#数字资产市场观察 最近、派生プラットフォームのデータを見ましたが、正直言って少し怖いです。

市場は現在どのような状況ですか？Lighterが独占的に成長を維持しており、Hyperliquidは7日間でほぼ半減しました。他のプラットフォームはどうですか？下落幅は基本的に二桁から始まっています。この比較データの背後にはどのような論理が隠れているのでしょうか？

**流動性が加速的に集中している**

資金は現在、ただ一つの基準を認めています：取引の深さ。なぜなら、小規模なプラットフォームのTVLが非常に薄いからです。Pacificaのような4000万以上のTVLを持つプラットフォームでは、大口の注文が少し入るだけで穴が開いてしまうことがあります。ユーザーは何を恐れているのでしょうか？スリップ、そしてロスカット後に誰も買い手がいないことを恐れています。だからお金は全てトッププラットフォームに流れ込んでいます。このトレンドが一旦形成されると、雪だるま効果が発生します。

**テクニカル反発？あまり考えすぎないで**

Hyperliquidがこんなに下落して、誰かが「超下落反発」と叫び始めた。しかし、基本面を見ると——資金が撤退しており、未決済の契約が縮小している。この状況で反発について語るのは？リスクとリターンの比率がまったく釣り合っていない。熊市ではプラットフォームのデータが崩れ、一度トレンドが確認されると逆転は非常に難しい。今日は56%下落しており、これは底ではなく、明日さらに半減する可能性がある。

**次に何が起こるのですか？**

三つの言葉：より過激。トッププラットフォームは流動性を吸い上げ続け、中堅プラットフォームは買収されるか、問題が発生する。歴史的な経験が教えてくれるのは、このような時期には必ず「システムメンテナンス」と突然言い出すプラットフォームが現れ、その後は何も続かないということだ。

だから今の戦略はとても簡単です：

縮小戦線。TVLと取引量が安定しているプラットフォームでのみ操作すること。ポイントやエアドロップを送る小さなプラットフォーム？見るだけにして、本物のお金を動かさないで。弱気市場では、誰が多く稼いでいるかではなく、誰がリスクを避けているかが重要である。

キャッシュフローは何よりも重要です。この再編成が終わると、チップは自然に安くなります。急ぐ必要はありません。

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