最近ビットコインのこの波のプルバックの背後には、実際には二つの力が競り合っている——マクロ環境の変化+市場のレバレッジが失敗した。

まず大環境について：日本の2年物国債利回りが1%の壁を直接突破しました。これは何を意味するのでしょうか？借金のコストが上がり、世界の資金が締め付けられ始めました。このような時、投資家の第一反応はリスク回避であり、急いでビットコインのような高ボラティリティ資産から撤退し、より安全な避難所に移行します。

更に厄介なのは、テクニカル面も崩れたことだ。BTCが重要なサポートレベルを下回ると、あらかじめ設定していたストップロス注文が瞬時に発動し、大量のレバレッジロングが強制決済に遭った。本来は正常なプルバックだったのが、結果的に踏みつけ式の売却に変わった——売却がさらなる売却を引き起こし、下落幅がこのように拡大した。

言い換えれば、今回の下落は外部からの圧力と内部の脆弱性がぶつかった結果です。