連邦準備制度（FED）最新の金利決定会議が開催され、結果は予想通り——金利を据え置くことに。しかし、今回の会議で発信された信号はじっくりと味わう価値があり、いくつかの重要な変化が今後数ヶ月の市場の動向に影響を与える可能性があります。

**利下げ？短期内は考えないで**

会議では「急いで金利を調整するつもりはない」と明言され、5月の利下げの可能性はほぼゼロであることが基本的に宣告された。現在の戦略は非常に明確である：経済データが持ちこたえれば引き続き様子を見る。雇用市場に明らかな疲れが見えたら、動き始めることを考慮する。主導権はしっかりと手中にあり、市場はただ待つことしかできない。

**縮小ペースが静かに緩やかになった**

この会議には見落とされがちな重要な調整があります——資産負債表の縮小速度を遅くすることを決定しました。この動きは、市場の流動性を「緩める」ことに相当します。公式な説明は、スムーズな移行を目指し、流動性が突然引き締まることで波動を引き起こすことを避けるためですが、実際の効果は通貨環境の限界的な改善です。

**経済面：表面は強いが、暗い懸念が潜んでいる**

アメリカの経済基盤は現在、確かにまだ健全ですが、企業と消費者の信頼に亀裂が見え始めています。特に政策面での不確実性（例えば関税の調整）が今後の成長に影を落としており、予測の難易度が明らかに上昇しています。

**インフレは依然として最大の変数です**

インフレ率はピーク時から低下したものの、目標にはまだ距離がある。さらに厄介なのは、新しい関税政策が物価水準を押し上げる可能性があることだ。しかし、これを「一時的な衝撃」と判断すれば、政策立案者は一時的に容認することを選択するかもしれない。

**市場にとって何を意味するのか？**

現在の戦略は次のように要約できます：表面的には強硬（急激な利下げはしない）、裏では調整（収縮を緩める）。暗号市場にとって、流動性が最も厳しい段階は過ぎ去ったかもしれませんが、迅速な緩和を期待するのは現実的ではありません。短期的にはこの「緩めず引き締めず」の状態を維持する可能性があり、ボラティリティは依然として常態となるでしょう。ETHや新興アルトコインなどのリスク資産には、明確な転換信号を待つためにより多くの忍耐が必要です。