先月は利下げを夢見ていたのに？パウエルの一言で夢が覚めた。

彼の「自動運転式の利下げは存在しない」という言葉は、市場を驚かせました——12月の利下げの見込みは7割から2割強に急落しました。さらに厳しいのはその後の「霧の中での意思決定」という言葉で、謙虚に聞こえますが、実際には明確な警告です：政策に何の確実性も期待しないでください。

現実は確かに顔を打つものだ。今年、連邦準備制度はすでに3回利下げを行ったが、連邦基金金利は依然として3.75%-4.00%という「抑圧的」な範囲にとどまっている。パウエルは12月に利下げするかどうかは「まだ決まっていない」と言っており、フランクリン・テンプルトンの方はさらに厳しく、今回の利率の底が3.5%以上になる可能性があると直接予測している。意味は非常に明確だ：高金利は一時的な措置ではなく、あなたと一緒に生活する「新しいルームメイト」なのだ。

資金面が一気に引き締まり、あらゆる資産がすぐにその本性を現した。アメリカのリポ市場のSOFR金利は4%を超えることがあり、連邦基金金利とのスプレッドは17ベーシスポイントに達し、レバレッジポジションが直接爆発した。ナスダックは半月で8.5%消失し、ビットコインはさらに悲惨で、11.5万ドルから一気に8.4万ドルに下落し、四分の一以上も下がった。

見えましたか？借金を使って買い戻しを支えている米国株の上昇は、現在、資金調達コストが非常に高く、企業はもうお金を使って遊ぶ余裕がありません；暗号通貨については、元々現金流が支えていません...