今回のストラテジーの発言は興味深い。

CEOのフォン・レイは最近明確に線を引いた：会社は積極的にコインを売らない、長期保有の方針は変わらない。しかし、彼の言葉には但し書きが隠れている——もし1を下回るビットコイン純資産（mNAV）で、資金調達の手段が行き詰まったら、BTCを売却することが「最後の手段」となる。

この発言は実際にかなり矛盾しています。一方では強固な持ちコイン信仰を強調しながら、もう一方では自分に「技術的操作」の余地を残しています。言い換えれば、プレミアムがなくなり、資金も借りられないとき、株主の利益のためには、売るべき時は売らなければなりません。

重要なのは2つの指標です：mNAVが1という心理的な防線を維持できるか、そして資本市場がStrategyへの資金調達の窓をまだ開いているかです。現在、市場はこのような配置型機関に対する容認度が明らかに厳しくなっています。もしある日、この2つの条件が本当に発動した場合、いわゆる「最後の手段」が想像以上に早く訪れるかもしれません。

とにかく、言葉は前に言ったので、実際に手を出しても約束を破ったとは言えません。