コーヒー先物は今日は好調です：アラビカ3月契約は0.57%上昇し、ロブスタ1月契約は2.37%急上昇し、2週間ぶりの高値を記録しました。

背後には二つの力がある：ドルの弱さがアラビカを押し上げるが、本当のダークホースはロブスタだ——ベトナム最大のコーヒー産地ダク省が暴雨に襲われ、収穫が遅れ、さらに雨の警報が続き、直接的に価格を刺激している。

さらに厳しいのは在庫の減少：ICEアラビカ在庫が1.75年ぶりの低水準（396,500袋）に落ち、ロブスタ在庫も4ヶ月ぶりの低水準に達しました。その理由は非常に痛ましいもので——アメリカがブラジル産コーヒーに40%の関税を課し、輸入業者が狂ったように発注を削減しています。8月から10月にかけて、アメリカのブラジルからのコーヒー輸入は前年同期比で52%も急減しました。

しかし、圧力もあります：ブラジルは2026/27年度に29%の増産が見込まれ、ベトナムは2025/26年度に4年ぶりの高水準（1760万トン）に達する可能性があり、世界の供給構造は依然として緩やかです。

現在のところ、天候+関税+在庫の緊張は価格を支える三本の柱ですが、供給側の増加期待は依然として長期的な圧力です。