先週のA株はジェットコースターのような動きをしました。

連続6日間の下落で200ポイントの深い穴を掘った後、深セン成分指数と創業板指数は先週やっと挽回し、11月21日の大陰線の失地をすべて取り返しました。上海総合指数はもう少し足りない感じで、穴はまだ完全には埋まっていません。5営業日中4日はどこも活況で、特に金曜日には——取引額が1240億以上減少したにもかかわらず、4100以上の銘柄がプラスになりました。このことを言うと少し不思議に思えます。結局、市場はずっと「地量見地価」を信奉してきたわけで、出来高が減って大幅に上昇？あまり理にかなっていませんね。

しかし、ここには明確にしておくべき問題があります。金曜日のその波の広がりは見た目には賑やかでしたが、資金はついてきませんでした。取引量は前日から1240億も蒸発し、まるでレストランの客が半分以上減っているのに、料理はいつもよりも多く出ているようなものです。この状況はどれくらい持つのでしょうか？心の中で疑問を持たざるを得ません。

**今日は大きく上昇する可能性が高い**

米国株式は先週の金曜日に集団で反発し、この感情は伝播するでしょう。早い時間帯に高く始まる、さらにはギャップアップの可能性も少なくありません。しかし、開盤の数分間の色にだけ注目しないでください。注意すべき3つのポイントがあります：

**最初の罠：ギャップが埋まっていない**
先週の反発は強かったが、日足チャートにはいくつかの上向きのギャップが残っている。このギャップがいつ埋まるのか、埋まるかどうかは、今のところ誰にもわからない。上海総合指数の弱いパフォーマンスは、実際に問題を示している——資金はこの位置に対してまだためらっている。

**第二の落とし穴：ボリュームが不足している**
金曜日の取引高の縮小は最大の欠陥です。過去9年間のデータを振り返ると、毎年12月にA株が好調になるための前提は、取引高が11月よりも拡大することです。今はどうでしょうか、取引高は拡大するどころかますます縮小しています。もし今日が単に米国株の刺激によって跳ね上がっただけで、取引量が上がらないとしたら、かなりの確率で「高開低走」や「急騰急落」になるでしょう。

**第三の罠：セクターの乱高下**
先週、テクノロジー株（通信、メディア、CPOなど）が市場を引っ張り、人気がここに集中していました。もし今日突然銀行、保険、石炭などの大手に切り替わった場合——注意、先週これらのセクターの取引額はすでに明らかに減少しています——縮小した背景の中で無理に押し上げようとすると、簡単には上がらないだけでなく、ホットマネーが分散してしまう可能性があります。最終的には「指数は上がったが、口座は動かなかった」という状況になり、市場の活発度が直接押しつぶされてしまうでしょう。

**二つの重要なポイントを見逃さないでください**

反発が継続できるかは、この2つにかかっている：

**増加資金は来ましたか**
今、場外のお金はまだ様子を見ています。新しいお金が入ってこない限り、この反発は根拠のないものです。今日の取引額は1.8兆元程度、さらにはそれ以上に戻ることができるでしょうか？これは最も直接的な信号です。取引量が増えれば、市場にもチャンスがあります；取引量が増えなければ、注意が必要です。

**セクターの循環は健全か？**
もしテクノロジー株が今日も活発で、他の成長株がそれに続くことができれば、利益を得る効果は継続するでしょう。しかし、取引量が減少している大型株に急にシフトするようなら、資金が避難先を探していることになります。これは市場の活気にとって打撃となります。

**今日はどう見る**

米国株式に影響されて、寄り付きは高くなるか、早朝に一時的に上昇することに問題はない。しかし、その後の動きは二つの状況に分ける必要がある。

- ボリュームが急増して突破する場合（取引額が金曜日と比べて明らかに増加する）、指数は前の高点を試す機会があり、反発はまだ続く可能性があります；
- もし無量または縮量を続けるなら、高く始まって高く突っ込むのは大半が誘いの多く、後で反発して戻るのが容易です。深い市場では先週の火曜日のギャップを埋めるかもしれません。反発はそろそろ休むべきです。

もう一つ警戒すべき点があります：もし市場で銀行保険などの大口が強引に引き上げられているのに、取引量が全く伴わない場合、それは資金がリスク回避をしている可能性が高く、こうした操作は市場の活気を失わせることになりやすいです。

要するに一言：ただ始値が赤かどうかを見るのではなく、市場の取引量に注目することが重要です。取引量が増えればまだチャンスがありますが、取引量が減少すれば相場の変化に注意が必要です。現在、市場は上下に動いている振幅のパターンにあり、量が不足している状況では持続的な突破は非常に難しいです。