#数字资产市场观察 昨晩のナスダック先物の急落には、実は熟練のプレイヤーだけが理解できる資金の手がかりが隠れている——日本中央銀行の利上げが引き起こした世界的な罠の逆転。

言い換えれば、昨年最も安定したプレイは「円を借りて、ドル資産を買う」ことでした。円の金利は長年床に這っていて、借りるのはほとんどお金がかからず、アメリカの短期債や一年定期預金を買い転売すれば、簡単に4〜5ポイントの利ざやを得られます。円の為替レートが上がらない限り、このお金はタダで手に入るようなものです。

この罠は、かつて人民元をドルに換えて定期預金をする論理と全く同じです：自国通貨の減価に賭けて、利息と為替差益の両方で利益を得る。しかし、自国通貨が反転して5%以上上昇した場合はどうなるでしょう？利息は直接為替損失に食われ、アービトラージが逆に罠に変わります。一旦予想が反転すると、資金はすぐに戻ってくる方向に動き、決済行動自体が為替レートのさらなる上昇を促すことになります——典型的な踏み踏み型の循環です。

今回の日本中央銀行の利上げにより、円高の期待が瞬時に燃え上がった。それ以前に円でドル資産を購入していた資金は、今すぐに米株や米債から撤退し、円に戻して返済しなければならない。巨額の資金がドル資産から流出し、ナスダック先物は耐えきれずに急落し始めた。一方で、流入資金が円を押し上げており、円がドルインデックスで占める割合も少なくないため、ドルインデックスも一緒に引き下げられるのは当然のことだった。

$BTC $ETH $SOL