マイケル・セイラーの戦略が明らかに：ビットコインをついに売却するかもしれないとき

ソース: ETHNews 原題: マイケル・セイラーの戦略が明らかになる それがビットコインをついに売却する時が来るかもしれない オリジナルリンク: マイクロストラテジーのリーダーシップは、同社の10年間にわたるビットコイン戦略に関する最大の疑問の1つを明確にしました。それは、どのような条件下で同社がビットコインを売却することがあるのか、ということです。

CEOフォン・レによると、ビットコインの売却は「最後の手段」と見なされており、MicroStrategyの株価がビットコイン保有の価値を下回り、同社が資本へのアクセスを完全に失った場合にのみ発生します。

これは、MicroStrategyがビットコインのポジションを減少させることは、市場価値が純資産価値(mNAV)を下回り、他の資金調達手段、株式、債務、またはその他の企業金融ツールが利用できない場合に限られることを意味します。同社は、柔軟な資本構造をBTCの長期的な蓄積を促進するコアな利点として引き続き見ています。

ステートメントの背景にある市場状況

明確さは2025年11月14日にMicroStrategyが珍しいマイルストーンを達成した後に訪れました。その時、同社のmNAVが初めて1を下回ったのです。簡単に言えば、同社の株は所有するビットコインよりも安く取引されていました。会社の負債を差し引いた後でもです。

この割引は、ビットコインが2025年5月以来の最低水準に押し下げられた広範な市場の揺れ動きの中で現れ、マイクロストラテジーのレバレッジ重視のBTC戦略に対する再評価をもたらしました。投資家は、特に同社が新たな債務や株式を調達する能力が景気後退の間に厳しくなったため、より慎重になっています。

なぜビットコインの売却は「最後の手段」であるのか

圧力がかかる中、MicroStrategyのリーダーシップは明確にしています：BTCを売却することは、彼らの緊急対策の絶対的な底辺であり、運用ツールではありません。

この立場を強化するいくつかの要因があります:

• 戦略的アイデンティティ: ビットコインの蓄積は、会社の主要な長期的な論文です。売却は、マイケル・セイラーが過去5年間に築いたビジョンを損なうことになります。
• 代替流動性オプション: マイクロストラテジーは依然として長期債務を抱えており、構造化株式オファリングを通じて資本を調達する能力を維持しています。これはBTC準備を増やすために繰り返し使用されてきた手段です。
• マーケットシグナリング: ビットコインの売却は、投資家のセンチメントが既に脆弱な時期に市場にネガティブなメッセージを送ることになります。これにより、株のmNAVディスカウントが深まり、会社の戦略に対する広範な疑念を引き起こす可能性があります。

マイクロストラテジーのメッセージは明確です：ビットコインは同社の企業財務の中心であり、流動化は財務条件が他の選択肢を残さない場合にのみ発生します。現時点では、市場のボラティリティにもかかわらず、長期的な蓄積へのコミットメントは変わっていません。