、経済を直接的に停止させてしまう可能性がある; 警戒を緩めれば、再びインフレが襲ってくることを心配している。このような板挟みの状況の中で、いっそのこと立ち止まって様子を見ることにした——これがリスクの最小の選択かもしれない。

さらに現実的な考慮がある:数年前、連邦準備制度（FED）が狂ったように債券を買っていたのは、実際に政府の債務圧力を軽減する手助けをしていたからである。もし今、大規模に国債を売却し続けると、政府の借入コストは直線的に急上昇するだろう。バランスシートの縮小を一時停止することは、本質的には財政面での圧力を軽減することでもある。金融政策と財政政策は、決して平行線ではない。

市場にとって、短期的には確実に好材料と言える。流動性が最も厳しい時期は過ぎたかもしれないが、リスク資産はやっと息をつける。しかし、喜び過ぎるのは早い——連邦準備制度（FED）の資産負債表の規模は依然としてパンデミック前よりも約2兆ドル高い。市場に出回っているお金は実際にはあまり減っていないことを意味しており、これにより市場はより容易に分化する可能性がある。

より微妙なのはタイミングです：アメリカの10月の重要な経済データがなかなか発表されず、さらに連邦準備制度（FED）の政策静默期に重なり、市場は方向感を失いました。感情がアンカーを失うと、ボラティリティは拡大します——これが最近の株式市場と暗号市場の大きな上下動を説明しています。

私の判断では、連邦準備制度（FED）はすでに経済の下振れリスクを嗅ぎ取り、早めに備えをしています。新たな金融緩和が本当に到来するかどうかは、今後のインフレと雇用データの動き次第ですが、一つ明確なことがあります。それは「どんな代償を払っても利上げする」という強硬姿勢がすでに緩んでいるということです。市場は常に政策よりも速く動き、賢い資金はすでに再び流れを選んでいます。もしあなたも投資の方向性を探しているなら、資金の動きにもっと注目してみてください—それらはしばしばニュースよりも誠実だからです。