連邦準備制度（FED）が突然に停止ボタンを押しました！この動きは少し突然に感じますが、よく考えてみると、その裏には簡単ではない事情があります。

**まず事実を言う：テーパリングが正式に停止**

12月1日から、連邦準備制度（FED）は資産負債表の縮小を停止すると発表しました。過去1年余り、彼らは確かに"抽水"を行い、資産負債表をほぼ9兆ドルから約6.6兆ドルまで押し下げました。今突然ブレーキをかけるのは、なかなか興味深いタイミングです。

**ジレンマ：誰を守るべきか？**

インフレーションは3％を上回ったままでいるが、経済データはすでに警告を発し始めている——雇用市場は疲弊し、成長は乏しい。連邦準備制度（FED）は、要するに「インフレ抑制」と「経済救済」の間で苦渋の選択をしたということだ。さらに引き締めを続ける？市場は本当に耐えられないかもしれない。

**財政と貨幣は、実際には一本の縄に結ばれたバッタです**

パンデミックの時期、連邦準備制度（FED）は狂ったように債券を買っていて、実際には政府の財政に輸血をしていた。今、もし債券を売り続ければ、政府の借金コストはすぐに急上昇する。バランスシートの縮小を一時停止することは、ある意味で債務の圧力に少しの喘ぎのスペースを与えることでもある。この計算は、非常に巧妙だ。

**市場にとって何を意味するのか？**

短期的には流動性の緊張状態が緩和され、市場の感情は少し回復するはずです。しかし、早く喜んではいけません——資産負債表の規模はパンデミック前よりも約2兆ドル高く、市場に出回っているお金は実際にはそれほど多くありません。このような状況では、資産価格がどのように動くのか、資金がどの方向に流れるのかが、より分化し、極端になる可能性があります。

**タイミングも非常に微妙です**

ちょうどアメリカの10月の経済データがさまざまな理由で発表が遅れ、情報の空白期間が政策の転換に重なり、市場の予想がもともと混乱していて、そこにこんなことが起これば、最近の相場が激しく揺れ動いているのも不思議ではない。

**最近**

テーパリングの停止は緩和を意味するものではなく、むしろ経済の下振れリスクに対する事前の防御のようなものです。新しい緩和サイクルは本当に来るのか？今の段階で結論を出すのは早すぎますが、トレンドには注意を払う価値があります。

暗号市場にとって流動性環境の限界変化は、価格動向の重要な推進力となることがよくあります。今回の政策転換は、特定の資産に新たな機会のウィンドウをもたらすかもしれません。次にどのタイプの資産が先に反応すると思いますか？コメント欄であなたの判断を話しましょう。