ECBは、厳格なルールに基づくトークン化を支援しており、中核となるのは中央銀行マネー、規制、そして安全な金融市場の成長のための相互運用性です。
欧州中央銀行（ECB）は、欧州の資本市場をトークン化するための慎重な計画を示しました。政策は効率化の利点を強調しつつも、厳格な保護を重視しています。さらに、当局は金融の安定性を優先すべきだと強調しました。結果として、この戦略は、地域における革新と高い規制基準とのバランスを取ることを目指しています。
ECBは、最新のマクロプルーデンシャル・ブリテンによると、分散型台帳技術（DLT）には大きな可能性があると考えています。同銀行は、トークン化は市場における効率性と透明性を高める可能性があると主張しました。とはいえ、銀行は、その恩恵は適切なインフラと政策の整合性に依存すると警告しました。そのため、政府は生じるリスクを抑制するために迅速に対応する必要があります。
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また、ECBは、トークン化されたシステムは中央銀行マネーに基づくべきだと強調しました。この方法により、プライベート・トークンやステーブルコインに関連するリスクが最小化されます。当局は、個人の資源の利用が金融当局の権限を損なう可能性があると警戒しました。したがって、取引を中央銀行マネーに紐づけることが重要です。
さらに、ECBはPontesイニシアチブを確認しました。このプロジェクトは2026年Q3に開始されます。中央銀行マネーを用いたオンチェーン決済を可能にします。したがって、従来の金融とブロックチェーン・システムを安全に結びつけることを目指しています。
加えて、ECBはトークン化された担保の受け入れを開始しました。2026年3月30日時点で、いくつかのトークン化された証券は、ユーロシステムの信用取引の対象となっています。これらの資産は、適格性に関する厳格なルールを満たさなければなりません。中央証券保管機関（Central Securities Depositories）などの認可されたシステムに預託され、TARGET2-Securitiesを用いて決済される必要があります。
その一方で、ECBは2026年3月にAppiaロードマップも公表しました。この戦略は、2028年までに単一のデジタル金融システムというビジョンを描いています。それは、共通の技術標準の開発に関心が向けられています。さらに、さまざまなDLTプラットフォーム間の相互運用性を提供することを目指します。
しかしECBは、トークン化の拡大に伴う複数のリスクを指摘しました。主要な論点の1つは、通貨主権です。当局は、民間が発行するステーブルコインが、市場におけるユーロの地位を低下させ得ると警告しました。したがって、安定性を確保するために厳格な管理措置を講じる必要があります。
また、堅牢なセカンダリー市場が欠けていることも課題です。トークン化された債券の流動性は、現在ブロックチェーン・プラットフォーム上では低い状態です。この状況は、より広範な採用やスケーラビリティを制限します。つまり、市場の厚みを高めるためには、より多くの開発が必要だということです。
さらに、ECBは暗号資産取引の中央集権的な監督を推進しています。同機関は、欧州証券市場監督当局（European Securities and Markets Authority）による監督強化を提案しました。この措置は、欧州連合における規制の一様性をもたらすことを目的としています。結果として、デジタル金融の規制における断片化を軽減する可能性があります。
最後に、ECBは、トークン化が初期導入（early adoption）段階へ移行していると強調しました。しかし、それには協調的な政策介入が必要です。革新が進むにつれ、規制当局はリスクに追随し続ける必要があります。その結果、ECBのアプローチは、欧州の金融システムの発展と防護の双方の間でバランスを取る姿勢の表れだといえます。
